De zin en onzin van stock to flow in bitcoin

Het stock to flow model zegt de prijs van de Bitcoin (USD) te kunnen voorspellen met de huidige voorraad (stock) aan bitcoin in verhouding tot de toestroom (flow) van nieuwe bitcoins. Wij zien hier weinig in en denken dat beleggers dit model moeten negeren.

De theorie achter het model

Het model zegt dat de prijs van bitcoin een directe relatie heeft met de creatie van nieuwe bitcoins. Dit is interessant omdat de hoeveelheid nieuwe bitcoins per tijdsperiode min of meer vaststaat en redelijk goed te voorspellen is. Bitcoin wordt namelijk geproduceerd door computers ingewikkelde rekensommen op te laten lossen en totale beschikbare beloning daarvoor in het aantal bitcoins halveert steeds nadat een bepaalde hoeveelheid geproduceerd is. De volgende ‘halving’ zal ergens begin 2024 plaatsvinden.

Nu is de theorie dat wanneer de toestroom van nieuwe bitcoins halveert, de prijs moet stijgen omdat er minder aanbod is. Het model van de influencer dat we hier onder aanhalen zegt zelfs een vertienvoudiging.

De onzin achter het model voor bitcoin

Dit model gaat echter stuk wanneer het aantal nieuwe bitcoin t.o.v. de bestaande hoeveelheid insignificant is. Toen er jaarlijks nog meer dan 100% bijkwam, was het logisch dat de prijs werd gedrukt door deze instroom. Inmiddels is de bitcoin-‘inflatie’ maar 1,8%. Dat is iets meer dan de ‘inflatie’ van Goud. 1,8% is hoe dan ook erg weinig en als dit nog eens halveert, scheelt dat 0,9%. Elke dag wordt er 2%-2,5% van de totale hoeveelheid bitcoin verhandeld, dus de gehele jaarproductie kan gemakkelijk in één dag opgekocht worden.

Wij denken dan ook niet dat dit een grote drijfveer is van de prijs en dat die in de toekomst aan belang afneemt. De correlatie uit het verleden berust in onze ogen deels op toeval, deels op het feit dat de flow toen groter was en het effect van de ‘halving’ ook groter.

Het is veel belangrijker wat het vertrouwen van mensen is in de bitcoin en hoe de rente zich ontwikkelt. De bitcoin is namelijk een asset waar beleggers geen (risicovrije) rente op krijgen als ze deze bij een bank stallen. Daarnaast is er op korte termijn ook een hoge correlatie tussen de bitcoin en bijvoorbeeld de Nasdaq.

Uiteraard speelt het aanbod aan bitcoin een rol, maar door de institutionalisering van bitcoin zullen het in de toekomst vooral de acceptatie, rente, en Nasdaq zijn die de koers van de bitcoin een kant op drijven. Het stock to flow model is voor bitcoin bijvoorbeeld van minder belang dan de hoeveelheid gedolven goud voor de goudprijs.

Bitcoin traden

De bitcoin is nog een relatief jonge asset. Daarom is het risico rond dit product hoog, wat zich uit in een hoge volatiliteit. Het is in onze ogen een interessant product voor daghandelaren. Daarnaast is het bij IG ook mogelijk om short te gaan op de bitcoin. Hier valt een rente mee te verdienen en dit is aantrekkelijk voor beleggers die hun blootstelling willen hedgen of voor beleggers met een hoog risicoprofiel. Wij bieden ook een gratis demo account aan waar u handelsstrategieën met bitcoin kunt uitproberen.