中國經濟復甦之路顛簸，中國投資市場表現如何？

今年初，中國放寬疫情限制及其帶來的潛在機遇引起了廣泛關注。不少全球投資者相信，中國經濟在經過過去三年的疫情管控重壓之後，重新的開放似乎很有可能出現一波經濟大幅反彈的勢頭。

那麼，距離中國放寬疫情限制過去了近半年的時間，迄今為止中國相關投資市場的表現如何？為什麼經濟復甦的催化劑失去了動力？

中國經濟復甦現狀盤點

五月份公佈的中國經濟數據令市場的失望情緒有所加深，原因是大部分經濟數據都未能達到預期數值，有些甚至已經開始出現下跌的趨勢。消費者物價水準、工業物價水準和零售銷售等關鍵指標都未能符合預期，更加突顯了市場之前已經開始出現的隱憂，其中關於中國經濟復甦之所以差強人意的根本問題主要在於以下兩個：

• 消費內需不足

中國四月的年通脹率，具體表現在消費者價格指數，僅增長0.1%， 降至兩年低點，表明通脹壓力可能有所緩解。雖然這對中國的消費者來說可能是好消息，但通脹水準的下降也凸顯的問題是中國國內市場持續疲軟，因而導致推動經濟復蘇的無力。

此外，同樣走軟的零售銷售和進口資料反映出消費市場的需求明顯低迷，顯示出刺激國內消費可能面臨超出預期的挑戰。正如中國高層在最近的政治局會議上承認的那樣：“內需動力不夠強勁，需求仍然不足。”

• 製造業面臨持續挑戰

四月份中國的生產者物價指數為負值-0.5%，降到了今年內的最低水準。此外，四月份的工業生產以年率5.6%增長，低於預期的9.8%。這些令人失望的資料凸顯了製造業領域持續面臨的挑戰，因為不足的全球和本地需求阻礙了中國工業復蘇的進展。

中國相關投資市場表現

截至撰寫本文時，中國相關投資者市場在2023年迄今為止並未顯示出特別顯著的優勢。美國股市主要指數標普500年初至今的增幅達到了9.8%。相比之下，MSCI亞太地區指數增長了大約3.81%，然而MSCI中國指數卻在同期下跌了1.3%。

恆生指數

恆生指數目前的支撐位於四月和五月的底部水準附近，約在19440點。如果指數得以繼續上漲，它將面臨20天移動平均線的阻力，不過長期趨勢仍偏向於熊市偏好。如果指數要真正逆轉趨勢，需要強勢突破當前下降的趨勢線，才有可能回到20000點以上的水準位置。

恆生科技指數

過去四週，恆生科技指數一直在3780至3928之間的窄幅區間內橫盤整理，200日移動平均線為主要的壓力位置。恆生科技指數眼前面臨的挑戰是20天移動平均線，而如果無法突破該水準，則可能尋求3776點附近的支撐。

美元/人民幣

本週 ，美元對人民幣來到了六個月的最高點。自5月4日以來，美元對人民幣開啟了強勢的上升勢頭，實現了多次的有效突破。其中包括二月和三月的峰值，同時也突破了先前的上升趨勢線和去年11月的低點。眼前最重要的阻力水準在7.0853左右，而支撐位置則在7.0479附近。