Qu'est-ce que le VIX et comment le trader ?

Qu'est-ce que le VIX?

Le VIX est un indice de volatilité en temps réel, créé par le Chicago Board Options Exchange (CBOE). Il a été le premier indice de référence à quantifier les attentes du marché quant à la volatilité. Cependant, l'indice est tourné vers l’avenir, il ne montre donc que la volatilité implicite du S&P 500 (SPX) pour les 30 prochains jours.

Le VIX se calcule à l’aide des cours des options sur l'indice SPX et s’exprime en pourcentage. Si la valeur du VIX augmente, il est probable que le cours du S&P 500 chute, mais si la valeur du VIX baisse, alors le S&P 500 devrait connaître une période de stabilité.

Même si le VIX mesure la volatilité du S&P 500, il n’est pas rare qu’il soit utilisé en tant que référence pour l’ensemble du marché boursier américain. Le cours des options est considéré comme une bonne mesure de la volatilité car si quelque chose suscite de l’inquiétude sur le marché, les traders et les investisseurs ont tendance à se positionner à l’achat sur les options, ce qui entraîne une hausse des cours. C’est la raison pour laquelle le VIX est également appelé « indice de la peur », puisqu’il mesure le niveau de peur et de stress sur le marché.

La volatilité actuelle ne peut pas être connue à l'avance, le VIX est donc plus bénéfique lorsqu’il est utilisé conjointement avec une analyse historique des lignes de support et de résistance.

Pourquoi trader le VIX?

Les instruments financiers liés au VIX ont une forte corrélation négative avec le marché boursier, ce qui a fait d’eux un choix populaire parmi les traders et les investisseurs cherchant à diversifier et couvrir leurs positions existantes, mais aussi pour la spéculation pure.

En vous positionnant sur le VIX, vous pourriez potentiellement compenser d'autres positions sur actions de votre portefeuille et couvrir votre exposition de marché.

Supposons que vous déteniez une position longue sur l'action d'une société américaine qui était membre du S&P 500. Même si vous pensez qu'elle offre des perspectives sur le long terme, vous souhaitez réduire votre exposition à une volatilité à court terme. Vous décidez de vous positionner à l’achat sur le VIX avec l’espoir que la volatilité va augmenter. En procédant de cette manière, vous pourriez équilibrer ces positions.

Si vous vous êtes trompé et que la volatilité n'a pas augmenté, vos pertes sur votre position VIX pourraient être minimisées par les gains sur votre position existante.

Comment spéculer sur le VIX ?

1. Assimilez le fonctionnement du VIX
2. Décidez si vous souhaitez vous positionner à la hausse ou à la baisse sur le VIX avec les CFD
3. Ouvrez un compte réel ou entraînez-vous sur un compte démo

Assimilez le fonctionnement du VIX

Le VIX réplique le cours sous-jacent des options du S&P 500 et non pas le marché boursier. Vous apprendrez dans cette rubrique ce que sont les options du S&P 500, comment le VIX est calculé et ce que signifie sa valeur.

Le VIX et les options du S&P 500

Le VIX mesure les options du S&P 500, qui sont des contrats d'options dont les cours proviennent du Standard & Poor's 500, un indice pondéré par la capitalisation qui rassemble 500 entreprises américaines. Les options donnent aux traders le droit, mais non l'obligation, de trader le S&P 500 à un prix défini avant une date précise d'échéance.

Une option call vous donnerait le droit d’acheter le S&P 500 à un prix défini tandis qu'une option put vous donnerait le droit de vendre le S&P 500 à un prix défini. Le prix auquel vous choisissez d’acheter ou de vendre la valeur sous-jacente est appelé le prix d’exercice.

Comment calculer le VIX ?

Le VIX est calculé en temps réel en utilisant les cours des options du S&P 500 proposés en direct. On retrouve les options standard CBOE SPX, qui expirent le troisième vendredi de chaque mois, et les options hebdomadaires CBOE SPX qui expirent chaque vendredi. Afin d’être incluse à l'indice VIX, une option doit avoir une date d'expiration comprise entre 23 et 37 jours.

Le calcul mathématique du VIX est extrêmement complexe, mais il n’est pas nécessaire que chaque trader le comprenne pour négocier l'indice de volatilité. Cependant, la théorie de base du calcul est qu'en combinant les prix pondérés de plusieurs options put et call du S&P 500 sur une large gamme de prix d'exercice, nous pourrons obtenir un aperçu des prix auxquels les traders sont prêts à acheter et à vendre le S&P 500. Ces valeurs finales permettront ainsi d'estimer la volatilité future du S&P 500.

Les options éligibles seront « à la monnaie » (at the money), pour montrer la perception générale du marché des prix d'exercice qui seront atteints avant l'échéance. Cela indique ensuite le sentiment général de marché quant à la direction du cours du marché.

