Ökad risk för rekyl men positiv backdrop

I förra veckans upplaga skrev vi om svagare bredd i aktiemarknaden och negativa signaler på ränte- och råvarumarknaden. Veckans preliminära inköpschefsindex från Europa visar att tillverkningsindustrin går på högvarv och tjänstesektorn återhämtade sig i mars. Många bolag har dock redan tagit ut mycket i förskott och risken har ökat för rekyl.

Stockholmsbörsen, OMXS30, har rört sig sidledes sedan 15 mars för att vädra ur det överköpta läget. En marknad kan nämligen eliminera överköpthet genom att rekylera i tid eller i pris. Vanligtvis tolkar jag en sidledes rekyl som styrkebesked om marknaden innan konsolideringen stigit kraftigt. Denna gång ser vi dock en hel del negativa signaler som motiverar en ökad beredskap.

Tittar vi under huven på index i USA och Europa ser vi färre bolag som handlas ovanför 200-dagars glidande medelvärde. Tillväxtmarknaderna har också brutit den uppåtgående trenden från marsbotten. Oljepriset ser ut att formera en huvud/skuldra och koppar har också satt en lägre topp. Även lägre toppar för halvledarsektorn i USA och FANG+ Index. High Yield i USA och kreditimpulsen i Kina har rullat över på nedsidan.

Vi ser dock inga större säljsignaler där taktiska modellen vänt till negativa utsikter. Detta sker först ifall ledande aktiemarknader skulle falla under psykologiskt viktiga nivåer. Lägre topp är första signalen på trendvändning och lägre botten skulle isf bekräfta trendvändning.

Hur ska vi agera på denna information? Även om vi ser svaghet på kort sikt är det en positiv backdrop med stöd av likviditet från centralbanker och kraftfulla finanspolitiska stimulanser. Detta innebär att en rekyl på 5-10 % skulle ses som köptillfälle mer än början på en större nedgång. I genomsnitt sedan 1987 har ett kalenderår haft en nedgång från topp till botten på ca 20 procent. Inkluderar både perioder där centralbanker varit expansiva och åtstramande. Aktiemarknaden har dock en inneboende drift uppåt och majoriteten av åren har varit positiva.

Kvant- hantverk eller konst

I avsnitt 119 har vi kvantstrategen Karl Steiner från SEB på besök. Karl berättar hur han arbetar med data för att finna lönsamma signaler och case. Han bjuder på ovärderliga tips och delar med sig av sina erfarenheter och aktuella marknadsobservationer. Karl berättar också om utvecklingen inom maskininlärning och AI och vilka utmaningarna som finns inom området. Erik och Jonas inleder som alltid podden med en market update.

YouTube | Spotify