Was sind Bezugsrechte und warum bieten Unternehmen diese an?

Was sind Bezugsrechte?

Bezugsrechtsemission ist ein Angebot eines Unternehmens an seine Aktionäre, innerhalb einer festgelegten Frist mehr Aktien zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Die Bezugsrechte werden in der Regel mit einem Abschlag auf den normalen Aktienkurs angeboten, um das Interesse der Aktionäre zu wecken.

Die Bezugsrechtsemission wird oft von Unternehmen mit Liquiditätsengpässen oder in Krisenzeiten durchgeführt, um Kapital zu beschaffen und Unternehmensschulden zu tilgen. Für Aktionäre, die das Bezugsrechtsangebot in Anspruch nehmen, ist es eine Chance, ihr Engagement in den Aktien des Unternehmens zu einem guten Preis aufzustocken.

Bezugsrechte sind nicht dasselbe wie Stammaktien, da sie nur für bestehende Aktionäre angeboten werden.

Wie funktionieren Bezugsrechtsemissionen?

Bei Bezugsrechtsemissionen bietet das Unternehmen den Aktionären zusätzliche Aktien an, in der Regel um Kapital aus verschiedenen Gründen zu beschaffen, z. B. um Schulden zu tilgen oder Liquidität zu erhöhen.

Jedem Aktionär wird das Recht eingeräumt, eine anteilige Zuteilung dieser neuen Aktien zu einem bestimmten Preis innerhalb eines Zeitraums zu erwerben, der in der Regel zwischen 16 und 30 Tagen liegt.

Bei der Bezugsrechtsemission haben die Aktionäre das "Recht", eine von drei Optionen zu wählen: zusätzliche Aktien zu kaufen, diese Rechte an jemand anderen zu verkaufen oder gar nichts zu tun.

Bis zu dem Zeitpunkt, an dem die neuen Aktien erworben werden können, können die Aktionäre die Bezugsrechte auf dem Markt in der gleichen Weise handeln wie Stammaktien. Die an einen Aktionär ausgegebenen Rechte haben einen Wert, sodass die bestehenden Aktionäre für die künftige Verwässerung des Wertes ihrer gehaltenen Aktien entschädigt werden.

Entscheiden sich die Aktionäre, keine zusätzlichen Aktien zu kaufen, oder verkaufen sie ihre Rechte an jemand anderen, so wird ihr Anteil am Unternehmen verwässert. Dies liegt daran, dass neue Aktien ausgegeben werden, während sich der Anteil der im eigenen Bestand der Aktionäre befindlichen Aktien nicht ändert.

Eine Verwässerung entsteht dadurch, dass bei einem Bezugsrechtsangebot der Nettogewinn eines Unternehmens auf eine größere Anzahl von Aktien verteilt wird, sodass der Gewinn je Aktie (EPS) des Unternehmens sinkt, da der zugewiesene Gewinn eine Verwässerung der Aktien erfährt.

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Arten von Bezugsrechtsangeboten

Es gibt zwei Arten von Bezugsrechtsangeboten:

• Direktes Bezugrechtsangebot
• Versichertes (Standby) Bezugrechtsangebot

Was ist der Unterschied zwischen einem direkten Bezugsrechtsangebot und einem versicherten Bezugsrechtsangebot?

Die Anzahl der im Rahmen eines direkten Angebots verkauften Bezugsrechte entspricht lediglich dem Betrag, für den die Aktionäre ihr Kaufinteresse bekundet haben. Dies bedeutet, dass der Emittent des Bezugsrechtsangebots unterkapitalisiert sein kann, wenn die Aktionäre, die das Bezugsrecht erwerben wollten, vom Erwerb absehen oder die Bezugsrechte nicht in dem Umfang wie geplant kaufen.

Im Gegensatz dazu können Dritte oder "Backstop"-Käufer (z. B. Investmentbanken) beim versicherten oder Standby-Bezugsrechtsangebot die von den Aktionären nicht ausgeübten "Reste" kaufen. Die Backstop-Käufer stimmen dem Kauf vor dem Bezugsrechtsangebot zu, und diese Vereinbarung sichert dem emittierenden Unternehmen zu, dass sein Kapitalbedarf gedeckt wird.

Ein direktes Bezugsrechtsangebot ist billiger als ein versichertes Bezugsrechtsangebot, da keine Gebühren für die Bereitstellung der Backstop-Verpflichtung anfallen.

