Capital Radio: Impacto de los PMI. Análisis del petróleo Brent, precio del oro y el par EUR/USD

Lo más destacado de este lunes desde el lado macro pasa por los datos de PMI que se han conocido tanto en EE.UU. como en la eurozona. Vamos a comenzar por los últimos, los de USA... ¿Con qué sensación se ha quedado?

El PMI compuesto de EE. UU. bajó ligeramente hasta 54,4 en septiembre de 2024, superando las previsiones y manteniendo un crecimiento sólido en el sector privado. El sector de servicios se muestra fuerte 55,4, mientras que la contracción manufacturera se profundiza pasando de 48,6 a 47.

Las empresas se enfrentan a mayor incertidumbre antes de las elecciones y eso ha hecho que hayan reducido las contrataciones y haya subido los precios a su ritmo más rápido desde marzo.

La sensación es buena, porque a pesar de la contracción de las manufacturas, el sector servicios que es el más importante en la economía de EE.UU. sigue tirando.

En la Eurozona...los dato de PMI señalan que la actividad de la zona euro se ha contraído en septiembre por primera vez en siete meses lastrada por el sector manufacturero, que acumula dieciocho meses consecutivos de reducción de la producción... ¿cómo de preocupados están por estas señales?

El PMI manufacturero de la zona euro marca más de dos años de contracción en la actividad fabril, con fuertes caídas en producción y empleo, especialmente en Francia y Alemania. La demanda sigue disminuyendo y la confianza empresarial se mantiene pesimista. Llevamos unos crecimientos en términos de PIB raquíticos en la Zona euro en los últimos cuatro trimestres y con estos datos de PMIs, el próximo podría ser peor, asique estamos en una estanflación, que hay que arreglar cuanto antes.

Un caso bastante llamativo es el de Francia, ¿no? Una vez pasado el influjo de los JJ.OO.… se ha notado un gran impacto...

Lo preocupante de Francia es la caída del PMI de servicios que pasa de expansión a contracción, después de que la demanda interna y los nuevos negocios de exportación hayan disminuido, pero a pesar de eso, los proveedores de servicios se mantienen optimistas, aunque por debajo de la media histórica.

La reacción del euro esta jornada ha sido muy clara: registra un claro retroceso frente al dólar... Poniendo en relación la macro a uno y otro lado del Atlántico y la política monetaria... ¿dónde esperan ver el par a corto plazo?

Los decepcionantes datos de los PMI y la desaceleración en los sectores de servicios y manufactura aumentan las expectativas de nuevas medidas de flexibilización monetaria y por eso cae el euro, pero a pesar de la caída de hoy sigue estando en tendencia alcista el par eur/usd y seguirá siendo así mientras no pierda los 1,1068.

Hemos estado muy pendientes de China. Hoy su Banco Popular ha anunciado una rebaja de diez puntos básicos, del 1,95 % al 1,85 %, a las tasas que aplica a los acuerdos de recompra inversa ('repos') a 14 días, una de sus herramientas de inyección de liquidez al sistema financiero. ¿Le ha sorprendido este movimiento?

No me ha sorprendido teniendo en cuenta los crecimientos trimestrales que estamos viendo del PIB, el segundo trimestre creció solo al 0,7% cuando se esperaba un 1,1% y cuando el crecimiento del primer trimestre fue también revisado a la baja del 1,6% al 1,5%.

Esta semana tenemos reunión el jueves del Banco Nacional Suizo... ¿son de los que esperan un recorte de 25 pb o esperan algo más?

La tasa de inflación cayó al 1,1% en agosto, marcando un mínimo de cinco meses, por debajo del 1,3% en los dos meses anteriores y por debajo de las expectativas del mercado del 1,2%. En junio, el Banco Nacional Suizo implementó un segundo recorte consecutivo de la tasa de interés de 25 puntos básicos. Actualmente los tipos está en sólo el 1,25%, por lo que no tienen demasiado margen, lo lógico seria ver otro cuarto de punto de bajada.

Un día antes, el miércoles, la cita es con el banco central de Suecia... ¿en este caso cuál es la expectativa con la que trabajan?

El Banco de Suecia tiene los tipos en el 3,5% y la inflación en el 1,9%, prácticamente en el 2% que es el nivel de inflación que todo el mundo quiere tener, asique como mucho espero que si hay bajada sea del 0,25% también.

Hemos visto nuevos máximos históricos para el oro por encima de los 2.631 dólares la onza y repliegue desde entonces... ¿descanso lógico?

Ya está de nuevo en la pista de las ganancias, el oro se mantiene estable en 2.627 dólares la onza tras alcanzar máximos históricos, impulsado por expectativas de recortes adicionales en las tasas de interés y crecientes tensiones geopolíticas. Los inversores esperan nuevos datos económicos y discursos de la Fed para evaluar el futuro de las tasas. Además, las tensiones en Oriente Medio refuerzan su atractivo como refugio seguro, por lo que confianza máxima en la tendencia.

¿Y para el oro negro cuál es el escenario?

El crudo Brent se mantiene cerca de los 74 dólares por barril, impulsado por expectativas de mayor demanda en EE. UU. y posibles estímulos en China. La debilidad del dólar también favorece las materias primas, mientras que las tensiones en Medio Oriente generan incertidumbre sobre el suministro.

A pesar de que todos estos factores favorecen el rebote, no hay que olvidar que de momento seguimos en una tendencia bajista, hay una primera resistencia en 74,60 dólares por barril, si viéramos un cierre diario por encima de ese nivel podríamos pensar en un rebote mayor hasta los 77,50 dólares, pero mientras que no rompa los 74,60 al alza, precaución porque hay riesgo de corrección, sobre todo, si pierde los 73,40 dólares.

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