Wat voorspellen onze analisten voor de beurs in 2021?

Tech-aandelen kunnen Amerikaanse prestaties hinderen — Chris Beauchamp

Na de volatiliteit van 2020 letten traders op aanhoudende grillige schommelingen op de aandelenmarkten. Aandelen die in 2021 hoog begonnen, verdienden in veel gevallen hun Covid-gerelateerde verliezen volledig terug. Hoewel we vroeg in het jaar misschien wat dalingen zullen zien, suggereert de komst van vaccins dat de weg naar herstel eindelijk is gearriveerd.

Ondersteund door een ruim monetair beleid en hopelijk door extra fiscale stimuleringsmaatregelen, lijken Amerikaanse aandelen over het algemeen goed op koers te blijven.

Het grote risico voor de S&P 500 is dat, omdat veel prestaties afkomstig zijn van de grote piek van grote tech-aandelen, een plotselinge daling van deze tot nu toe onaantastbare namen de prestaties van de index in de komende 12 maanden ernstig zou kunnen belemmeren.

Markten blijven gericht op de weg naar herstel in 2021 — Kyle Rodda

Het grootste deel van 2021 zal gaan over hoe de wereldeconomie zich herstelt van de pandemie en de eerste aanwijzingen zijn vrij positief. Vaccins zouden in het eerste en tweede kwartaal over de hele wereld moeten zijn uitgerold. Daarnaast zouden uitgebreide economische stimuleringsmaatregelen kunnen wijzen op een normalisering van de economische omstandigheden dat een belangrijke heropleving van de groei kan stimuleren.

Dit zou allemaal goed kunnen werken voor activa die conjunctuurgevoelig zijn, zoals waarde-aandelen in de financiële, energie-, industrie- en basissectoren, het bredere grondstoffencomplex en valuta's met een hoge bèta.

Ondertussen lijken de overprestaties van de Amerikaanse aandelenmarkt te eindigen nu investeringsstromen, ondersteund door ultra-accommoderend monetair beleid van wereldwijde Centrale Banken, op zoek gaan naar rendementen in regio's en activa met een hoger risico, zoals Aziatische en opkomende marktschulden en aandelen.

Dit is natuurlijk het perfecte bull-case-scenario. Er zijn verschillende risico's die deze vooruitzichten bedreigen. Om nog maar te zwijgen van, zoals we allemaal in 2020 hebben geleerd, de altijd aanwezige mogelijkheid van een volledig onbekende gebeurtenis die de markten doet ontsporen.

Van de voorzienbare risico's zijn de problemen bij de distributie en toediening van het vaccin de belangrijkste, waarbij eventuele haperingen in dat proces een bedreiging vormen voor het economische herstel van de wereld. Een ander risico is de mogelijkheid van een wijziging van economisch beleid, mogelijk omdat het herstel van de wereldeconomie doorgaat zonder af te nemen.

Zoals al jaren het geval is, zou een onverwachte stijging van de inflatie de Centrale Banken kunnen dwingen afstand te nemen van hun ultra-accommoderend beleid, waardoor de omstandigheden mogelijk worden ondermijnd in een markt die nog steeds afhankelijk is van monetaire beleidsondersteuning.

Marktgezondheid wacht op vaccinatie — Monte Safieddine

Omdat alle Centrale Banken in 2020 verruiming hadden aangekondigd, is de inflatie in renderende beleggingen al aangebroken. Zolang de toeleveringsketens in 2021 niet te beperkt worden en de vraag naar de CPI-goederenkorven niet stijgt, zullen metingen van minder dan 2% ervoor zorgen dat elke versoepeling die al vóór de pandemie was begonnen, tot ver in volgend jaar zal doorgaan.

De echte wildcard zal het vaccin zijn, en niet alleen op logistiek gebied dat in de loop van de tijd kan worden opgelost, maar ook of de effectiviteit van de populatie zonder gevolgen op de lange termijn de doeltreffendheid van steekproeven kan repliceren. Zelfs dan zullen gelijktijdige stijgende gevallen van coronavirus- en sterfgevallen betekenen dat het eerste kwartaal van volgend jaar nog wat somberheid zal bieden, vooral als er geen fiscale stimuleringsmaatregelen komen, een nodige factor om de consument het hoofd boven water te houden.

Het verschil tussen een krimpende reële economie en recordhoge aandelen is groter geworden doordat het monetaire beleid investeerders dwingt steeds grotere risico's te nemen voor minder rendement, vertrouwend op vermogensgroei en de hoop op toekomstige economische groei.