In einigen Fällen sind die emittierten Rechte nicht übertragbar und werden als "nicht kündbare Rechte" bezeichnet. Einige Bezugsberechtigte von Bezugsrechten entscheiden sich dafür, diese an eine andere Partei zu verkaufen.

Wie Unternehmen Bezugsrechtsemissionen durchführen

1. Aktionäre prüfen den Ex-Tag der Bezugsrechtsemission
2. Aktionäre kaufen Aktien vor dem Ex-Tag
3. Die Anzahl der Aktien, die die Aktionäre am Ex-Tag besitzen, bestimmt die Anzahl der Rechte, zu denen sie berechtigt sind.
4. Sobald die Rechte auf ihrem Konto verbucht sind, können die Aktionäre wählen, ob sie an der Bezugsrechtsemission teilnehmen (die Rechte in Anspruch nehmen und zusätzliche Aktien kaufen) oder ihre Rechte verkaufen oder nichts unternehmen (die Rechte verfallen nach dem Auszahlungstermin).

Wie wirkt sich eine Bezugsrechtsemission auf den Aktienkurs aus?

Die Ausgabe von Bezugsrechten kann sich auf den Aktienkurs auswirken, da sie den Wert der Aktie verwässert und das Handelsvolumen beeinflusst. Die Aktienkurse werden durch die Einführung weiterer Aktien verwässert, und es kann zu einer Abwertung des Aktienkurses kommen.

Häufig haben Bezugsrechtsemissionen auch erhebliche Auswirkungen auf die Handelsaktivität am Tag ihrer Ankündigung, da sie oftmals ein erhöhtes Interesse an diesen Aktien (und ein erhöhtes Handelsvolumen) bedeuten.

Genaue und rechtzeitige Informationen über Bezugsrechtsemissionen können Tradern helfen, wichtige finanzielle Entscheidungen zu treffen, und sich somit auf ihre künftige Handelsstrategie auswirken.

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Vorteile und Nachteile von Bezugsrechtsemissionen

Für Aktionäre ist es wichtig, die Vor- und Nachteile der Aktienemission zu kennen, wenn sie ein Unternehmen und eine Aktie auswählen. Bezugsrechtsemissionen bieten beiden Parteien viele Vorteile: dem Unternehmen und dem Anleger.

Vorteile von Bezugsrechtsemissionen

• Sie sind eine Möglichkeit für Unternehmen, schnell Kapital zu beschaffen
• Unternehmen können auf diese Weise Kapital beschaffen, ohne sich zu verschulden, da Bezugsrechte nur in Form von Eigenkapital ausgegeben werden
• Bezugsrechtsemissionen sind mit geringen Kosten verbunden, da keine Zeichnungsgebühren anfallen
• Die Anteilseigner können ihre Besitzverhältnisse beibehalten, da zusätzliche Käufe immer im Verhältnis zu ihrem bestehenden Anteilsbesitz erlaubt sind
• Der Vorstand kann ein Bezugsrechtsangebot nicht missbräuchlich nutzen, da Unternehmensvorstände keine große Kontrolle über Bezugsrechtsemissionen haben

Nachteile von Bezugsrechten

• Bestehender Anteilsbesitz kann verwässert werden
• Nach einer Bezugsrechtsemission kann die Verwässerung zu einem Rückgang des Aktienkurses führen
• Anders als bei einem Börsengang beschränken die meisten Börsen den Betrag, der durch eine Bezugsrechtsemission aufgebracht werden kann
• Bezugsrechtsemissionen werden nur dann durchgeführt, wenn die Unternehmen Mittel benötigen, sodass das öffentliche Image eines Unternehmens durch die Ankündigung einer Bezugsrechtsemission belastet werden kann.

Bezugsrechtsemissionen zusammengefasst

• Bei einer Bezugsrechtsemission bietet das Unternehmen seinen Aktionären an, zu einem bestimmten Zeitpunkt zusätzliche Aktien zu einem vergünstigten Preis zu kaufen.
• Trader können ein Bezugsrechtsangebot als Gelegenheit nutzen, um sich bei einem Unternehmen zu engagieren, indem sie sich long positionieren und einen Vermögenswert halten, oder sie können sich short positionieren, wenn der Aktienkurs abstürzt.
• Es gibt zwei Arten von Bezugsrechtsemissionen: ein direktes Angebot und ein versichertes Bezugsrechtsangebot, das auch Standby-Bezugsrechtsangebot genannt wird.
• Trader können Informationen über Unternehmen, die Bezugsrechtsemissionen anbieten, im Rahmen ihrer Handelsstrategie nutzen, da der Aktienkurs nach der Emission tendenziell fällt.