ما هي سندات الشركات وكيف تشتريها؟

ماذا يوجد في هذه الصفحة؟

1. ما هي سندات الشركات؟
2. كيف تعمل سندات الشركات؟
3. كيفية شراء سندات الشركات
4. ما الذي يؤثر على أسعار سندات الشركات؟
5. لماذا يشتري الناس سندات الشركات؟
6. ما هي المخاطر؟

ما هي سندات الشركات؟

سند الشركة عبارة عن أداة دين، تشبه القرض إلى حد كبير، حيث يقوم مشتري السند (حامل السند) بإقراض المال لِشركة (جهة إصدار السند). تقوم الشركة بسداد مدفوعات الفائدة بشكل منتظم حتى تاريخ محدد في المستقبل، وبحلول ذلك الوقت سيتم سداد قيمة القرض الأولي.

يُشار إلى هذا المبلغ النهائي الذي تدفعه جهة إصدار السندات إلى حامل السند باسم "أصل القرض" أو "القيمة الصورية" أو "القيمة الاسمية" للسند. يُشار إلى مدفوعات الفائدة باسم "الكوبون".

يتم دفع كوبونات سندات الشركات على فترات زمنية ثابتة، عادةً على أساس نصف سنوي أو ربع سنوي. معدل الكوبون هو مبلغ الكوبون السنوي، معبرًا عنه كنسبة مئوية من القيمة الصورية للسند. لنفرض مثلا أن سند شركة بقيمة صورية 1000 جنيه إسترليني، ويقوم بدفع كوبون بقيمة 25 جنيه إسترليني مرتين في السنة (إجمالي 50 جنيه إسترليني في السنة)، فسيكون معدل كوبون السند 5%.

عادةً ما تكون أسعار الكوبونات ثابتة طوال فترة السند، لكن بعض السندات تقدم أسعار فائدة عائمة يتم إعادة تعيينها دوريًا بما يتماشى مع التغيرات في أسعار الفائدة السائدة في السوق. قد يتم ربط أسعار الفائدة العائمة بمؤشر للسندات أو بمعيار مثل السندات الحكومية والتي تُسمى في بريطانيا سندات الدين الحكومي (gilts).

وكمثل سندات الحكومة البريطانية والسندات الحكومية الأخرى، فإن سندات الشركات هي "أوراق مالية قابلة للتداول" – ما يعني أن من المُمكن شراءَها وبيعها في سوق ثانوية. وفي حين أن العديد من سندات الشركات في السوق الثانوية مدرجة في بورصات مثل بورصة لندن، لكن يتم تداول غالبيتها خارج البورصات من خلال وكلاء/وسطاء المؤسسات.

لماذا تقوم الشركات ببيع السندات؟

تبيع الشركات السندات لجمع الأموال لمجموعة متنوعة من الأغراض، بما في ذلك:

• شراء أدوات أو ممتلكات رأسمالية
• تمويل البحث والتطوير
• إعادة تمويل الديون
• إعادة شراء الأسهم التي تم إصدارها من المساهمين
• دفع توزيعات الأرباح على الأسهم الحالية
• تمويل عمليات الاندماج والاستحواذ

قد تجد شركة الإصدار في سوق السندات شروطًا أفضل مما قد تجد من خلال قنوات الإقراض التقليدية، مثل المصارف.

كيف تعمل سندات الشركات؟

يتم إصدار سندات الشركات من قِبل الشركات لتأمين التمويل الخارجي للاستثمار أو الإنفاق. بشكل أساسي يقوم حامل السند بإقراض المال لشركة الإصدار، والتي تقوم بعد ذلك بسداد القرض بالطريقة التي يحددها السند.

في معظم الحالات، تقوم شركة الإصدار بسلسلة من مدفوعات الفائدة الثابتة – تُسمى الكوبونات – على أساس منتظم. عندما يصل السند إلى تاريخ انتهاء صلاحيته أو موعد "الاستحقاق"، يتم سداد القيمة الصورية أو المبلغ الأصلي للقرض.

