Inflazione USA balza sopra le attese a +9,1% anno su anno

I risultati

L’inflazione statunitense ha raggiunto un nuovo picco a giugno toccando il 9,1% a/a il dato più alto in 41 anni. Le attese del consensus sono state smentite su ogni stima a partire da quella dell’incremento mese su mese che ha registrato un incremento dell’1,3% rispetto alle previsioni di 1,1% divenendo così il maggiore del 2022.

Anche il dato Core (che esclude le componenti volatili come energia ed alimentari) ha superato le attese, ferme al 5,7%, toccando il 5,9%. Nel mese di maggio l’inflazione Core aveva registrato un dato pari al 6% ma - nonostante sembri evidente un momentum discendente dal picco di marzo al 6,5% - questo rimane una magra consolazione per i mercati azionari che all’uscita del dato hanno virato violentemente in negativo.

Scendendo nel dettaglio, la crescita maggiore si deve alla componente benzina che ha registrato un aumento dell’11,2% rispetto al mese precedente. L’intero paniere dell’energia, invece, ha registrato un aumento del +41,6% a/a, dato che non stupisce visto che i prezzi del greggio hanno toccato proprio a giugno i massimi di $120/barile.

Questo significa che una buona parte delle pressioni inflazionistiche sono da additare ai prezzi delle materie prime e che dunque l’aumento dei tassi di interesse potranno avere solo un effetto limitato sulla crescita dell’inflazione.

Le attese sulle decisioni della FED

A questo punto l’ottica predittiva dei mercati si slancia già verso la prossima riunione di politica monetaria della Banca statunitense prevista per il 26-27 luglio. Se le precedenti previsioni davano ormai per scontato un rialzo di tre quarti di punto percentuale (75 pbs) ora il consensus potrebbe cominciare a prezzare anche un rialzo monstre dell’1% con una probabilità di realizzazione dell’evento che è salita al 32% (rispetto a meno del 10% ieri). Tuttavia, la Fed vuole aspettare un chiaro segnale di frenata delle pressioni inflazionistiche prima di cominciare un rallentamento nel processo di rialzo dei tassi di interesse.

Ciò che è certo è che la Federal Reserve ha più volte dimostrato il suo intento a contrastare ad ogni costo le crescenti pressioni inflazionistiche anche se vi è la concreta possibilità di causare una recessione nel primo trimestre del 2023.

Inoltre, il governatore Jerome Powell sarebbe disposto a rinunciare ad uno dei due obiettivi principali della banca centrale, il pieno impiego, che al momento non aiuta a raffreddare l’economia statunitense. I dati sui Non-Farm payrolls di venerdì scorso hanno aggiunto ben 372mila lavoratori, molto sopra le previsioni di 268 mila, a dimostrazione che il mercato del lavoro è ancora forte con un tasso di disoccupazione del 3,6%.

Dunque, la FED potrebbe adeguarsi a dover sopportare un tasso di disoccupazione sopra al 4% nel 2023 che però potrebbe aiutare a calmierare l’inflazione assieme ad un tasso di interesse che, alla fine dell’anno in corso, dovrebbe raggiungere la forchetta compresa tra il 3,25% e il 3,5%.

Le prospettive

Non sappiamo quando le pressioni inflazionistiche raggiungeranno il picco negli Stati Uniti. Le nostre previsioni sono che potremmo cominciare a vedere un primo rallentamento dell’inflazione verso la fine dell’estate quando gli effetti del rialzo dei tassi di interesse e i dati in allentamento del mercato del lavoro potrebbero contribuire ad un leggero calo dell’indice dei prezzi al consumo.

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