美國宏觀經濟展望：尚無衰退跡象

我們可以從收益率曲線著手，因為最近的新聞對此報導頗多。收益率曲線是10年期美國國債收益率減去2年期美國國債收益率形成的曲線圖表。通常情況下，後者高於前者，但如果這種關係出現反轉，則往往預示著經濟衰退即將到來（下面圖表中陰影灰色區域表明美國經濟衰退）。儘管目前人們擔心即將出現反轉，但這種情況似乎尚未發生：

即使出現反轉，也並不意味著會立即發生經濟衰退。在收益率曲線反轉後，可能需要經過18至36個月的時間才逐步進入經濟衰退。

首次失業金申領人數是衡量美國經濟健康狀況的另一個實用指標。經濟衰退期間，工人遭到解雇，失業金申領人數就會增加。自2009年以來，美國領取救濟金的人數已降至近50年來的最低水準。四周移動平均數據可以消除數據中的異常值，其中並沒有跡象顯示企業在裁員以及失業金申領人數增加。事實上，最近公佈的非農就業資料顯示，美國經濟中“閒置產能”比之前認為的要多，而且失業金申領人數將繼續下降：

如上圖所示，在下一次經濟衰退到來之前約半年時，失業金申領人數開始增加，而目前並沒有出現數據真正惡化的跡象。

如果美國工人有更多的工作機會，那麼他們就可以更多地消費。零售業銷售數據僅追溯至1992年，即便如此，該數據仍保持著穩步上升的趨勢，並在3月份創下歷史新高：

從上圖的數據中可以得出的推論較少，但只要消費者繼續消費，美國經濟前景仍保持光明，因為消費支出占經濟總量的三分之二以上。

美國平均每8年發生一次經濟衰退。不過，上面這些數據可以幫我們了解經濟增長速度的快慢，根據目前的證據，經濟增長持續低迷似乎不太可能。