يتم تقييم جودة سند الشركة من قِبل وكالات التصنيف مثل وكالة فيتش ومؤسسة موديز وشركة ستاندرد آند بورز. حيث تقوم هذه الوكالات بتقييم احتمالية تعثر الشركة في سداد السند – وهذا ما يُعرف بالمخاطر الائتمانية. على سبيل المثال، بمقياس وكالة فيتش، يتم منح السندات طويلة الأجل الأقل خطورة تصنيف AAA، بينما يبدأ تصنيف الاستثمارات الضعيفة (أو السندات غير المرغوب فيها) عند +BB.

كلما ارتفع تصنيف السند – أو كلما انخفضت المخاطر الائتمانية للسند – كلما انخفض سعر الكوبون الخاص به. وعلى نحو مماثل، كلما ارتفعت المخاطر الائتمانية للسند، كلما كان من الضروري أن يكون عائده أعلى وذلك من أجل اجتذاب المستثمرين.

مثال على سندات الشركات

لنأخذ مثلًا سند شركة صادر عن باركليز – (Barclays plc 3.25% NTS 12/02/27 GBP100000). هنا، يحل تاريخ استحقاق السند في 12 فبراير 2027، كما يقوم السند بدفع كوبون ثابت بنسبة 3.25%.

يتم دفع هذا الكوبون سنويًا، فإذا احتفظت بسند ذي قيمة إسمية قدرها 10,000 جنيه إسترليني، فسوف تتلقى دفعة واحدة قدرها 325 جنيه إسترليني كل سنة حتى تاريخ الاستحقاق. وبحلول أجل الاستحقاق، أو تاريخ انتهاء صلاحية السند، ستحصل على آخر دفعة فائدة وأيضًا سيُـعاد إليك المبلغ الأصلي للقرض.

سندات الشركات مقابل أسهم الشركات

في حين أن العديد من سندات الشركات قد تكون مدرجة في البورصة ويتم شراؤها وبيعها مثل الأسهم، فإن كلا نوعَي الأوراق المالية يختلفان اختلافًا جوهريًا عن بعضهما البعض.

عندما تشتري أسهمًا، تصبح مالكًا جزئيًا للشركة. وهذا يعني أنه يتم منحك حقوق التصويت ويحق لك الحصول على جزء من أرباح الشركة – يتم دفعه في شكل أرباح عن الأسهم (إذا تم عرضها). الجانب الإيجابي هو أنه إذا كان أداء الشركة جيدًا، فقد تكون أرباحك مرتفعة، ومن المتوقع حينئذٍ أن ترتفع قيمة أسهمك، مما يسمح لك بالبيع بمبلغ أعلى من سعر الشراء الأصلي.

الجانب السلبي هو أنك قد تخسر جزءًا من استثمارك الأولي إذا انخفض سعر السهم. بالإضافة إلى ذلك، فإنك تتحمل خطر فقدان المبلغ الإجمالي الذي دفعته لأسهمك إذا أصبحت الشركة مفلسة.

على عكس ذلك، عندما تشتري سند شركة، تصبح دائنًا، مما يمنحك حماية من الخسارة أكثر من المساهمين – أي أنه إذا تمت تصفية الشركة، يتم تعويض حاملي السندات قبل المساهمين.

ولكن مستوى حمايتك محدد بشروط السند. بعض سندات الشركات تكون مضمونة، ما يعني وجود أصول محددة تعمل كضمان للسند، وقد لا تكون بعض سندات الشركات مضمونة. كما قد يتم تصنيف بعض السندات كديون ذات أولوية، مما يعني أن ديونك سيتم دفعها في حالة الإفلاس قبل أصحاب الديون الصغيرة.

ومع ذلك، فإن الجانب السلبي لهذا الخطر الأقل هو أنه بغض النظر عن مدى جودة أداء الشركة، فإن أرباحك تقتصر على المبلغ الأصلي للقرض وفوائده.

