Che differenza c'è tra una SPAC e una IPO?
Le società possono quotarsi in borsa seguendo due modalità: le SPAC (Special Purpose Acquisition Company, società di acquisizione a scopo speciale) oppure le IPO (Initial Public Offering). Maggiori informazioni su SPAC e IPO.
Quali sono le differenze tra una SPAC e una IPO?
SPAC e IPO sono diverse fra loro per vari motivi. Di solito le aziende si quotano in borsa tramite una IPO, ovvero un'offerta pubblica iniziale, che però richiede tempo. Alcune parti di questa procedura, come revisioni contabili e pratiche burocratiche, possono durare a lungo.
È uno dei motivi per cui alcune aziende scelgono le SPAC per quotarsi in borsa. Le SPAC consentono inoltre di evitare l'incertezza del valore di quotazione, di non dover adempiere alle pratiche burocratiche e di beneficiare di sponsor esperti.
Nonostante SPAC e IPO siano due procedure diverse, l'obiettivo finale rimane lo stesso: permettere a una società di quotarsi in borsa, affinché le sue azioni possano essere negoziate pubblicamente. Il motivo di tale scelta può essere quello di aumentare il capitale d'investimento o finanziare l'espansione, pagare i debiti, attrarre e mantenere talenti e risorse, o semplicemente monetizzare gli asset. Un altro motivo per cui una società può decidere di quotarsi in borsa è quello di migliorare la sua immagine pubblica.
Di seguito sono riportate le differenze principali tra SPAC e IPO:
Cosa sono le SPAC?
Le SPAC, acronimo di special purpose acquisition companies, sono dei veicoli societari di investimento creati con l'obiettivo di raccogliere capitale per fondersi con una società privata che vuole quotarsi in borsa. Una volta che lo sponsor della SPAC ha individuato la società da acquisire e ha raccolto capitale sufficiente, può procedere all'acquisizione. Mediante la fusione con la SPAC, la società privata in questione diventa perciò una società quotata in borsa.
Il numero di aziende che optano per le SPAC è in aumento, e queste ultime sono sempre più popolari tra le società che decidono di quotarsi in borsa. In totale, sono avvenute 606 fusioni tramite SPAC fino a dicembre 2021, con una raccolta di 161,5 miliardi di dollari, un aumento rispetto al totale del 2020 di circa 83,4 miliardi di dollari.1
Cosa sono le IPO?
IPO è l'acronimo di initial public offering, ovvero offerta pubblica iniziale. È il processo più utilizzato dalle società private per quotarsi in borsa.
La società privata assume dei consulenti di investimento per svolgere il ruolo di "underwriter" (sottoscrittori). Il sottoscrittore assiste la società nella compilazione di tutta la documentazione richiesta, in particolare nelle fasi di approvazione e definizione dei termini dell'operazione.
A seconda del profilo dell'azienda, il processo di marketing e le azioni volte a destare interesse da parte degli investitori possono richiedere più tempo rispetto alle SPAC. Una volta che gli investitori sono interessati all'IPO, il sottoscrittore si occuperà di allocare il numero di azioni disponibili per la vendita.
Nel 2021, ci sono state ben 2388 IPO in tutto il mondo, un numero in aumento del 64% su base annua, che hanno registrato più di 453 miliardi di dollari di ricavi. La maggior parte delle IPO (circa 593) sono avvenute in Cina.2
Perché le aziende scelgono di quotarsi in borsa con una SPAC anziché con una IPO classica?
La decisione di optare per una SPAC rispetto all'IPO classica non è semplice. Le società scelgono le SPAC rispetto alle IPO classiche per varie ragioni; di seguito ne elenchiamo alcune.
- Quotarsi in borsa con una IPO è una procedura che comporta costi molto più elevati rispetto a una fusione SPAC.
- La fusione SPAC spesso richiede molto meno tempo rispetto a una IPO classica.
- La società privata può beneficiare della presenza degli sponsor della SPAC, i quali di solito sono investitori finanziari e professionisti del settore del private equity e degli hedge fund.
- La valutazione della società viene effettuata sul suo potenziale dopo la fusione e non sarà soggetta a un audit finanziario come avviene nelle IPO classiche.
Esempi di società quotate in borsa tramite SPAC
- DraftKings
Una delle fusioni più importanti avvenuta di recente è stata l'aggregazione aziendale di DraftKings e Diamond Eagle, realizzata nel 2020. Questa SPAC ha raccolto ben 350 milioni di dollari prima dell'acquisizione. Dopo la fusione la società quotata in borsa è stata valutata 3,3 miliardi di dollari negli USA.
Virgin Galactic
Virgin Galactic si è quotata in borsa con una fusione SPAC nel 2019. Richard Branson affermò di "essere troppo impaziente" per aspettare i lunghi tempi di una classica IPO. Virgin Galactic aveva già investito oltre 1 miliardo di dollari nel progetto dei viaggi spaziali a bordo di SpaceShipTwo. Ecco perché aveva bisogno di ulteriori fondi. La società fu quotata in borsa con un valore di 1,4 miliardi di dollari.Nikola Motor
La startup Nikola Corp, operante nel campo dei veicoli elettrici, si fuse con VectoIQ tramite un'acquisizione. La SPAC riuscì a raccogliere 200 milioni di dollari a maggio 2018 e l'operazione fu finalizzata a marzo 2020. La società fu valutata oltre 3,3 miliardi di dollari dopo la fusione.WeWork
WeWork è una società che si occupa di soluzioni per spazi di lavoro e uffici. Nel 2021 si è quotata in borsa grazie alla fusione avvenuta con BowX Acquisition Corp. La "blank-check company" ha raccolto 9 miliardi di dollari per questa operazione. WeWork si sarebbe dovuta quotare in borsa nel 2019 con un valore stimato di 47 miliardi di dollari. Tuttavia gli investitori si ritirarono dall'affare per via di una gestione societaria e un modello di business obsoleti.Cazoo
La società britannica Cazoo , operante nel settore delle auto usate, si è fusa con la SPAC americana AJAX nel 2021. Gli sponsor della SPAC hanno raccolto circa 1,6 miliardi di dollari, portando la valutazione finale di Cazoo a 7 miliardi di dollari. Cazoo ha affermato che la valutazione è giustificata dalle loro più recenti previsioni sui tassi di crescita degli utili e dei margini operativi. Le vendite dovrebbero aumentare fortemente grazie al piano di espansione in paesi come Francia e Germania previsto in futuro.