Comprendre les valeurs du VIX

Il existe une forte corrélation négative entre le VIX et les rendements du marché boursier. Si la valeur du VIX augmente, il est probable que le cours du S&P 500 chute, en raison des appréhensions croissantes des investisseurs. Si la valeur de l’indice de volatilité baisse, alors le S&P 500 devrait connaître une période de stabilité et les investisseurs devraient être relativement à l’abri du stress. Le trading de la volatilité n'est pas la même chose qu’un repli du marché, puisqu’il est possible que le marché baisse mais que la volatilité reste faible.

La volatilité est une mesure des variations du cours d'un actif, plutôt que du cours de l'actif lui-même. Cela signifie que lorsque vous tradez la volatilité, vous ne vous concentrez pas sur le sens des variations des cours, mais sur l'ampleur des mouvements du marché et sur leur fréquence. C’est pourquoi les valeurs du VIX s’expriment en pourcentage.

Au cours des dernières années, si le VIX se négociait en dessous d’une valeur de 20, on considérait que le marché traversait une période de stabilité, tandis que des niveaux d’une valeur de 30 ou plus indiquaient une forte volatilité.

Le VIX est censé prédire les sommets et les creux du SPX. En effet, lorsque le VIX atteint des plus hauts extrêmes, cela est considéré comme un signe de pression haussière imminente sur le S&P 500 ; à l’inverse, lorsqu'il atteint des plus bas extrêmes, cela est considéré comme un signe d baisse du cours du S&P 500. Il y a même une formule consacrée en anglais : « when the VIX is high, it’s time to buy. When the VIX is low, look out below », qu’on pourrait traduire par « Lorsque le VIX est élevé, il est temps d’acheter. Lorsque le VIX est bas, regardez en bas ».

Comme pour tous les indices, lorsque vous tradez le VIX, vous ne tradez pas directement un actif car il n'y a pas d'actif physique à acheter ou à vendre. Vous pouvez en revanche trader le VIX en utilisant des produits dérivés qui sont conçus pour suivre le cours de l'indice de volatilité.

Avec IG Bank, vous pouvez utiliser les CFD pour prendre position sur les mouvements de cours du VIX, mais aussi sur les futures sur VIX et les ETF. Chez IG Bank, nous prenons le cours du VIX négocié en bourse à un moment donné. La cotation que nous offrons est la même que celle du marché, donc le cours que vous voyez est le pourcentage de variation du VIX.

Le trading de CFD sur le VIX

Lorsque vous tradez le VIX avec les CFD, vous acceptez d'échanger la différence de cours entre le moment où vous avez ouvert la position et celui où vous la clôturez. Plus le VIX évolue dans la direction que vous avez prévue, plus vous en bénéficiez et à l’inverse, plus il évolue contre vous, plus vous perdez.

Les CFD sont soumis à l’imposition sur les plus-values, mais vous pouvez compenser vos pertes à l’aide des gains.²

Positionnez-vous à l’achat ou à la vente sur le VIX

Lorsque vous ouvrez une position sur le VIX, vous pouvez prendre deux positions de base : longue ou courte. Il est important de souligner que les traders de la volatilité ne s'intéressent ni à la hausse ni à la baisse du cours du S&P 500, puisqu’ils peuvent capitaliser sur les deux. Ils sont davantage intéressés à savoir si le marché est volatil.

Se positionner à la hausse sur le VIX

La position que vous adopterez dépendra de votre évaluation des niveaux de volatilité à venir. Les traders prenant des positions longues sur le VIX estiment que la volatilité va augmenter et donc que le VIX va grimper. « Être long » sur le VIX est une position populaire en période d'instabilité financière, lorsque le marché est soumis à beaucoup de stress et d'incertitude.

Par exemple, si vous pensiez que le S&P 500 allait subir un fort et rapide déclin à la suite d'une annonce politique, vous pourriez envisager d’investir sur cette volatilité. Pour cela, vous pourriez vous positionner à l’achat sur le VIX.

En cas de volatilité, votre prévision aurait été correcte et vous auriez pu réaliser un gain. Cependant, si vous aviez ouvert une position longue mais qui n’aurait pas été suivie de volatilité sur le marché, vous auriez subi une perte.

Se positionner à la baisse sur le VIX

Quand vous ouvrez une position courte sur le VIX, vous vous attendez à ce que la valeur du S&P 500 augmente. La vente à découvert sur la volatilité est particulièrement populaire lorsque les taux d'intérêt sont bas, que la croissance économique est raisonnable et que la volatilité est faible sur les marchés financiers.

Supposons que la combinaison d’une faible volatilité avec une forte croissance économique ait débouché sur une croissance régulière du prix des actions des sociétés membres du S&P 500. Vous pourriez décider de vendre à découvert sur la volatilité en espérant que le marché boursier continue d’augmenter et que la volatilité reste faible.

Si le S&P 500 augmentait, le VIX devrait suivre le chemin inverse et vous pourriez réaliser un bénéfice. Cependant, il est intrinsèquement risqué de vendre à découvert la volatilité, car les pertes potentielles peuvent être illimitées en cas de pic de cette dernière.