WTI原油：一信號表明油價「搖搖欲墜」，聚焦G7領導人會議

俄烏衝突“升級”，美國總統拜登和G7領導人會議召開在即

上周六（10月8日）連接克里米亞與俄羅斯本土的唯一陸上通道——克里米亞大橋發生劇烈爆炸。俄羅斯總統普京於周一（10月10日）召開的俄羅斯聯邦安全會議上表示，根據俄羅斯國防部的建議和俄羅斯總參謀部的計劃，俄羅斯軍隊利用陸、海、空遠程高精度武器對烏克蘭的能源基礎設施、軍事指揮和通信設施進行了大規模打擊。並警告稱若烏方繼續在俄領土實施“恐襲”，俄方將作出強硬回應。

值得留意的是，俄羅斯聯邦委員會國防和安全委員會主席邦達列夫10日明確表示，俄軍在克里米亞大橋爆炸後對烏克蘭能源、軍事和通訊設施的大規模打擊標誌着俄羅斯特別軍事行動進入新階段。並警告稱俄軍在新階段中將會採取更加果斷的行動。

另一方面，白宮表示，美國總統拜登和七國集團領導人將於周二（10月11日）舉行一次線上會議，討論對支持烏克蘭的承諾。此外，白宮還表示，烏克蘭總統澤連斯基將出席會議。

從短期來看，歐佩克+宣布減產200萬桶/日及地緣政治因素有助於國際油價總體維持高位，WTI原油上周累計上漲近17%站上90美元上方。筆者提醒，歐盟委員會已於10月6日批准對俄羅斯實施第八輪制裁。最新一輪對俄制裁將禁止超過價格上限的俄羅斯石油通過海路運輸至第三國。

市場分析認為，由於全球海運服務業市場由歐盟和英國等西方國家壟斷，一旦俄羅斯的石油價格超過歐盟設定的上限，俄羅斯的石油賣家可能將難以尋找到願意為海運擔保的保險服務商。

全球經濟衰退風險升溫，一信號表明油價“搖搖欲墜”

毫無疑問的是，一旦俄烏衝突升級令原油供應進一步收緊，WTI原油短期仍有望進一步反彈挑戰上方100美元關口。不過，全球經濟衰退風險正急劇升溫，這將大大限制油價上行空間。

據路透報道顯示，世界銀行（WTO）和國際貨幣基金組織（IMF）對全球經濟發出警示信號稱，全球經濟衰退的風險越來越大，而在俄烏衝突後，通脹仍然是一個持續的問題。

無獨有偶，周一（10月10日）美聯儲副主席布雷納德（Lael Brainard）重申了致力於降低通脹回到2%的央行目標，表明了美聯儲控制通脹的決心。

布雷納德表示，為了能更好地對齊供應端，高利率正在抑制經濟的需求端。由於美聯儲的溢出效應，全球多家央行在9月也先後大幅加息，引發了利率和匯率的動盪，可能會放大金融市場上的風險。據最新公布的CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲11月加息75個基點的概率為78.4%。

此外，歐盟委員會副主席兼“外長”博雷利表示，美聯儲正引領全球各國央行紛紛加息，這有可能使世界陷入衰退。

由於美聯儲等主要央行正採取打壓需求的方式控制通脹，因而無論通脹在未來數月是否顯示出回落信號，均將向市場發出一個明確信號，即全球經濟前景不容樂觀。而一旦區域性金融危機進一步爆發，預計將為油價重返跌勢提供可能。

筆者提醒，美元在當前的全球貨幣體系中占據主導地位，美元在外匯儲備結構的占比高達60%，美元流動性收緊仍將為未來數月市場的主線邏輯。而美元流動性核心則在於通脹預期，因而美聯儲對通脹預期的判斷將毫無疑問地影響包括原油在內的整體市場。

WTI原油反彈已顯露疲態，一信號出現或加劇拋售

WTI原油日線圖

WTI原油隔夜收跌2.48%，與上一交易日大漲4.72%構成“烏雲蓋頂”K線形態，暗示油價進一步反彈動力正在衰竭。值得留意的是，WTI原油自6月中旬以來持續下挫，這一階段的主導因素為需求端打壓。筆者認為，短期油價因供給端變化的大幅反彈難以扭轉整體下行趨勢。

展望後市，若WTI原油企穩於90.0美元關口上方，則後市仍存反彈挑戰94.0、97.0以及100美元關口可能。不過，若WTI原油日內收盤低於90.5美元，投資者需更多警惕油價重返跌勢可能。從中期來看，WTI原油後市很可能將回落考驗80.0美元關口，短期節點可關注10月中旬。