De resultatenrekeningen begrijpen

Tijdens deze les zullen wij kijken naar de laatste financiële overzichten die u in de gaten moet houden, door uit te leggen hoe u uw analyses samen moet stellen en te beslissen waarin u gaat handelen.

De resultatenrekening meet de financiële bedrijfsprestatie gedurende een bepaalde periode. Dit is gebaseerd op een fundamentele boekhoudkundige vergelijking: 

Inkomen = inkomsten - uitgaven

In werkelijkheid is de resultatenrekening een boekhoudkundige scorekaart dat de toekomstige rentabiliteit van de bedrijfsactiviteiten illustreert, waarbij de verkoopwaarde wordt vergeleken met de productiekosten. Indien de verkoopkosten hoger zijn dan de winsten, heeft uw bedrijfsmodel kennelijk een fundamentele tekortkoming. 

De volgende genoemde items kunt u in de resultatenrekening terugvinden:

• Nettoverkoop: de verkoop van goederen en diensten aan cliënten
• Verkoopkosten: de productiekosten van de verkochte producten. Een fabrikant zou bijvoorbeeld kosten hebben voor grondstoffen, arbeid en productie 
• Brutowinst: gedefinieerd als totale inkomsten min de kosten van verkochte goederen
• Verkoop, algemene en administratieve uitgaven: de uitgaven van de bedrijfsactiviteiten. De trend van deze uitgaven is een goede indicatie van de efficiëntie van het management
• Bedrijfsinkomen: de bedrijfswinsten voor rente-uitgaven, belastingen en speciale items 
• Rente-uitgaven: weergeeft rentekosten van bedrijfsleningen
• Pre-belasting inkomen: inkomsten vóór inkomstenbelasting. Dit is een goede indicator voor de rentabiliteit
• Inkomstenbelasting: een schatting van de inkomstenbelasting dat het bedrijf verwacht te moeten betalen voor de aangegeven periode 
• Buitengewone uitgaven: afschrijvingen tegen inkomsten, bijvoorbeeld door vervallen activiteiten of door herstructureringsactiviteiten
• Netto inkomen: in principe toont dit het bedrijfsrendement (of het bedrijfsverlies) 

Uw analyse voltooien

U heeft dus alle gegevens en overige informatie over het bedrijf bestudeerd. Het is nu tijd om deze informatie bij elkaar te zetten. Het doel hiervan is het bedrijf te evalueren, opdat u kunt beoordelen of deze momenteel onder- of overgewaardeerd wordt.

U zult nu in staat moeten zijn om een mening te vormen over de positie van het bedrijf betreffende de potentiële groei. Heeft het een verborgen potentieel of komen er gaandeweg valkuilen voor? In principe is uw doel om factoren te ontdekken die de toekomst van het bedrijf kunnen beïnvloeden, waar de markten niet altijd rekening mee houden.  

Deze fase van het analytische proces is niet bepaald een exacte wetenschap. U moet eerder alle gegevens als een geheel zien en zo objectief mogelijk blijven.

Terwijl uw ‘onderbuikgevoel’ een rol kan spelen, is het cruciaal om te weten of u enige persoonlijke vooroordelen of emotionele gehechtheid toelaat die uw beoordelingsvermogen beïnvloeden. Bijvoorbeeld, we hebben allemaal onze favoriete merken, maar uw voorliefde voor de producten van een bepaald bedrijf betekent niet automatisch dat het aandeel een goede investering is.

U kunt meer lezen over het vermijden van vooroordelen en andere emotionele invloeden in onze cursus ‘De psychologie van het handelen’.

Aandelen uitkiezen

Na verloop van tijd zult u uw eigen favoriete methodes ontwikkelen om uw keuze te maken wat u wilt handelen. Opinies verschillen over welke gegevens en ratio’s het belangrijkste zijn, alhoewel er in het algemeen enkele als belangrijk worden ervaren.

We hebben bijvoorbeeld eerder in deze cursus de debt/equity ratio genoemd en u zult wellicht ook kijken naar de prijs/verkoop, een metrische waardering die berekend wordt door het delen van de beurswaarde van een bedrijf door het meest recente inkomstencijfer.

Aangezien het niveau van de aandelenprijs centraal staat bij fundamentele analyse, gebruiken vele analisten ratio’s die de huidige prijs bevatten. Houd in uw achterhoofd dat de aandelenprijs van een bedrijf gelijk staat aan de beurswaarde gedeeld door het aantal uitgegeven aandelen. 

Uw analyse volgen

Nadat u een aandeel heeft geselecteerd, waarvan u denkt dat deze potentieel heeft, moet u alleen nog beslissen op welke manier u deze wilt handelen. Er zijn twee aspecten die hier een rol spelen: 

Bij de eerste vraag moet u zich afvragen of de aandelenprijs zal stijgen of dalen. De tweede vraag hangt af van zowel uw eigen doelen – een snelle winst of snelle groei en dividend inkomen – en uw verwachtingen van het bedrijf.