كيفية شراء سندات الشركات

للاستثمار في سوق سندات الشركات، يمكنك إما شراء سندات فعلية أو أسهم في صندوق ETF خاص بالسندات. على الرغم من أن مجموعة واسعة من سندات الشركات مدرجة في بورصات مثل بورصة لندن، فإنه يتم تداولها في المقام الأول خارج البورصة من خلال وكلاء/وسطاء المؤسسات.

كيفية الاستثمار في سندات الشركات مباشرة

عندما تقرر الشركات إصدار سندات، فإنها عادةً ما تستعين بخدمات جهات خارجية، مثل المصارف الاستثمارية، وذلك من أجل "ضمان" إصدار السندات. وهذا يعني أن البنك، في الواقع، يشتري السندات من الشركة أولًا بسعر محدد. ثم يبيع بعد ذلك السندات إلى الأطراف المعنية – وعادةً ما تكون مؤسسات كبيرة أو صناديق أخرى.

في كثير من الأحيان، يمكن أن يكون الحد الأدنى من الاستثمار كبيرًا جدًا عند شراء سندات الشركات من وكيل/وسيط للمؤسسات. وهذا يعني أن الاستثمار المباشر يمكن أن يكون باهظ التكلفة بالنسبة للعديد من مستثمري التجزئة.

كيفية الاستثمار في صناديق سندات الشركات

لتنويع محفظتك أو كسب دخل منتظم من الأرباح الموزعة، يمكنك التفكير في الاستثمار بصندوق ETF خاص بسندات شركات. عند الاستثمار معنا في صناديق سندات الشركات، ستشتري أسهمًا في صندوق ETF من خلال منصة تداول الأسهم لدينا.

صناديق سندات الشركات تستخدم قوة الأموال المجمعة لشراء مجموعة مختارة من السندات. الصناديق المتداولة في البورصات هي وسائل استثمارية معقدة لأن السندات التي تحتفظ بها قد يكون لها آجال استحقاق متباينة ومعدلات وتواريخ مختلفة للكوبونات.

قبل الشروع في شراء أسهم بصندوق ETF خاص بالسندات، من المهم أن تفهم ما الأصول التي يحتفظ بها الصندوق المتداول بالبورصة وماهية خصائص الصندوق بالتحديد. كما من المهم الانتباه إلى أنه على عكس السندات، فإن أسهم صناديق السندات ليس بها إطلاقا استحقاق أو سداد لمبلغ أساسي مقترض بقيمة مشترياتك من الأسهم.

الصناديق المتداولة الخاصة بسندات الشركات توفر ما يلي:

• دخل منتظم من الأرباح الموزعة
• رسوم إدارية منخفضة
• تعرُّض واسع من مركز واحد
• تنويع للمحافظ

مع حساب تداول الأسهم لدينا، يمكنك شراء وبيع صناديق السندات المتداولة بالبورصات مباشرة بدون عمولة.¹

يشمل عرضنا الخاص بصناديق السندات ما يلي:

• iShares GBP Corporate Bond UCITS ETF
• SPDR Bloomberg Barclays 0-3 Year U.S. Corporate Bond UCITS ETF
• Vanguard EUR Corporate Bond UCITS ETF
• iShares Global Corporate Bond UCITS ETF - CRPS
• Vanguard USD Corporate Bond UCITS ETF

ما الذي يؤثر على أسعار سندات الشركات؟

العرض والطلب

كما هو الحال مع جميع الأصول القابلة للتسويق، تعتمد أسعار سندات الشركات على العرض والطلب. يتوقف الطلب على مقدار جاذبية السند مقارنة بفرص الاستثمار الأخرى المتاحة.

يخضع العرض للاحتياجات التمويلية للشركات وتكلفة الاقتراض مع وجود قنوات ائتمانية بديلة. تلعب أسعار الفائدة دورًا رئيسيًا على جانبَي ديناميكية السوق.

