Waarom blijft onze AEX ineens achter op andere Europese beurzen?

Het lijkt teleurstellend voor veel Nederlandse beleggers: de AEX daalde gisteren terwijl de DAX en CAC40 wel stegen. De Belgische BEL 20 won zelfs 3.7%.

Gaat het dan zo slecht met Nederland? Of worden wij misschien overgeslagen met het vaccin? Nee en nee. Onze economie deed het dit jaar zeker niet slechter dan die van onze buurlanden en onze overheid heeft ook ingeschreven op het vaccin van Pfizer.

Sectorweging AEX

De crux zit hem eerder in de sectorweging van de AEX. Onze Amsterdamse index lijkt namelijk geleidelijk aan een Technologie-index te worden. Bedrijven zoals ASML en Adyen groeien hard terwijl Shell, traditioneel het grootste AEX-fonds, het dit jaar niet goed deed. Zie onderstaande grafiek die de samenstelling van de AEX groepeert per GICS-sector.

Nu hebben wij een klein beetje valsgespeeld, want Prosus (PRX in bovenstaande grafiek), hoort eigenlijk bij consumptie omdat internet retail daartoe behoort, net als Just Eat Takeaway. Toch heeft Prosus via Tencent in onze ogen ook een groot online game component wat toch echt meer IT-heavy is dan maaltijdbezorging. In de AEX heeft IT in de bovenstaande grafiek een weging van 29,3%. Dat staat in scherp contrast met de Duitse DAX, die (weliswaar nog in december vorig jaar) technologiebedrijven maar voor een krappe 14% meeweegt.

Wat gisteren ook meespeelde is dat bijvoorbeeld de koersen van banken en verzekeraars heel positief op het vaccin reageerden. Ook die zijn met 16% in de DAX beter vertegenwoordigd dan de 8% in de AEX. De Franse CAC 40 staat juist bekend om cyclische consumentengoederen en retailers, maar niet om verhalen zoals ASML en Adyen. Juist dat soort bedrijven deden het dit jaar goed, alleen gisteren niet. Iets soortgelijks geldt voor de Belgische Bel 20, waar traditionele sectoren ook beter vertegenwoordigd zijn. Het mag dan ook niet verbazen dat de CAC 40 en Bel 20 dit jaar tot nu toe een flink stuk achterbleven op de AEX.

Is de AEX wel Nederlands?

Het Nederlandse component in de AEX valt wat tegen. Iets meer dan de helft van de AEX-bedrijven rapporteert de Nederlandse omzet apart en deze is gemiddeld 33% (voor vastgoed en banken namen we een andere maatstaf). Wij schatten het totaal op grofweg 20%-25%. De bedrijven die weinig Nederlandse omzet boeken zijn ook meteen de zwaargewichten. Denk aan bijvoorbeeld ASML, Unilever en Shell. Prosus heeft ook een groot gewicht en heeft geen omzet in Nederland.

Wat de AEX wel is

De AEX is geen accurate afspiegeling van de Nederlandse economie. Ook is de AEX geen museum meer met oude Hollandse namen. De AEX is vooral een index van wereldwijd opererende bedrijven waarvan veel goed gepositioneerd zijn voor de digitale economie. Denk daarbij bijvoorbeeld aan namen die buiten Tech vallen zoals Ahold (AD) met bol.com of Just Eat Takeaway.

De AEX is een aardige index om op in te zetten als u opzoek bent naar een index die gericht is het buitenland of op consumptie en technologie. Misschien is de toekomstbestendigheid van de AEX van nu juist erg sterk, ook met een einde van de pandemie, en hopelijk kunnen we uitkijken naar een mooie toekomst. Zoals we de afgelopen dagen hebben gezien kan de AEX dus een heel ander verloop laten zien dan bijvoorbeeld de DAX.

Het onderstaande plaatje laat mooi zien dat de AEX nu vooral zijwaarts gaat om eerdergenoemde redenen. Het is te verwachten dat de hevige bewegingen onder het oppervlak daar niet zullen blijven.

Hoe te handelen in de AEX-index?

Bij IG bieden we diverse producten met de AEX als onderliggende waarde. Een aardig product is de turbo waarbij u uw eigen knock-out levels kan kiezen in de grafiek. Nog niet bekend met turbo’s? Wij vertellen u er graag meer over.