Vad är warranter?

Warranter (WRR) är börsnoterade derivatinstrument som ger innehavaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja ett värdepapper till ett visst pris (kallat lösenpriset, eller bara lösen) på eller innan ett visst datum (förfallodagen).Dessa börsnoterade produkter utfärdas normalt av finansiella institutioner som banker, vilket betyder att de i regel erbjuder större transparens och högre likviditet.

Precis som andra derivat följer de utvecklingen för enskilda aktier, index, råvaror eller andra underliggande tillgångar. Du köper en warrant som motsvarar din prognos om en viss marknad, alltså din syn på om priset på marknaden kommer att stiga eller falla.

Det finns två typer av warranter: köpwarranter och säljwarranter. Köpwarranter ger dig rätten att köpa en tillgång till lösenpriset. Detta gör du om du är bullish på en marknad, vilket innebär att du tror att dess värde kommer att stiga.

Med säljwarranter får du istället rätten att sälja en tillgång till lösenpriset. Detta gör du om du är bearish på en marknad, vilket innebär att du tror att dess värde kommer att sjunka.

Begreppet köpwarrant benämns ofta som en rätt att köpa och begreppet säljwarrant som en rätt att sälja. Mer korrekt kan man säga att en warrant är en rätt att ta emot en kontant betalning motsvarande mellanskillnaden mellan lösenpriset och värdet på den underliggande tillgången vid tidpunkten då du löser in din warrant.

Enkelt uttryckt: Om du köpte en köpwarrant för 100 SEK och marknadens värde har stigit till 120 SEK när du löser in din rätt att köpa, har du gjort en vinst på 20 SEK – och har därmed totalt 120 SEK.

Tänk dock på att du bara kan utöva din rätt om din warrant fortfarande är ”in the money” på förfallodagen. En warrant sägs vara "in the money" när dess kursnivå inte sjunkit under (för en köpwarrant) eller stigit över (för en säljwarrant) din öppningskurs. Om detta sker så förlorar du din initiala insats.

På ytan kan warranter och optioner likna varandra, men det finns några viktiga skillnader mellan dem.

Med optioner kan du förlora mer än din initiala insats när du säljer en option och marknaden går emot dig. Warranter är annorlunda på så sätt att du vanligtvis bara kan köpa en köp- eller säljwarrant samt att de erbjuder potentiellt obegränsad avkastning och begränsad risk, vilket kan göra dem mer tilltalande för vissa traders.

Enkelt uttryckt kan warranter aldrig bli "out of the money" som optioner kan, eftersom dina förluster är begränsade till din initiala insats.

En annan viktig skillnad mellan optioner och warranter är att de sistnämnda normalt har längre löptider. De erbjuder också ett större urval av lösenpriser och förfallodatum samt snävare spreadar.

Warranter är komplexa finansiella derivat som i regel används av erfarna traders med avancerade strategier. Med det sagt, så är det viktigt att du förstår de olika nyanserna hos warranter (som vi går igenom här nedan) innan du bestämmer dig för att handla dem.

Lösa in din warrant

Som redan nämnt är lösenpriset det pris som den underliggande tillgången kan köpas eller säljas för. Utfärdare av warranter erbjuder ofta flera olika lösenpriser så att traders kan välja det alternativ som speglar deras syn på marknaden.

Warranter kan delas in i två typer, europeiska och amerikanska, som båda fungerar på ett visst sätt.

Med europeiska warranter kan du bara utöva din rätt att köpa eller sälja på förfallodagen. Med amerikanska warranter kan du däremot utöva din rätt när du vill före eller på förfallodagen.

Traders som använder amerikanska warranter väntar sällan ända till förfallodagen innan de löser in sina warranter. De säljer oftast dem under instrumentens löptid och tar ut sina vinster eller förluster före förfallodagen.

Värdet på warranter

Det totala värdet på en warrant motsvarar summan av warrantens realvärde och tidsvärde, plus eventuella extra avgifter som din mäklare debiterar.

Realvärdet är värdet på warranten vid tidpunkten då den löses in. För en köpwarrant beräknas detta som den underliggande tillgångens pris minus lösenpriset. För en säljwarrant gäller det omvända, alltså lösenpriset minus den underliggande tillgångens pris.

Tidsvärdet motsvarar warrantens pris allteftersom tiden går och kan minska ju kortare löptid som återstår.

I regel tappar en warrant ungefär en tredjedel av sitt tidsvärde under den första halvan av löptiden och resterande två tredjedelar under den andra halvan.

Tänk på att den allt snabbare minskningen av tidsvärdet i takt med att förfallodagen närmar sig innebär att warranter med kort löptid och hög premie medför en högre risk.

Bilden nedan visar hur warranter värderas. För tydlighetens skull gör vi här en förenklad representation – det finns andra variabler som påverkar priset på en warrant.

Vad är delta?

När du handlar med den här produkten får du ofta höra ordet ”delta” användas för att beskriva en viss warrant. Delta är förändringen i priset för en warrant i förhållande till prisrörelserna hos den underliggande tillgången.

Värdet kan vara antingen positivt eller negativt. För en köpwarrant kan delta anta ett värde mellan 0 och 1 och för en säljwarrant ligger värdet mellan -1 och 0.

Om exempelvis en warrant på den underliggande tillgången ABC har ett delta på 0,50, och priset på ABC ökar med 1 SEK, kommer värdet på warranten, allt annat lika, att stiga med 0,50 SEK.

Warranters elasticitet

Elasticitet, ibland kallat hävstång, syftar på den procentuella förändringen i priset på en warrant då priset på den underliggande tillgången ändras med 1 procent.

Elasticiteten beräknas genom att multiplicera en warrants hävstång med deltavärdet. Om exempelvis en warrant på tillgången ABC har ett delta på 0,5 och en hävstång på X5, blir uträkningen:

elasticitet = 0,5 x 5 = 2,5 %

Premie

Köppriset för en warrant brukar kallas för premie. Innehavaren av warranten betalar premien i utbyte mot rätten för att antingen sälja eller köpa den underliggande tillgången till ett mer önskvärt pris än det aktuella värdet.

Din initiala insats (som också är din högsta potentiella förlust) kommer att motsvara antalet warranter som du köper multiplicerat med premien. Tänk på att det inte finns några margin calls för warranter. Du riskerar dock ändå att förlora hela ditt kapital på en position om marknaden når ditt lösenpris. För att undvika det kan du överväga att använda stopp- eller limitordrar för att kontrollera din risk.