Hva er et blankosjekkselskap (SPAC)?

Hva er en SPAC?

Et blankosjekkselskap (special purpose acquisition company, SPAC) er et selskap som har blitt dannet med det formål å tjene penger gjennom en børsnotering, og deretter bruke disse pengene til å kjøpe opp og slå seg sammen med et privat selskap. En SPAC vil til å begynne med ha «sponsorer» i form av venturekapitalister, hedgefond og andre selskapsenheter.

På mange måter er SPAC skallselskaper fordi de vanligvis ikke har noen egen virksomhet. Deres eneste virksomhet er å finne et privat selskap med sterke vekstprospekter, og å gjøre det selskapet offentlig gjennom det som noen ganger omtales som en omvendt overtakelse.

SPAC, børsnoteringer og Hollandsk auksjon: hvordan kan man gå offentlig?

SPAC, børsnoteringer og Hollandske auksjoner er alle måter for et selskap å gå offentlig på. En børsnotering er mer konvensjonelt, men SPAC har økt i popularitet de siste årene. Hollandske auksjoner er kanskje den minst kjente av de tre, men de er fortsatt viktige å få med seg.

1. SPAC
2. Børsnoteringer
3. Hollandsk auksjon

SPAC

En SPAC er et selskap som dannes med det formål å gjennomføre en børsnotering, og bruke midlene børsnoteringen medbringer for å kjøpe opp og slå seg sammen med et privat selskap. Dette vil gjøre det private selskapet offentlig, og det vil gi SPACs sponsorer store aksjer i det private selskapet, noe som vil si at de kan høste inn en betydelig gevinst.

På den måten kan en SPAC refereres til som et skjallselskap, og oppkjøpsprosessen kalles noen ganger en omvendt overtakelse. Med en SPAC er børsnoteringen allerede gjennomført – alt som skjer er at et offentlig selskap forhandler med et privat selskap, og deretter slås de to selskapene sammen.

Børsnoteringer

En børsnotering (initial public offering, IPO) er en mer tradisjonell måte for et selskap å gå offentlig på. Børsnoteringer innebærer at et selskap noteres på en børs, og tilbyr aksjene sine direkte til offentligheten. Den tradisjonelle prosessen for børsnoteringer kan vare lenge og innebære risiko.

Avhengig av selskapet og utsiktene deres, kan investorer velge å kjøpe aksjene – noe som kan drive prisene oppover. Shortselgere kan også velge å spekulere på fallende aksjepriser, dersom utsiktene til selskapet er dårlig, noe som kan påvirke lønnsomheten. I tillegg vet man ikke nøyaktig hva selskapets verdi vil være før børsnoteringen er fullført.

Les mer om hva en børsnotering er

Hollandske auksjoner

En Hollandsk auksjon er en måte for potensielle investorer å legge inn bud på beløpet de er villige til å betale for et selskaps aksjer, og antall aksjer de ønsker å kjøpe, før selskapet er offentlig. En investor kan for eksempel gi et bud på 100 aksjer til 50 $ per aksje, mens en annen kan gi et bud på 50 aksjer til 25 $ per aksje.

Så snart alle budene er inne, tildeles aksjene den høyeste prisen som alle aksjene vil selges til (prisen til det laveste vellykkede budet). Selv om du byr 50 $ per aksje for 100 aksjer, kan budet ditt fylles til en bedre pris – kanskje 25 $ per aksje.

Hvordan fungerer SPAC-prosessen?

SPAC-prosessen kan virke skremmende, og noen synes den er vanskelig å forstå. Vi har dermed brutt det ned til disse punktene.

1. En SPAC – som ligner et skallselskap – dannes med det formål å gjennomføre en børsnotering
2. SPAC gjennomfører en børsnotering, og tjener penger i prosessen. Midlene kan komme fra venturekapitalister, hedgefond og andre bedriftsvirksomheter
3. Midlene som har blitt inntjent brukes dermed til å kjøpe opp et privat selskap
4. Det private selskapet slås sammen med SPAC, og går offentlig i prosessen. Dette refereres noen ganger til som en omvendt overtakelse
5. Investorer og traders kan nå kjøpe eller gå short på aksjer i det nylig sammenslåtte, offentlige selskapet

Fordeler og ulemper ved å noteres med en SPAC

Det finnes flere fordeler og ulemper ved å noteres med en SPAC, og vi har gått gjennom noen av dem i den påfølgende delen.

