Australische dollar voelt pijn van grondstoffen en lockdowns

De Australische dollar staat na een goed begin dit jaar al op een verlies van meer dan 2%. Dat is teleurstellend na de hoopgevende start. Wij vermoeden dat de afstraffing een beetje te veel van het goede is.

De problemen van de Australische dollar zijn vrij overzichtelijk. Enerzijds zijn er de dalende grondstoffenprijzen, anderzijds de recente lockdowns in het land die de economie schaden. Laten we beginnen met die laatste.

Vaccinatiegraad in Australië blijft achter

Nu de deltavariant ook in Australië opduikt, krijgt het land te maken met een (voor Australische begrippen) recordhoeveelheid aan COVID-19 besmettingen. De Australische overheid probeert dit al vanaf juli aan te pakken via strenge lockdowns. Tot nu toe blijven duidelijke resultaten uit, want besmettingen bleven in augustus oplopen.

Een belangrijke reden achter de exploderende besmettingen is dat Australië achterloopt met het aantal gezette vaccinaties. Zoals in de onderstaande grafiek te zien is, is Australië op dat gebied wel bezig met een inhaalslag.

De lockdowns veroorzaken flinke economische schade, maar het is gelukkig is Australië aan het inlopen. Waar ook nog ruimte voor een inhaalslag is, is de grondstoffenmarkt.

Grondstoffen en de AUD

De fundamentele kracht van elke valuta is voor een zeer groot deel afhankelijk van de balans van import en export. Hoe meer Australië exporteert, hoe meer andere valuta worden omgewisseld naar Australische dollars. De prijzen op de wereldmarkt van de exportproducten zijn dus erg belangrijk.

Australië is toevallig een grote exporteur van ijzererts. IJzererts en gerelateerde concentraten vormden in 2020 (volgens officiële statistieken) zo’n 27% van de totale export van het land en steenkool is goed voor nog eens 10%. Ook aardgas doet met exportproduct #3 en een aandeel van 8,3% op het totaal, een flinke duit in het zakje. Andere metalen dan ijzer, zoals goud, aluminium en koper, hebben ook elk een aandeel van één procent of meer in de export.

Zoals te zien in de onderstaande grafiek, piekte de prijs van ijzererts in mei. Dat was zo ongeveer het moment dat de AUD/EUR aan de huidige daling van - tot nu toe - 4,3% begon. Dat verband is natuurlijk geen toeval.

De prijs van ijzererts is weliswaar met 30% gezakt, maar deze staat nog steeds op een hoog niveau t.o.v. het gemiddelde/mediaan van 2020. Aan de andere kant staat de AUD/EUR juist dicht bij het mediane niveau van 2020. Wij denken dat een stabilisatie van de ijzerertsprijzen positief kunnen uitpakken voor de AUD/EUR.

In anticipatie op lagere opbrengsten uit grondstoffen, hebben asset managers en hedge fondsen zich negatief gepositioneerd in de AUD, zo blijkt uit data van de CFTC die wij in onderstaande grafiek hebben samengevat als percentage van het aantal uitstaande futures.

Dit kan snel draaien wanneer de situatie in Australië en op de grondstoffenmarkt zich stabiliseert. Dat kan dan ook snel goed uitpakken voor de AUD/USD en in het verlengde daarvan ook voor de AUD/EUR.

De onderstaande tabel zet meer zaken in perspectief. We denken dat de rente in Australië, alsmede de stijgende vaccinatiegraad, de valuta in de komende maanden kan ondersteunen. De kasstroom uit de export van grondstoffen zal ook naar alle waarschijnlijkheid boven het niveau van 2020 blijven. De rente is ook relatief hoog.

Outlook AUD/EUR

Het profiel van de goederen die Australië voornamelijk exporteert, maakt het een cyclische valuta. Juist nu de economische cyclus meezit, zou dat een voordeel moeten zijn. In de komende maanden hangt dus alles af van de ontwikkeling van de economie, en zeker van de vraag naar ijzererts.

IG Biedt CFD mini futures aan op de AUD/EUR en Turbo24-certificaten op de AUD/USD. Beleggers kunnen ook een trade met ijzer futures en de Australische dollar combineren.