黃金基本面展望：走高背後是美聯儲鷹派預期的大幅回落
摘要：金價上周飆升至2020年3月以來的最高水平；美國通脹數據疲軟，市場正為一個非常不鷹派的美聯儲定價；本周需要密切關注美聯儲官員的講話、美國PPI和零售銷售數據。
金價在上周美國10月通脹報告發佈後立即飆升，到上周五收盤時錄得5.1%的單周漲幅，這是自2020年3月以來的最佳表現。金價對美元和美債收益率的綜合走勢非常敏感，這二者在通脹報告後都大跌。
美國CPI出乎意料地走低，整體年率降至7.7%，低於預期的7.9%；核心年率也從之前的6.6%降至6.3%。食品和能源價格的疲軟促成了這一結果。有趣的是，由於住房相關成本仍在激增，核心通脹和整體通脹之間的差距進一步縮小。
金價對美國CPI的反應
為什麼黃金會有如此強勁的反彈？這可能是因為市場大幅降低了美聯儲2023年的鷹派預期。事實上，利率市場對美聯儲在2023年加息幅度的預期下降了約50基點。因此，美元與美債債券收益率一起下挫並不令人訝異。市場顯然在為一個非常不鷹派的央行定價，這最終推高了黃金。
考慮到這一點，美聯儲幾乎不可能在12月加息75基點，目前的市場預期是加息50基點。就美聯儲的言論而言，某些政策制定者在通脹報告發佈後仍然保持謹慎態度。但言論似乎正在轉向緊縮的步伐，以及終端利率的水平。
就本周的美國財經事件風險而言，將於本周二公布的PPI數據將有助於交易員評估批發通脹的水平。周三的零售銷售數據也值得關注。注意，市場仍然處于波動之中。如果未來幾天的經濟數據仍然強勁，那麼這可能表明市場可能對通脹數據反應過度。
黃金交易者也將繼續關注美聯儲的講話，以衡量通脹報告之後言論可能發生的變化。本周，約翰-威廉姆斯、克里斯托弗-沃勒爾、詹姆斯-布拉德等官員將發表講話，如果這些講話仍然保持謹慎的論調，這可能有利於黃金。
2023年美聯儲利率押注
（Daniel Dubrovsky撰）
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