Sentimentindicator Amerikaanse VEB piekt

De AAII, de Amerikaanse vereniging voor particuliere beleggers vraagt elke week aan leden of hun visie op de markt bullish (positief), neutraal of bearish (negatief) is. Dit noemen ze de Investor Sentiment Survey. Op dit moment staat het aantal bulls op een van de hoogste punten in lange tijd, terwijl het aantal bears gering is. Wat betekent dat voor het toekomstige rendement op de S&P 500?

Onze analyse van de indicator

Wij hebben de data van deze indicator vergeleken met rendementen van de S&P 500. Wie de onderstaande grafiek goed bekijkt, kan al de indruk krijgen dat het aantal bulls en bears een contra indicator is. Dat wil zeggen dat bij veel bulls het toekomstige rendement van de S&P 500 lager is dan dat het anders zou zijn, terwijl bij veel bears het toekomstige rendement gemiddeld juist hoger is.

We hebben ook een echte statistische analyse uitgevoerd met data sinds 1987. Uit dat onderzoek blijkt dat wanneer er 25%-punt (of meer) meer bulls dan bears zijn, het rendement over de komende drie maanden nihil is. Momenteel is het gemiddelde gat tussen bulls en bears over de afgelopen 4 weken zo’n 30%-pt.

Nu is een rendement van 0% geen ramp, maar gemiddeld was het rendement over een willekeurige 3 maanden (sinds 1987) nog zo’n 3,8%. We kunnen dus vooral concluderen dat het rendement misschien zo’n 4% lager zou zijn dan wanneer de indicator op een andere stand had gestaan. De kans is groot dat het sentiment aanhoudt en dan krijgen we de negatieve cocktail van een positief sentiment aan het begin van de zomer, wat in het verleden extra negatief was. Dat komt weer door het seizoenspatroon waar de beurswijsheid ‘Sell in May’ vandaan komt.

Zorgen over de S&P 500?

Deze indicator is een van de velen die wijst op veel optimisme in de S&P 500. Veel andere indicaties zijn anekdotisch, zoals het hoge aantal SPAC’s dat dit jaar naar de beurs ging. Toch is het moeilijk om een katalysator aan te wijzen voor lagere beurskoersen. Een hogere rente is een veelgenoemde reden, maar daar lijken centrale banken niet meer aan mee te werken. Zolang zij de rente laag houden en obligaties opkopen, is het moeilijk te zien waar grote correcties vandaan moeten komen. Wat wel waarschijnlijk is om te zien, is kleinere correcties of een laag rendement. Daarom is zorgvuldig aandelen/assets kiezen in onze ogen juist nu van extra belang.

IG biedt Turbo24 aan op de S&P 500. Hiermee kunt u 5 dagen per week, 24 uur per dag handelen in deze index.