FED alza i tassi di 25 pb e segnala altri rialzi. Dollaro perde terreno

Ieri in serata la commissione operativa della Federal Reserve, il FOMC (Federal Open Market Committee), ha deciso di alzare i tassi di interesse di 25 punti base al nuovo range 4,50%-4,75% (livello massimo dal 2007), segnalando la possibilità di nuovi rialzi per riportare l’inflazione verso il target del 2%. La decisione di diminuire l’entità dell’aumento del costo del denaro è legata al rallentamento delle pressioni inflazionistiche. Nel 2022 la Federal Reserve aveva alzato i tassi di 425 punti base (a dicembre di 50 punti base, a novembre di 75 punti base).

Come hanno affermanto i banchieri centrali ora le scelte dipenderanno dall’andamento dei prezzi al consumo, tenendo conto che le azioni della FED fatte negli scorsi mesi non hanno ancora raggiunto l’economia reale. Secondo alcuni membri del FOMC il ritardo di trasmissione della politica monetaria sull’economia reale è un elemento di rischio che potrebbe indurre ad alzare eccessivamente i tassi di interesse. Per questo durante la conferenza stampa molti giornalisti hanno chiesto al presidente del Federal Reserve System, Jerome Powell, se si sia discusso su una possibile pausa nel processo di aumento del costo del denaro. La comunicazione di Powell è stata molto chiara: la stance (il posizionamento) della banca centrale rimane quello di continuare il processo di rialzo dei tassi di interesse senza dare alcun segnale di una possibile tregua per permettere all’inflazione di tornare verso l’obiettivo del 2%.

Reazione dei mercati

I mercati azionari hanno reagito molto positivamente all’esito del meeting anticipando che la FED sarà sempre meno restrittiva, scontando un solo aumento del costo del denaro nei prossimi mesi.

L’indice US Tech 100 è quello che guadagna di più visto che è il più sensibile alle mosse di politica monetaria. Grazie anche a una brillante trimestrale pubblicata da Meta Platforms, l’indice evidenzia un rialzo di oltre 400 punti salendo sopra i 12.500 punti. Sul mercato valutario il dollaro ha perso tanto terreno. Il cambio eurodollaro è salito al di sopra di 1,10 toccando un massimo a 1,1033 che non si registrava dal 4 aprile 2022.

Previsioni sulle prossime azioni della FED

Tutto dipenderà dall’andamento delle condizioni economiche. Rispetto alle aspettative ottimistiche degli operatori di mercato la nostra view è che le pressioni inflazionistiche saranno molto persistenti. Ci aspettiamo una disinflazione ma a un ritmo molto più lento rispetto alle attese di mercato. Al momento non abbiamo nessuna indicazione che l’indice core PCE sia su un sentiero per ritornare all’obiettivo del 2%. Riteniamo che lo scenario più probabile per la FED sia quello di alzare i tassi di interesse per altre due volte di 25 punti base nei meeting di marzo e maggio (portando i tassi al terminal rate del 5-5,25%) per poi prendersi una pausa. Crediamo che per il 2023 non ci sarà la possibilità di tagliare il costo del denaro.

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