Hoewel we voor 2021 rooskleurigere economische cijfers kunnen verwachten als vaccins aan de verwachtingen voldoen, vertaalt dit zich mogelijk niet in een blijvende terugval van recordhoogtes van aandelen. Dit zal vooral het geval zijn als een zwakkere US-dollar investeerders ertoe verleidt om geen cash aan te houden, waardoor de huidige technische bulltrend voor belangrijke indices waarschijnlijk intact blijft.

Nieuwe spanningen en Brexit kunnen het vertrouwen van investeerders dempen — Joshua Mahony

Als 2020 het jaar van ontwrichting was, wordt 2021 naar verwachting de hobbelige weg naar herstel. De recente doorbraak in Amerikaanse stimuleringsmaatregelen wijst op een duidelijker pad voor de Amerikaanse markten, met het vooruitzicht van een door Biden geleide druk op verdere uitgaven die naar verwachting overprestaties zullen bevorderen.

Hoewel de meer besmettelijke coronamutatie die eind 2020 in het VK werd aangetroffen, het risico op een kortetermijndaling kan verhogen, is er een aanzienlijke kans dat een verplaatsing naar het buitenland tot verdere economische beperkingen kan leiden. De mutatie brengt ook het risico met zich mee dat de huidige vaccins hier geen effect op hebben, waardoor de angst groeit voor weer een lange race een nieuw vaccin te vinden.

Het VK zal in eerste instantie de dupe worden van deze nieuwe soort, maar als de nieuwe mutatie zich wereldwijd verspreidt, kunnen we grote onderprestaties van minder toegeruste ontwikkelingslanden verwachten, vooral doordat Groot-Brittannië in de voorhoede staat van de vaccinaties.

Het eerste kwartaal belooft een volatiel kwartaal voor het VK te worden, met langdurige lockdowns en een onzekere post-Brexit-wereld die meer angst en minder vertrouwen met zich meebrengt. Welke vorm de Brexit ook aanneemt, hij zal hoe dan ook de huidige praktijken ontwrichten. In Q1 krijgen investeerders echter meer duidelijkheid over hoe deze gebeurtenis het VK in de toekomst precies zal vormgeven.

Ondanks deze risico's wachten er ongetwijfeld veel middelen in de coulissen die een rol kunnen spelen als het VK met succes door deze aanvankelijke ontwrichting kan navigeren. Over het algemeen zullen we in 2021 waarschijnlijk een geleidelijke verschuiving van risico en onzekerheid zien, aangezien het coronavirus, de Amerikaanse verkiezingen en de Brexit-risico's allemaal geleidelijk (hopelijk) naar de achtergrond zullen verdwijnen.

Aandelen uit opkomend Azië zullen de rally waarschijnlijk in 2021 voortzetten — Jingyi Pan

Aandelen uit de VS en opkomende markten lijken voor 2021 de consensus in handelen te zijn. Dit is geen verrassing, gezien de verwachting dat het monetaire en fiscale beleid in het nieuwe jaar in grote lijnen ondersteunend zal blijven. Zelfs nu het fiscale beleid niet langer overeenkomt met de niveaus die we zagen in de onmiddellijke nasleep van de coronapandemie.

De opmerkelijke gamechanger aan het einde van 2020 waren de positieve vaccinontwikkelingen, waarbij Pfizer, BioNTech en Moderna in verschillende delen van de wereld werden goedgekeurd en konden worden verspreid. Dit werd algemeen gezien als een grote stap in de goede richting om de wereldbevolking op weg te helpen naar massale vaccinatie en naar de hervatting van economische activiteiten.

Hoewel de Emerging Markets Index aanvankelijk achterbleef bij de Amerikaanse tegenhanger in het begin van het herstel van de Covid-19-schok, zal deze in 2021 naar verwachting blijven stijgen. De cyclische index zou wel eens kunnen meegaan met het herstel en dit zal de regio ten goede komen. Met de regering-Biden wordt ook een minder confronterende benadering van het buitenlands beleid verwacht, vooral met China, ook al blijven de handelstarieven voorlopig nog gehandhaafd. Dit kan de onzekerheid in het begin van het nieuwe jaar verminderen.

Opkomende Aziatische aandelen blijven een lichtpuntje vanwege de veerkrachtige prestaties van China. De Chinese economie was first-in en first-out met betrekking tot de Covid-19-pandemie, maar bleef robuuste economische resultaten en een aanhoudende verbetering van de vraag zien, genoeg om de regio naar herstel te leiden. Diverse ASEAN-markten vallen op dezelfde manier in deze cyclische groep, inclusief de lokale STRAITS, hoewel deze strikt genomen geen deel uitmaakt van de categorie opkomende markten.