美股前景不好但也不差！納指100該買還是賣？
美債收益率上漲對美股構成利空，但硬着陸可能性降低限制了美股跌勢；短期標普500指數和納指100或都難以出現極度樂觀情緒；納指100自高位回落，聚焦潛在的支撐。
美股短期前景難言利好，但也不是很糟糕
今年初，美股強勢上漲，但近期卻缺乏明顯的方向性。的確，這個月美股有幾天迎來了上漲，但同樣也有幾天是錄得下跌的，但略微上漲或輕微下跌帶來的淨影響較為有限，正如多空之間的拉鋸還在繼續、仍懸而未決一樣。在此背景下，自上周一以來標普500指數和納指100幾乎沒有出現太多的變化，不過隔夜這兩個基準指標都錄得了溫和的漲勢。
周二公布的美國最新的通脹報告並沒有為投資者帶來明確的指引，但卻可能悄悄增加了美股潛在的風險。數據顯示，美國1月整體CPI年率錄得6.4%，較預期而言高出了0.2個百分點，暗示恢復物價穩定將是一個漫長且崎嶇的過程。
堅挺的通脹壓力提振美債收益率全線上漲，特別是短端的收益率，因為投資者開始完全接受美聯儲終端利率可能要比一開始預期的還要高的觀點。下圖可以看到，美聯儲終端利率預計將在5.245%附近築頂（聯邦基金8月期貨合約的隱含利率）。
聯邦基金期貨及美債收益率
如果對可預見的未來需要更進一步的限制性貨幣政策的立場還存在任何懷疑的話，那麼周三表現穩健的宏觀數據或有助於消除一些較深層次的疑慮。根據美國商務部，美國1月零售銷售環比上漲3%、創下近兩年來的最大漲幅。這暗示即便美聯儲為放緩需求而實施了強有力的收緊舉措，但家庭支出依然保持強勁。
緊張的勞動力市場，不斷飆漲的工資壓力以及具有彈性的消費者支出，這可能令市場一致認為美聯儲將進一步升息並且將高利率保持較長一段時間。此背景下，風險情緒料將承壓從而令美股面臨利空風險，特別是科技股。不過，硬着陸的可能性下降有望防止市場掀起大風大浪，從而限制華爾街的拋售。
所有這一切都指向了一個問題：美股將在何時展開可持續的反彈行情呢？回答這個問題並不容易，但有一點很明確即前路料將崎嶇不平。在企業盈利觸底並開始展露暫時的復甦跡象之前，投資者可能不願意在美股配資太多的資金。此背景下，短期而言，標普500指數和納指100想要出現極度樂觀的情緒或非常困難。
納指100走勢技術分析：遇阻回落，聚焦下方支撐
繼2月初突破多月高點之後，納指自高位回落，近期高點延伸的下行趨勢線一直在指引短期的走勢。如果拋售動能加速，納指100短期支撐關注12400一線，若破則可能進一步跌向12200甚至是11900一線。反之，如果多頭重返市場並引發納指100的反彈，初步阻力關注12625一線，若進一步上漲，上方將聚焦12870一線、即2021年-2022年拋售行情的38.2%斐波回撤水平。
（Diego Colman撰Lisa譯）
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