En daar zijn die 700 punten op het Damrak

De digitale inkt van ons vorige artikel was nauwelijks droog, of de AEX brak door die 700 punten heen. Vanochtend even, en nu rond het middaguur opnieuw.

Kijkend naar de stijgers en dalers, is er geen patroon te ontwaren van waarde en groei of een hoog/laag rente-thema. Dat gemis is een teken dat de markt opzoek is naar een nieuw thema, of in ieder geval klaar is met inflatie/rente als focuspunt. In ons vorige artikel kwam dat even aan bod.

Corona maatregelen terug als thema

Het huidige thema lijkt te verschuiven naar de voorspelbare heropening van de economieën. Dat er op korte termijn inflatie komt is helder, aangezien de energieprijzen zijn gestegen, en de lente van 2020 (waar we vanaf nu mee gaan vergelijken) een bijzonder rustige tijd was qua inflatie. Jaar-op-jaar zal de inflatie dus hoog uitvallen. Echter zijn de centrale banken van de VS en de eurozone er al over uit dat die inflatie tijdelijk zal zijn. Dat valt te bezien, maar het zal nog zeker een halfjaar duren voordat we daar uitsluitsel over hebben. Tot die tijd heeft de markt een nieuwe thema nodig en dat is tot nu toe het vaccinatieprogramma en het einde van de maatregelen om het coronavirus in te dammen.

In Nederland, Frankrijk en Duitsland stijgt het aantal besmettingen nog flink. Nederland is op weg naar de vierde piek sinds september. Maar gelukkig alles wijst erop dat het aantal besmettingen zou moeten dalen als de vaccinatiegraad het niveau van dat van het VK bereikt.

Herweging AEX

Toch lijkt de AEX in beide gevallen relatief geïsoleerd te zijn van deze perikelen. Zoals eerder gezegd is de index steeds meer een tech-index geworden. De ‘Nasdaq van Europa’ noemen we het ook wel eens. De weging van 31 december 2020 staat hieronder afgebeeld.

In maart is de index herwogen. Daarom hebben we met een schatting van de weging een nieuw diagram gemaakt. Als voornaamste verschil tussen december en maart valt op dat Informatie Technologie iets kleiner geworden is, ondanks de toevoeging van BE Semiconductors. Dat komt niet alleen door de relatief matige prestaties van de technologie-aandelen dit jaar tot nu toe, maar ook door de herweging van ASML die teruggezet is naar de maximale weging van 15%.

Ook is Unilever -dankzij de herweging- weer gegroeid, wat het aandeel van Consumptie in de index goed doet.

Reopening trade?

Voor de ‘reopening trade’ moeten mensen nog steeds niet bij de AEX zijn. Als dát het thema gaat worden en als dit positief uitpakt, dan helpt het profiel van de index niet. De helft van de index bestaat uit stabiele consumptie en technologie. Uit die groep profiteert alleen Heineken van de opening van de horeca. Andere namen die veel profiteren zijn mogelijk Royal Dutch Shell via een hogere olieprijs of hogere benzineverkopen, of ING en URW als de winkelstraten weer vollopen en winkeliers uit de financiële moeilijkheden blijven.

De ‘reopening trade’ is dus beter besteed aan andere indices. Maar deze ‘trade’ zit al grotendeels verwerkt in de prijzen van aandelen, dus alleen als de heropening meevalt (eerder is dan verwacht of meer effect heeft), zal het een effect hebben op de beurs. Het is ook mogelijk dat consumptie verschuift van goederen naar diensten en dat is nadelig voor de chipbedrijven zoals ASML, ASMI en BESI.

Outlook

In de komende tijd is het interessant om het VK in de gaten te houden op weg naar volledige en permanente heropening van de (diensten)economie. Dit kan een interessant voorschot zijn op wat we in de rest van Europa gaan meemaken. Als de goederenverkoop sterk blijft, is dat goed voor de AEX en blijft de bull markt zeker nog intact.

Wanneer er vooral een verschuiving ontstaat van goederen naar diensten, dan is dat nadelig voor deze index met de 25 Nederlandse hoofdfondsen en dan is het de vraag hoelang we de 700 punten vasthouden.

Handelen in de AEX kan 24/5 via Turbo24 van IG.