ING: flink dividend op komst

ING Groep NV kwam vrijdagochtend met cijfers die goed werden ontvangen op het Damrak. Zo was het resultaat boven verwachting, werd er een redelijk dividend in het vooruitzicht gesteld en ontwikkelde de balans zich ook niet onverwacht.

Een mooi resultaat

Over het vierde kwartaal boekte ING met €727mln een hogere winst dan de door analisten verwachte €480mln. Ook onderliggend waren de resultaten goed. Wat bijvoorbeeld opvalt ten opzichte van ABN Amro is dat de rentemarge een stuk minder was gedaald bij ING. Waar ABN 22 basispunten verloor ten opzichte van het vierde kwartaal van 2019 was dat bij ING maar 16. Ook wist ING met succes de inkomsten uit vergoedingen en commissies te verhogen ten opzichte van zowel het voorgaande kwartaal als het laatste kwartaal van 2019.

Posten die wat tegenvielen waren juist de volatiele zaken zoals inkomen uit beleggingen en overige inkomsten. Dit is geen probleem want de resultaten onderstrepen de goede inkomsten van de kern van het bankieren en daar zal ING ook de volgende kwartalen van profiteren.

Leningenboek

Een ander interessant punt was dat ING erin slaagde om het leningenboek goed op peil te houden. Dit hielp de rentemarge enorm. Zo steeg het uitstaande bedrag aan hypotheken zelfs ten opzichte van het vorige kwartaal, mede dankzij een sterke productie in Duitsland. Het aantal leningen aan bedrijven kromp wel hard, met ruim 4%. Onderstaande grafiek vat de veranderingen samen.

Een belangrijk punt is dat de klanttegoeden, waar ING relatief veel voor betaalt, in 2020 met €35mrd stegen. Aan de andere kant van de balans stegen ook ING’s tegoeden bij de ECB waar het 0,5% rente over betaalt. De combinatie van deze factoren zette druk op de rentemarge.

Een positief, maar niet onverwacht punt, is dat het aantal leningen op de balans waarvan de bank wat twijfelt of ze worden terugbetaald (stage 2), met bijna een tiende is gedaald in de laatste drie maanden van 2020.

Terugkeer dividend

De uitkering aan aandeelhouders is altijd belangrijk voor banken en ING stelt ook op dit terrein niet teleur. De bank zal het slotdividend over 2019 naar verwachting in het vierde kwartaal van dit jaar uitkeren. Daarnaast wil ING een interim-dividend van 12 cent betalen over 2020, in lijn met de aanbevelingen van de ECB. Het overige geld dat was gereserveerd voor dividend over 2020 zal ook na 30 september worden uitgekeerd.

In totaal heeft ING €3,3mrd gereserveerd voor het dividend. Dat is toch zo’n 84 cent per aandeel of 72 cent exclusief het interim-dividend over 2020. Op basis van de koers van 8,25 is het dividend dat wordt uitgekeerd in 2020 bij elkaar toch een mooie 10% van de koers. Daar komt waarschijnlijk nog een groot deel van de winst die de bank dit jaar weet te verdienen bovenop.

Een vooruitblik voor het aandeel ING

Voor ING lijkt het erop dat de ergste delen van de coronacrisis voorbij zijn. Het is ook hoopgevend dat de bank de rentemarge en het marktaandeel van leningen enigszins op peil weet te houden. De uitdaging is nu hetzelfde als die in de rest van de sector en dat is die van de lage rente. De komende tijd blijft het dus goed letten op het monetaire beleid van de ECB, de inflatie. Ook het spaargedrag van consumenten is daarbij belangrijk. Als consumenten meer uitgeven, wakkert dat inflatieverwachtingen aan en tegelijk verlicht het de druk op het verdienmodel van banken.

Het aandeel ING zit momenteel in een bandbreedte van €7,10-€8,40. Om daar overtuigend uit te komen en door te stoten naar €8,50-€10 is een eerdergenoemd herstel van de rentemarge nodig of een definitief einde van de pandemie. Een combinatie van de twee factoren kan ING terugzetten naar de bandbreedte van €10 tot €12.

Ook handelen in ING Groep? Dat kan via een rekening bij IG. Of probeer een demorekening.