交易者的風險和報酬有哪些？

何謂金融市場「風險」？

金融市場的風險是衡量與交易結果相關不確定性的標準。這種不確定性之所以存在，是因爲沒有人可以保證市場一定會按照預期發展。

此外，當資產的未來價值不確定性增加時，貨幣損失的機率亦隨之增加。換句話說，更多的不確定性等於更大風險。為彌補較高的損失機率，您會期望最初支出提供更有利的預期回報率。

何謂金融市場「回報」？

金融市場回報是指您從交易中獲得的利潤，例如潛在利潤。它可以定義為有合理實現可能性的基準，即投資回報率 (RoR) 。

通常我們稱之為「預期回報率」，其計算方式取決於您使用的風險回報分析。例如，如果您著重歷史數據，計算預期回報率的常見方法包括計算一段時間內的平均回報率。要注意，歷史回報無法保證未來回報。

何謂風險報酬率？

風險報酬率（R/R 比率）是評估每一單位風險交易預期回報率的方法。交易者通常會以潛在損失金額當作承擔風險，並以預期利潤當作回報。因此，如果您承擔 100 美元的風險並期望賺取 300 美元，您的風險報酬率為 1:3 或 0.33。

擧個例子，假設您根據利好的公司財務報表，預測公司的股價會從 130 美元升至 200 美元。您決定以 130 美元買入 10 股，並設置止蝕盤，以便在價格跌至 110 美元時自動平倉。

由於止蝕盤限制了您的風險，因此您承擔的最大損失金額為 (130 美元 - 110 美元) x 10 = 200 美元。
您的預期回報為 (200 美元 - 130 美元) x 10 = 700 美元，而風險報酬率為 1:3.5 或 0.29。

如果風險報酬率比率大於 1，則每一單位風險資金帶來的潛在回報可能少於一個單位的預期回報。同樣，當風險報酬率小於 1 時，每一單位風險資金可帶來多於一個單位的預期回報。

一般來說，風險報酬率超過 1.0 代表潛在風險大於潛在回報，而低於 1.0 則代表潛在回報大於潛在風險。

要記住，風險報酬率只是幫助您了解權衡風險回報的工具，而非嚴密的指南。

如果您的回報遠超於風險，成功機率可能因為槓桿的影響而有所下降，尤其槓桿會放大您的倉位敞口，令利潤及損失倍增。因此，風險管理十分重要。

風險值 (VaR)

風險值 (VaR) 是一種量化風險的方法，通過使用統計模型來確定三點：潛在損失金額、損失的發生機率，以及在正常市場條件下可能發生損失的時間段。

例如，股票投資組合的單日風險值可能為 95% 或 100,000 美元，相當於投資組合價值在一天內下跌 100,000 美元或更多的機率為 5%。換句話說，您應該預期投資組合每 20 天（即 5% 的時間）至少會下跌上述金額（100,000 美元）一次。

上述的示例亦可以換算成 5% 的單日風險值（100,000 美元），具體取決於使用的換算方式，或者 100,000 美元或 5% 利率的單日風險值，惟含義保持不變。此外，風險價值通常以百分比而非名義值表示。

風險及槓桿

在進行任何交易之前，您需要清楚了解槓桿如何運作，以及槓桿對交易結果的影響。

如果要進行槓桿交易，您需要存入存款（即保證金）才能獲得全部交易價值的敞口。例如，如果您以 100 美元的價格購買 10 份股票差價合約，您的市場敞口為 10 x 100 美元=1000 美元 。由於股票差價合約只需要 20% 的保證金，因此您的最初支出金額為 200 美元。

要注意，槓桿會放大存款的利潤及損失。由於您的倉位總敞口仍然為 1000 美元，除非您採取措施限制風險，否則您的損失可能會遠超於保證金。

20% 的存款相當於 5:1 的槓桿率。因此，市場價格每變化 1%，您的存款就會發生 5% 的變化。參考上述的例子，如果市場價格跌至 90 美元（下跌 10%），您將損失-10 美元 x 10 股= 100 美元，相當於存款的 50%。

如何管理風險

您需要在開倉前採取措施管理風險 ，當中包括使用風險管理工具（參見下方說明）。要記住，在金融市場進行交易時，都應做好風險管理。

交易風險的類型

• 系統性和非系統性風險

系統性風險涉及因無法控制的市場變化而造成損失的機率，當中包括政治、利率及社會和經濟條件等宏觀經濟因素，並可能對價格產生不利影響。

非系統性風險與微觀經濟層面發生損失的機率有關。這通常與可控事物的不確定性相關，例如管理決定或行業供需。

• 商業風險

商業風險對公司實現財務目標或償還債務的能力構成威脅，並有可能因市場波動、商品和服務供求變化或法規修訂所造成。

當管理決策影響公司的純利時，亦可能存在業務風險。此類風險對股東構成威脅，尤其如果公司破產，普通股東會在資產出售時最後才獲得收益份額。

• 波動性風險

波動性風險是指市場的不可預測性而造成損失的機率。如果市場存在不確定性，資產價格高點與低點之間的交易範圍就會增加，您亦會承受更大波動性。

因此，您應跟踪具歷史波動性的資產類別，以衡量未來的價格變化。您可以使用標準差、 beta 值及期權定價模型來衡量波動性。

• 流動性風險

流動性風險是指無法快速買賣金融資產平倉而導致損失的機率。當您持有倉位，而因為流動性較高無法在目標價位平倉時，您的交易可能會產生損失。

• 通貨膨脹風險

通貨膨脹風險是指資產價值（或您的投資回報）受到消費能力下降影響的機率。當通貨膨脹加劇時，生活成本可能會增加，購買力亦會明顯下降。隨著通貨膨脹加劇，銀行會隨之改變利率，並可能導致經濟增長放緩。

• 利率風險

利率風險主要影響長期固定投資，尤其波幅可能導致資產價值下降。此類風險是指利率變化對持倉造成不利影響的機率。

當利率上升時，債券的價值就會減少；相反，利率下降時，債券的價值就會上升。

• 信貸風險

信貸風險涉及公司或個人償還拖欠貸款而造成損失的機率，並且衍生出合約義務，其中借款人同意向貸方償還本金（某情況下可能包括利息）。

如果您是交易者，您只需支付保證金，即可向經紀商借貸交易衍生產品。如果您不償還欠款，就會為貸方造成信貸風險。

• 交易對手風險

交易對手風險是指參與交易的個人、公司或機構違反其合約義務的機率。

通常發生於一方未能履行償債義務，以還清債務。由於貸款人提供貸款，面臨這種風險的各方亦包括貸款人（例如銀行）。

• 貨幣風險

如果您持有外匯貨幣對，貨幣風險涉及造成損失的機率。

眾所周知，外匯市場的波動性極高，出現不可預測損失的機率亦越大。

例如，如果您在英國買入 Amazon 股票，需要將英鎊兌換成美元才能購買股票，您亦因此面臨貨幣風險。當您想要出售股票時，匯率可能已發生重大變化，您將受新匯率所影響。

• 收回風險

收回風險與發債人與在到期日之前收回投資的機率有關。

債券發行的時間越長，被收回的機率則越低。

此外，利率與收回風險息息相關。當利率下降時，發債人可能會收回債券，修改債券條款以反映當前利率。