Jachtenbouwers profiteren van free publicity

‘Al voor $4 miljard aan jachten van Russische oligarchen aan de ketting’, kopte het FD deze week. De laatste vangst zou het 140 meter lange superjacht Scheherazade van niemand minder dan de Russische president Putin zelf zijn. Eerder zagen we al Russische jachten vluchten richting Dubai of de Stille Zuidzee in een poging te ontsnappen aan confiscatie. De memes en andere grappen hierover werden via social media gretig gedeeld.

O.J. Simpson-effect

Dit deed me denken aan de wereldberoemde vlucht van O.J. Simpson in de jaren 90. Miljoenen televisiekijkers zagen de voormalige American footballspeler en acteur in zijn Ford Bronco live vluchten voor de politie die hem op de hielen zat, omdat hij gezocht werd in een moordzaak. De vraag naar Ford Bronco’s steeg datzelfde jaar met dubbele cijfers.

Hetzelfde effect is te voorzien in de vraag naar plezierjachten. Tijdens de pieken van de coronapandemie kwamen al veel mensen uit op deze vorm van recreatie. Gesloten grenzen en lege horeca, maar vertier op en rond het water ging door. De vrijheid van een eigen boot (of camper) lonkt, helemaal als in de zomer zwembaden en hotels dicht zijn.

Gelukkig zijn de grenzen weer open en kunnen we weer op vakantie. Dat geldt althans voor Europa, daarbuiten is vliegen vaak nog lastig. In Noord-Europa wordt uitgekeken naar de zonnige Zuid-Europese kusten. Ook zeilvakanties zijn in trek. Of wat te denken van de combinatie: met een jacht langs de Adriatische of Egeïsche kusten. Nu zonder de kans er patserige Russen tegen het bonkige lijf te lopen.

Luxegoederen in trek

Jachten vallen bij uitstek onder luxegoederen. Dit is een categorie die minder gevoelig is voor de conjunctuur, zo is gebleken. Met andere woorden, ook bij economische krimp en inflatie kopen mensen met een hogere inkomens premium producten. In de auto-industrie zie je hetzelfde, verkopen van luxemerken blijven hoog, terwijl alles eronder klappen krijgt. Bovendien zijn de spaartegoeden sinds de coronacrisis historisch hoog en met de huidige inflatiecijfers neemt de koopkracht van geld op de bank alleen maar af.

Jachtenbouw is een miljardenmarkt. De bedrijven die er actief zijn, zijn voor een groot deel in particuliere handen. Dit geldt met name voor werven die werken voor de superrijken en waarvan sommigen nu met een half afgebouwd schip voor een oligarch zitten. In het segment daaronder heeft de laatste jaren een consolidatie plaats gevonden, waarbij de beursgenoteerde bedrijven het beter lijken te doen. Het niet-genoteerde en fameuze Duitse Bavaria Yachtbau ging bijvoorbeeld vlak voor corona op de fles.

Beursgenoteerde bedrijven

Het Franse Beneteau is een directe concurrent en heeft een notering op Euronext Parijs. Het bedrijf is vooral een bouwer van jachten, die aan de man worden gebracht onder 12 verschillende merknamen, zoals Beneteau, Jeanneau, Prestige en Lagoon. Daanaast produceert Beneteau bijvoorbeeld ook kant-en-klare vankantiehuisjes. De beurswaarde van iets meer dan 1 miljard euro is minder dan eenmaal de omzet (2021: 1,2 miljard euro). En de huidige koerswinstverhouding staat op ruim 12. Het aandeel kwam de koerstik van de coronacrisis geleidelijk te boven, om rond de aankondiging van het vertrek van de topman recent een stapje terug te doen. De koers staat rond 11 euro weer op het niveau van 2019.

Een kleinere concurrent is Catana, ook genoteerd aan Euronext Parijs. Deze botenbouwer, gespecialiseerd in catamarans, heeft een marktkapitalisatie van iets meer dan 220 miljoen euro en een koerswinstverhouding van 15,3. De koerstrend van Catana is al jaren positief, na een top rond 9 euro staat het aandeel nu rond 7 euro.

Een bedrijf waar deze botenbouwers vaak mee vergeleken worden is Trigano uit Parijs, waar het ook genoteerd is. Trigano is gespecialiseerd in kampeermateriaal, waaronder vakantiehuisjes, campers en (vouw)caravans. Het heeft eigen winkels en is met een marktkapitalisatie van 2,3 miljard euro een goede midkapper. Het aandeel noteert op minder dan 10 keer de winst, terwijl de koers het afgelopen jaar is gedaald van rond 190 euro naar 115 euro.