“嘴炮加息”？美元本輪上漲或已到臨界點！

美指大幅回撤，“嘴炮加息”的嫌疑越來越大！

周五（9月29日）歐洲時段，美元指數跌至105.70之下，脫離周中高點逾100點。聯準會最青睞通脹指標出爐前，部分美元多頭頭寸結利離場。

隔夜美國方面公布的經濟數據強弱不一，但二季度個人消費支出季率終值相較前值腰斬一半不止，且錄得2020年二季度以來最低水平，或不排除美國的通脹形勢有被誇大的成分。回顧美國二季度GDP修正值明顯低於初值的事實，以及美國上半年GDP增長與用電量下滑不匹配的反邏輯狀況，筆者愈發相信聯準會近期的鷹派態度更可能是一種預期管理方式。

聯準會似乎開創了一種新的加息方式——“嘴炮加息”，即通過言辭來引誘外界相信真的會加息，從而達到自我預期實現。

讓我們來看看聯準會主席鮑威爾的最新言論，答案或呼之欲出。

當地時間9月28日，鮑威爾在一場教育行業的會議上表示：

“當聯準會官員發布他們對利率和經濟的預測時，我們的目標之一是影響當前和未來幾個月的支出和投資決策……只有當人們理解我們所說的話，以及這些話對他們自己財務狀況帶來的影響時，我們的願望才有可能達成。”

這是什麼意思？聯準會政策對經濟的影響關鍵取決於公眾的理解力？但無可否認的是，聯準會這一輪“嘴炮加息”的效果非常顯著，美元指數持續上揚，10年期美債收益率創近16年新高。

但筆者認為聯準會接下來的加息空間已非常小，甚至可能已觸及了本輪緊縮周期的利率峰值，儘管不少官員給出繼續加息的強烈暗示。

再加息概率不高，美元在重磅數據前釋放利空信號！

據CME“聯準會觀察”最新數據：聯準會11月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為79.0%（9月28日為74.9%），加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為21.0%；到12月維持利率不變的概率為64.8%（9月28日為57.9%），累計加息25個基點概率為31.4%，累計加息50個基點概率為3.8%。

從上述預測數據來看，聯準會年內再次加息的可能性並不大。事實上，也有一些聯準會官員認為應該對繼續加息持謹慎的態度。

周四（9月28日），里士滿聯儲主席巴爾金表示，眼下判斷是否需要再次加息還為時過早，若政府關門並且持續時間長到足以干擾政府公布失業和通脹數據，聯準會“將很難弄清楚經濟的實際情況”。

同日，芝加哥聯儲主席古爾斯比稱：“我還沒有決定下一步要做什麼，但鑒於迄今為止的進展，我對我之前所說的話感到滿意：我們正進入一個新階段，問題不再是利率還會上漲多少，而是我們將在此維持多久。”

古爾斯比指出，政策制定者不應過分重視傳統的經濟理念，即認為需要大量失業才能平息通脹，因這可能導致利率超調。

看來聯準會內部並非鐵餅一塊，但這也讓該機構的立場更加靈活，牢牢佔據了“進可攻退可守”的位置。筆者認為，一旦市場反應過來，或者聯準會的緊縮前景被充分計價，美元的跌勢恐怕會令投資者震驚！

上周五（9月29日），美國商務部將發布美國8月核心PCE物價指數年率。核心PCE物價指數是衡量美國民間消費通脹的關鍵指標，也是聯準會最青睞的通脹指標。預計美國8月核心PCE物價指數年率錄得3.9%，前值4.2%；預計美國8月PCE物價指數年率錄得3.5%，前值3.3%。

如無意外，上述數據將再次反映美國整體通脹上升而核心通脹下滑。若數據反映通脹的降溫程度超出預期，或削弱聯準會年內再度加息的預期，從而令美元短線承壓；反之，一旦數據反映通脹形勢依然嚴峻，恐回劇外界對聯準會進一步收緊政策的擔憂，從而刺激美元走強。

先不說上述數據會有什麼樣的表現，但在弱於預期的歐元區9月CPI初值後，美元指數沒有借勢收復日內失地，這是否已說明美元的漲勢已衰竭？

美元指數技術分析：面臨強烈修正風險！

美元指數的日線圖顯示，價格於去年9月28日觸及114.78（X點）後持續下挫，今年7月14日最低跌至99.58（A點），隨後行情持續反彈，9月27日上探106.84（B點）後回撤，不排除構成了看跌0.5回退模式：0.5XA=AB。

與此同時，KDJ指標在超買區頂背離後死叉下指，暗示行情有繼續修正風險。下方重要支撐在近期上行通道下軌（當前切入位在105.20附近），失守此線則更大的回撤空間或被打開，屆時不排除進一步跌向104.50一線。

不過，維持在近期上行通道內則過去兩個多月以來的整體看漲格局不改。若上行漲破106.85，則行情有望向107.20、109.00等諧波水平附近發展。

（Jack 撰寫）