SPAC vs IPO: vantaggi e svantaggi delle due procedure di quotazione in borsa
Vantaggi e svantaggi della quotazione tramite SPAC
| Vantaggi della SPAC | Svantaggi della SPAC |
|---|---|
| Si può fare affidamento sulle competenze e l'esperienza degli sponsor iniziali | Gli sponsor (esperti) potrebbero abbandonare la società dopo la fusione |
| Prima della quotazione in borsa già si conosce la valutazione della società da acquisire | La società che verrà acquisita perderà parte della sua indipendenza |
| I tempi per la quotazione in borsa sono più rapidi poiché la società di comodo ha già avuto la sua IPO | Le SPAC non richiedono lo stesso livello di due diligence delle IPO classiche |
| Può offrire agli investitori la possibilità di accedere alle società "unicorno" | Gli sponsor possono ricevere delle azioni e venderle subito dopo la quotazione in borsa, influenzando il valore del titolo |
Vantaggi e svantaggi della quotazione tramite IPO
| I vantaggi dell'IPO | Gli svantaggi dell'IPO |
|---|---|
| Può raccogliere ingenti capitali prima della quotazione in borsa | Procedura per la quotazione più costosa e lunga |
| Opportunità per chi investe di acquistare azioni nelle fasi iniziali dell'IPO | Il mercato tende ad essere volatile non appena la società viene quotata in borsa |
| Le normative garantiscono un alto livello di vigilanza sul processo di quotazione in borsa | La procedura può essere soggetta a regole severe |
| Notizie positive rilasciate sui media possono spingere la valutazione a salire prima della quotazione | Non si hanno certezze sul valore delle azioni fino al giorno della quotazione in borsa |
Come fare trading o investire in una SPAC o una IPO?
Sulla nostra piattaforma è possibile fare trading in una SPAC o una IPO. Si può operare sul prezzo delle azioni di una società SPAC o IPO tramite un conto di trading con CFD.
Segui questi passaggi per fare trading in SPAC e IPO:
- Apri un conto di trading con CFD oppure accedi al tuo conto se ne hai già uno
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Monitoriamo sempre le nuove IPO in arrivo , così da poterti segnalare i nuovi trend globali e le società promettenti.
Occorre ricordare che il trading mediante CFD comporta dei rischi elevati relativi all'uso della leva finanziaria. L'esposizione è più grande rispetto al deposito (margine), e quindi le perdite possono facilmente superare l'investimento iniziale. Occorre sempre prendere delle misure di gestione del rischio utilizzando alcuni dei nostri strumenti.
SPAC vs IPO in sintesi
- SPAC e IPO sono due procedure diverse tramite le quali le società private possono quotarsi in borsa, ed entrambe presentano vantaggi e svantaggi
- Di recente le SPAC sono divenute molto popolari, poiché sono sempre di più le società che scelgono questa strada per quotarsi in borsa, per via dei costi più contenuti
- Le IPO rappresentano la procedura tradizionale per quotare un'azienda in borsa, anche se richiede più tempo rispetto alle SPAC
- Fai trading sulle IPO e opera sulla capitalizzazione di mercato della società fin dal primo giorno, diventa un investitore una volta che la società si è quotata pubblicamente
- Con la nostra piattaforma puoi assumere un'esposizione su un'IPO o una SPAC facendo trading con le azioni societarie
1 Spac Research, 2021
2Business Standard, 20213
Queste informazioni sono state preparate da IG Markets Limited e IG Europe GmbH (di seguito "IG"). Oltre alla liberatoria riportata di seguito, il materiale presente in questa pagina non contiene uno storico dei nostri prezzi di trading, né alcuna offerta o incentivo a operare nell’ambito di qualsiasi strumento finanziario. IG declina ogni responsabilità per l’uso che potrà essere fatto di tali commenti e per le conseguenze che ne potrebbero derivare. Non forniamo nessuna dichiarazione o garanzia in merito all’accuratezza o la completezza delle presenti informazioni, di conseguenza, chiunque agisca in base ad esse, lo fa interamente a proprio rischio e pericolo. Eventuali ricerche fornite non intendono rispondere alle esigenze o agli obiettivi di investimento di un soggetto in particolare e non sono state condotte in base ai requisiti legali previsti per una ricerca finanziaria indipendente e, pertanto, devono essere considerate come una comunicazione di ambito marketing. Anche se non siamo sottoposti ad alcuna limitazione specifica rispetto alla negoziazione sulla base delle nostre stesse raccomandazioni, non cerchiamo di trarne vantaggio prima che queste vengano fornite ai nostri clienti. Vi invitiamo a prendere visione della liberatoria completa sulle nostre ricerche non indipendenti e del riassunto trimestrale.
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