Bond, la Grecia raggiunge la Francia e mette la freccia per il sorpasso

La tanto vituperata Grecia mostra ulteriori progressi positivi in campo economico. Il rendimento del bond decennale greco è sceso al 3,04% avvicinandosi notevolmente al rendimento del bond decennale francese che si attesta al 3,02%. Ricordiamo che un rendimento più elevato significa un maggiore premio richiesto dagli investitori per avere un bond nel proprio portafoglio che compensa i possibili rischi di insolvenza dell’emittente. Tra i paesi dell’UE il fanalino di coda è l’Italia con un rendimento del decennale pari al 3,43%.

Il successo della Grecia

I rendimenti dei titoli di Stato greci sono in calo a causa di diversi fattori chiave:

• CRESCITA ECONOMICA: dopo una prolungata crisi del debito, l'economia greca ha mostrato un miglioramento significativo. Nel 2024, la Commissione Europea prevede che l'economia crescerà del 2,1%, superando la media dell'eurozona dello 0,8%. Questa robusta crescita aumenta la fiducia degli investitori, portando a una maggiore domanda di obbligazioni greche e, di conseguenza, a rendimenti più bassi.
• RATING: nel 2023, la Grecia ha ottenuto un rating creditizio investment-grade dopo tanti anni nel baratro del rating spazzatura, riflettendo la sua migliore salute fiscale e stabilità economica. Questo miglioramento ha attratto più investitori verso le obbligazioni greche, aumentandone i prezzi e riducendo i rendimenti. Per Moody’s il rating della Grecia è Ba1 con outlook positivo, per DBRS è BBB con outlook positivo, per S&P’s è BBB- con outlook positivo e per Fitch è BBB-.
• AIUTI EUROPEI: le iniziative come il programma Next Generation e il Piano di ripresa e resilienza hanno fornito alla Grecia un sostanziale sostegno finanziario, rafforzando la stabilità economica e riducendo i rischi di investimento percepiti. In totale la Grecia ha ricevuto 30,5 miliardi di euro (17,8 miliardi di euro in sovvenzioni e 12,7 miliardi di euro in prestiti).
• STABILITA' POLITICA: la Grecia ha sperimentato una relativa stabilità politica negli ultimi anni, che contrasta con le incertezze di altre nazioni europee. Questa stabilità rende i titoli di Stato greci più attraenti per gli investitori che cercano rendimenti affidabili.

Il disastro annunciato della Francia

I rendimenti dei titoli di Stato francesi sono aumentati a causa di diversi fattori interconnessi:

• CRISI POLITICA: il governo del primo ministro Michel Barnier sta affrontando un potenziale collasso a causa di una controversa legge di bilancio. La manovra comprende 60 miliardi di euro in tagli alla spesa e aumenti delle tasse, ma non ha il sostegno parlamentare, il che ha portato al rischio di un voto di sfiducia. Questa incertezza politica ha accresciuto le preoccupazioni degli investitori.
• DEFICIT TROPPO ALTO: si prevede che il deficit di bilancio della Francia supererà il 6% del PIL quest'anno, più del doppio rispetto ai target dell'Unione Europea pari al 3%. Gli elevati livelli di deficit e di debito del paese e le sfide nell'attuazione di misure fiscali efficaci hanno sollevato dubbi sulla sostenibilità, spingendo gli investitori a richiedere rendimenti più elevati.

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