Outlook kwartaalcijfers ASML Q2 2021

ASML Holding komt aanstaande woensdag als een van de eerste AEX-bedrijven met 2e kwartaalcijfers. ASML is met een beurswaarde van €250mrd een echte ‘blue chip’ en ook een belangrijk onderdeel van de index. ASML is een fabrikant van chipmachines met fabrikanten van computerchips, zoals Intel, Samsung en TSMC, als voornaamste klantengroep.

Analistenverwachtingen ASML

De omzetverwachting van analisten is een kleine €4,1 miljard, wat aan de bovenkant van de afgegeven bandbreedte van ASML ligt. Dit vertegenwoordigt tevens een omzetdaling van bijna 10% op kwartaalbasis. De verwachtte nettowinst is €1mrd (€2,46 per aandeel), waar analisten het redelijk over eens zijn; de hoogste schatting is €1,1mrd, de laagste is €971 miljoen.

Aangezien de markt al een vooruitblik op kreeg van ASML wat betreft belangrijke brutomarges, kosten en de omzet, gaat de blik vooral naar de orders. Het is voor beleggers belangrijk dat er meer orders binnenkomen dan dat er omzet is en als er voor meer besteld werd dan in het vorige kwartaal, zijn beleggers daar doorgaans ook blij mee. In het vorige kwartaal kreeg ASML €4,7mrd aan orders binnen, het kwartaal daarvoor €4,2mrd. Uiteindelijk gaat het hierbij om de investeringsbeslissingen van chipfabrikanten. Daarbij speelt de onderliggende vraag een cruciale rol.

De onderliggende vraag naar chips lijkt zich positief te blijven ontwikkelen. Een persbericht van een sectorgroep met de wereldwijde omzet van chips tot afgelopen mei laat dat goed zien. In mei was de stijging 26% jaar-op-jaar, het hoogste percentage sinds het einde van de financiële crisis, waarbij gezegd mag worden dat de vraag bij deze crisis niet instortte zoals toen, integendeel. De vooruitblik voor het orderboek ziet er vanaf de zijlijn dus positief uit.

De verwachting van de verwachting

Een belangrijk onderdeel bij ASML is de outlook voor het volgende kwartaal. Analisten verwachten een omzet van €4,6mrd in het derde kwartaal met een vrij ruime bandbreedte van €3,8mrd tot €5,4mrd. Logischerwijs zal het aandeel goed presteren als de uitgesproken verwachting dicht bij de bovenzijde van de bandbreedte ligt en slecht als de situatie omgekeerd is.

Bredere discussie waardering ASML

Het overzicht hieronder geeft in geel de koers van ASML weer met in paars de analistenverwachtingen van de winst per aandeel voor 2022. We zien vooral dat de winstverwachting sinds eind 2019 met circa 20% is gestegen, maar de koers is al ruim verdubbeld. Beleggers verwachten dus een zeer rooskleurige toekomst van ASML en geven het bedrijf een hoge koers/winst-verhouding van exact 40 op basis van de verwachtte winst in 2022 van €15 per aandeel.

Door de gestegen K/W-verhouding is het bedrijf gevoeliger voor zowel mee- als tegenvallers bij de kwartaalcijfers.

Wij verwachten dat het grootste risico dit jaar zit in de verschuiving van goederen naar diensten binnen het uitgavenpatroon van consumenten. Een kleinere factor is de vraag naar chips voor het ‘minen’ van bitcoin. Deze trend lijkt afgezwakt te zijn doordat China deze energie en chip-intensieve activiteit heeft verboden. De tijd zal het leren.

Outlook aandeel ASML na kwartaalcijfers

Wij verwachten geen grote verrassingen, maar de markt zal dat ook niet doen en is gewend aan sterke prestaties van ASML. Het is dus lastig om een peil te trekken op de marktreactie die we aanstaande woensdag zullen zien. Wij zien de risico’s meer in het einde van het jaar als consumenten hun gedrag veranderen en chipfabrikanten daarop reageren.

Handelsstrategiën uitproberen met het aandeel ASML kan met een gratis demorekening van IG.