Kwartaalcijfers Citigroup kunnen profiteren van lenende Amerikanen

De Amerikaanse banken hebben na een zware tijd de wind weer mee. De kredietverliezen liggen momenteel op een dieptepunt, de kredietverstrekking trekt sterk aan en de Amerikaanse rente kan wellicht omhoog dankzij stijgende inflatieverwachtingen. Volgende week komen kwartaalcijfers uit van de belangrijkste Amerikaanse banken en deze week zagen we al interessante data voorbijkomen.

Consumptief krediet VS

Gisteren kwam er een maandelijks cijfer uit over de groei van consumptief krediet in de VS in de maand mei. De verwachting was een stijging van ruim $18 miljard, in lijn met de maand april (was $18,6mrd, maar werd aangepast naar $20mrd). Wat blijkt nu? Het cijfer kwam uit op $35mrd - bijna het dubbele.

Het is een sterk signaal dat de Amerikaanse economie het goed doet en dat consumenten geld laten rollen. Dit is een belangrijk onderdeel bij het aanjagen van inflatie. Maar dat is niet de hoofdmoot van dit verhaal. Het gaat hier om de banken. De grote Amerikaanse banken: Citigroup, JPMorgan Chase, Bank of America en Wells Fargo rapporteren volgende week hun kwartaalcijfers.

Van krediet naar aandelen van Amerikaanse banken

Dit cijfer kan ons wijzen op een positieve verrassing in de cijfers van deze banken. Een hoger totaalvolume van krediet wijst niet alleen op meer bestedingen, maar ook op een hoger gebruik van creditcards. Beiden zijn goed voor banken. Laten we kijken naar de blootstelling van de grote banken die volgende week rapporteren. De onderstaande grafiek maakt inzichtelijk welk percentage van de totale omzet deze banken haalden uit creditcards in de VS (of een segment dat daar in de buurt komt). Het blijkt dat voor Citigroup creditcards relatief belangrijker zijn dan voor de andere drie banken.

De banken kennen wel andere accentverschillen, maar dat hoort erbij. Citi heeft een grote consumentenbank en staat bij beleggers vooral bekend om z’n succes binnen de creditcard business. Ze nemen ook creditcard leningen van andere banken op de balans. De opgelopen hoeveelheid consumptief krediet in de VS kan voordelig zijn voor Citi, aangezien beleggers al reageren op kleine omzetmeevallers in dit segment.

In totaal vertegenwoordigt de eerdergenoemde extra krediet groei van $17mrd ($35mrd minus de verwachtte $18mrd) zo’n 0,4% van het totale uitstaande consumptieve krediet in de VS. Toegegeven, dat lijkt niet veel, maar het is wel de netto groei van slechts één maand. Daarnaast trekken beleggers dit soort groeilijnen graag door, waarbij een positieve verrassing in dit segment gezien zal worden als belangrijk teken van herstel voor de consumentenbanken.

Ontwikkeling van de bankaandelen

Zoals de onderstaande grafiek laat zien, kunnen bepaalde bankaandelen dat herstel nog wel gebruiken.

Bank of America en JPMorgan hebben het sterkste zakenbank-profiel van deze vier, terwijl Wells Fargo het sterkste consumentenprofiel heeft. Met die kennis is af te leiden dat vooral de zakenbanken het goed deden in gedurende de pandemie. We denken dat de onderliggende trends achter de data van deze week de consumentenbanken gaan helpen bij de kwartaalcijfers van volgende week.

Ook relevant is dat de banken in een positieve omgeving zitten wat betreft de kredietverliezen, die begin 2020 nog zeer hoog waren. Nu zijn de financiën van huishoudens aanmerkelijk beter. Werkloosheidsuitkeringen zijn nu hoog, bijna alle Amerikanen kregen ‘stimulus checks’, en werkgelegenheid en uurlonen stijgen recent aanzienlijk in sectoren met laagbetaalde arbeid.

De toegenomen kredieten wijzen er ook op dat geld spreekwoordelijk rolt, en dat is een aanjager van de inflatie, welke weer opwaartse druk zet op de langjarige rente. De langjarige rente is weer positief voor de rentemarge van banken. Zij lenen geld namelijk kort in via o.a. spaarrekeningen en dat geld vaak voor langere tijd uit op basis van een langjarige rente

Kwartaalcijferdata

JPMorgan komt op 13 juli met cijfers, Wells Fargo, Citi en BofA publiceren een dag later op 14 juli. Beleggers die willen inspelen op de cijfers doen er verstandig aan om zich voor de 13^e te positioneren. IG biedt CFD’s aan op alle genoemde aandelen in dit artikel.