Fordeler ved en SPAC

Her er noen av fordelene ved å noteres med en SPAC:

• Noen av risikoene forbundet med en tradisjonell børsnotering – som usikre noteringsverdier – kan unngås
• Å gå offentlig gjennom en SPAC er vanligvis raskere for det private selskapet enn en tradisjonell børsnoteringsprosess, fordi børsnoteringen har allerede funnet sted
• SPAC kan dra nytte av kunnskapen og ekspertisen til de opprinnelige sponsorene, som kan få seter i styret til det private selskapet så snart det går offentlig
• SPAC kan være en god mulighet til å få eksponering til «enhjørning»-selskaper, der flere ansees å skulle ha gått offentlig for lenge siden

Ulemper ved en SPAC

Her er noen av ulempene ved å noteres med en SPAC

• Fordelene med den langsiktige ekspertise til de opprinnelige sponsorene vil muligens ikke realiseres dersom de selger deres andel kort tid etter at sammenslåingen er fullført
• SPAC kan være dyrere enn tradisjonelle børsnoteringer, da garantistene til børsnoteringen vil ofte belaste rundt 5,5 % av midlene som opptjenes
• Sponsorene til en SPAC vil motta en stor andel aksjer, noen ganger oppimot 20 %. Dersom de bestemmer seg for å selge kort tid etter sammenslåingen for å realisere en gevinst, kan aksjeprisen falle
• SPAC krever ikke det samme nivået av «due diligence» som en tradisjonell børsnoteringsprosess

Eksempler på SPAC og omvendt overtakelse

Det første eksempelet på en SPAC vi skal ta en titt på, er Pershing Square Tontine Holdings – eid av milliardæren Bill Ackman. Selskapet er en SPAC som havnet i overskriftene da det fullførte sin børsnotering den 22. juli 2020, med en aksjepris på 20 $.

Ackman har enda ikke brukt Pershing Square Tontine Holdings til å gjennomføre en sammenslåing, men han har angivelig sett etter «etablerte enhjørninger». Selskapet var en interessant SPAC å bevitne, ikke minst på grunn av beholdningen sin på over 4 milliarder $ – opptjent gjennom børsnoteringen, hvor rundt 200 millioner aksjer og warranter ble kjøpt av investorer.

En annen høyprofilert SPAC – Social Capital Hedosophia – ble brukt i 2019 til å gjøre Virgin Galactic offentlig. I prosessen ble Virgin Galactic verdens første offentlig tradede kommersielle menneskelige romfartsselskap.

Det nye selskapet fikk navnet Virgin Galactic Holdings, og selskapets aksjer trades på New York Stock Exchange under tickeren SPCE.

Trade Virgin Galactic Holdings-aksjer

Hvordan kan du trade eller investere i en SPAC eller børsnotering?

Det finnes flere muligheter for markedsdeltakere som er ute etter å trade eller investere i en SPAC eller børsnotering hos oss. Hos oss kan du trade aksjer gjennom en CFD-konto. Vi har gått gjennom dem nedenfor.

Trading av, eller investering i, en SPAC

Du kan trade eller investere i en SPAC på samme måte som ethvert annet selskap. En SPAC er tross alt bare et offentlig tradet skallselskap. Dette vil si at mens det ikke har noen virksomheter selv, har en SPAC blitt dannet med det formål å kjøpe opp et selskap i drift som forhåpentligvis vil gjøre det bra i det offentlige markedet.

Mens investering og trading har en lignende betydning, er det noen viktige forskjeller. Å investere i en SPAC vil si at du tar direkte eierskap over selskapets aksjer. Dette gjør deg til en aksjonær, og du gil gå i gevinst dersom aksjene stiger i verdi fra det prisnivået du kjøpte dem til.

Å trade en SPAC vil si at du tar en spekulativ posisjon på prisretningen til selskapets aksjer med finansielle derivativer som for eksempel CFDer. Du vil kunne spekulere på om prisen stiger ved å gå long, eller faller ved å gå short.

Åpne en tradingkonto

Trading av, eller investering i, en børsnotering

Å trade eller investere i en børsnotering er litt annerledes fra å trade eller investere i en SPAC. Nedenfor har vi forklart hovedmetodene for å trade på en børsnotering.

Trade på et gråmarked

Et gråmarked lar deg ta en posisjon på et selskaps markedsverdi før børsnoteringen er fullført. Vi kan tilby et gråmarked for et spesifikt selskap, avhengig av interessen før børsnoteringen. Prisene på våre gråmarkeder vil baseres på våre forutsigelser for selskapets markedsverdi ved utgangen av første tradingdag.

• Du vil «kjøpe» (gå long) dersom du tror at markedsverdien vil være høyere enn prisen som vises
• Du vil «selge» (gå short) dersom du tror at markedsverdien vil være lavere enn prisen som vises

Invester i primærmarkedet

Primærmarkedet er der selskapets aksjer i utgangspunktet vil bli notert. Dette markedet domineres av investeringsbanker og børsnoteringens garantister. Disse partene vil sette prisklassen for selskapets aksjer, og de vil overvåke det opprinnelige salget av selskapets aksjer til investorer.

Trade eller investere i sekundærmarkedet

Sekundærmarkedet er der majoriteten av aksjetrading finner sted, og det er der både traders og investorer får muligheten til å ta en posisjon på et selskaps aksjer etter børsnoteringen. Les mer om å trade og investere i børsnoteringer hos oss.

Å investere vil du at du tar direkte eierskap av selskapets aksjer. Dette er ikke mulig for norske kunder hos IG.

Å trade vil si at du spekulerer på om aksjeprisen vil stige eller falle, ved bruk av CFDer. For å trade vil du måtte åpne en tradingkonto.