Como interpretar a demonstração de resultados

Neste módulo, vamos analisar a última das demonstrações financeiras que deves examinar, antes de concluirmos com as explicações sobre como articular todas as informações da tua análise e decidir como negociar.

A demonstração de resultados mede o desempenho financeiro da empresa durante um período definido. Ela tem como base uma equação contabilística fundamental:

Resultado = receita – despesas

De facto, a demonstração de resultados é uma tabela de indicadores contáveis que demonstra a rentabilidade futura da empresa, comparando o valor das vendas efetuadas e o custo para efetuá-las. Obviamente, se efetuares uma venda custar mais do que ganharia com a venda, então há uma falha fundamental no teu modelo de negócios.

Os seguintes itens podem estar listados numa demonstração de resultados:

• Vendas líquidas: a venda de bens e serviços aos clientes.
• Custo das vendas: o custo de produção dos produtos vendidos. Um fabricante, por exemplo, incluiria as matérias-primas, a mão de obra e os custos gerais de produção.
• Lucro bruto: definido como a receita total menos o custo dos produtos vendidos.
• Despesas de vendas, gerais e administrativas: as despesas operacionais da empresa. A tendência dessas despesas é considerada um bom indicador da eficiência da equipa de gestão.
• Resultados operacionais: o lucro da empresa antes das despesas com juros, impostos e itens especiais.
• Despesas com juros: demonstra os empréstimos contraídos pela empresa.
• Lucro antes do imposto de renda: os lucros antes dos impostos sobre os rendimentos. Esse é um bom indicador de rentabilidade.
• Impostos sobre rendimentos: uma estimativa do imposto sobre os rendimentos que a empresa espera pagar no referido período.
• Despesas extraordinárias: perdas de rendimentos, por exemplo, devido a reestruturações ou operações suspensas.
• Lucro líquido: os resultados, que demonstram a rentabilidade da empresa (ou as suas perdas).

Como concluir a tua análise

Assim, tendo estudado todos os dados e outras informações que envolvem a empresa, finalmente, chegou a hora de articular todas essas análises. Como te deves lembrar, o objetivo é atribuir um valor à empresa, para que seja possível avaliar se ela pode ser considerada atualmente como estando sobrevalorizada ou subvalorizada.

Nesse momento, já deves ter formado uma opinião sobre a empresa, e se o seu posicionamento parece estar voltado ou não para o crescimento. Ela tem um potencial oculto, ou há armadilhas à frente? Essencialmente, estás a procurar descobrir qualquer fator que possa influenciar o futuro da empresa, algo que ainda possa não ter sido considerado pelos mercados.

Esta fase do processo analítico não é uma ciência exata. É mais uma questão de sentar e considerar todas as evidências como um todo, sendo o mais objetivo possível.

Embora os instintos tenham a sua função, é fundamental considerar se estás a permitir que tendências pessoais ou vínculos emocionais influenciem o teu julgamento. Por exemplo, todos nós temos as nossas marcas favoritas, mas a tua predileção pelos produtos de uma determinada empresa não tornam as suas Ações automaticamente um bom investimento.

Podes saber mais sobre como evitar tendências e outras influências emocionais no nosso curso, “A psicologia da negociação”.

Como escolher Ações

Com o tempo, desenvolverás os teus próprios métodos preferidos para escolher o que negociar. As opiniões divergem no que diz respeito a quais os dados e relações que são mais significativos, embora alguns deles sejam comumente considerados importantes.

Por exemplo, mencionamos a relação dívida/património anteriormente neste curso, e também podes analisar a relação preço/vendas, uma métrica de estimativa calculada dividindo a capitalização de mercado da empresa pelo valor da receita mais recente.

Como o nível do preço da Ação é essencial para a análise fundamental, muitos analistas usam relações que incluem o preço atual. Lembra-te de que o preço das Ações da empresa é igual à sua capitalização de mercado dividida pelo número de Ações emitidas.

Como agir de acordo com a tua análise

Depois de selecionares uma Ação que acreditas ter potencial, a única decisão que resta é como negociá-la. Há dois aspectos relacionados a essa decisão:

No primeiro caso, a questão é simplesmente decidir se esperas que o preço da Ação sobe ou cai. O segundo depende tanto dos teus próprios objetivos, lucro rápido ou crescimentos progressivos e rendimento de dividendos, quanto as tuas expectativas em relação à empresa.