أسعار الفائدة

تُعتبر أسعار الفائدة عاملًا محوريًا لكل من العرض والطلب على السندات. إذا كان معدل الفائدة أقل من معدل كوبون السند، فإن السند يقدم عائدًا أفضل ومن المرجح أن يرتفع الطلب. إذا ارتفع معدل الفائدة لأعلى من معدل الكوبون، فمن المرجح أن ينخفض الطلب على السند. على جانب العرض، ستتردد الشركات في إصدار السندات إذا كانت أسعار الفائدة مرتفعة للغاية.

القاعدة العامة هي أن معدلات الفائدة وأسعار السندات مرتبطتان ارتباطًا عكسيًا – فكلما ارتفع أحدهما، انخفض الآخر.

مدى اقتراب السند من تاريخ الاستحقاق

سيتم دائمًا تسعير السندات الجديدة مع وضع معدلات الفائدة الحالية في الاعتبار. هذا يعني أنها تكون في العادة متداولة بقيمتها الصورية أو بقيمة قريبة من ذلك. خلال العمر الافتراضي للسند، ينبغي أن يتقلب سعره مع تحركات سعر الفائدة. ومع ذلك، بحلول الوقت الذي يصل فيه السند إلى تاريخ الاستحقاق، سيمثل مجرد سداد للقرض الأصلي – مما يعني أن السند سوف يعود إلى قيمته الاسمية عندما يقترب من هذه المرحلة.

التصنيفات الائتمانية

ورغم أن السندات كثيرًا ما يُنظَر إليها باعتبارها استثمارات محافظة، فإن احتمالية التعثر في السداد تظل ممكنة الحدوث – وخاصة مع سندات الشركات. الطريقة الرئيسية لتحديد أخطار تعثر جهات إصدار سندات الشركات هي من خلال تصنيفها من وكالات مثل وكالة فيتش ومؤسسة موديز وشركة ستاندرد آند بورز. عادة ما تكون السندات الأكثر خطورة مُتداولة بسعر أقل من السندات التي بها أخطار أقل وكوبونات مشابهة.

التضخم

من الممكن أن يؤثر التضخم المرتفع سلبًا على سعر السند. وهناك سببان لذلك. أولًا، تصبح قيمة الدفعة الثابتة لكوبون السند أقل جاذبية عندما يفقد المال قوته الشرائية. ثانيًا، غالبًا ما تقوم السلطات النقدية مثل بنك إنجلترا برفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا. ونظرًا لارتباط أسعار الفائدة وأسعار السندات ارتباطًا عكسيًا، تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى خفض السعر السوقي للسند.

ما هي مخاطر سندات الشركات؟

مخاطر الائتمان

تشير مخاطر الائتمان إلى احتمال تعثُّر شركة إصدار السند في سداد كوبونات السند أو سداد أصل القرض. وتقوم وكالات التصنيف بتقييم الجدارة الائتمانية للسندات ولجهات إصدار السندات، ويُنظر إليها على أنها مصادر موثوقة للمعلومات المتعلقة بالمخاطر الائتمانية. قد تتغير أخطار الائتمان لسندات الشركات على مدى الفترة النشطة للسندات – مثلا، قد يزداد خطر تعثر الشركة في حال تعرُّضها لظروف أعمال غير مواتية.

مخاطر أسعار الفائدة

تتمثل مخاطر أسعار الفائدة في فرصة أن يؤدي رفع معدلات الفائدة إلى انخفاض سعر سوق السند الذي اخترته. وذلك لأنه عندما تكون معدلات الفائدة أعلى من معدل كوبون السند، فمن الممكن للمستثمرين كسب عوائد أفضل في مكان آخر. في حالة حدوث ذلك، فمن المرجح أن ينخفض الطلب على السند.

مخاطر التضخم

تتمثل مخاطر التضخم في احتمالية أن يؤثر ارتفاع التضخم سلبًا على سعر سوق سندك. فالتضخم المرتفع يعني أن مبلغ الكوبون أقل قيمة من حيث القوة الشرائية. ويعني أيضًا أن السلطات النقدية قد ترفع أسعار الفائدة. في أسوأ السيناريوهات، إذا ارتفع معدل التضخم عن معدل كوبون السند الخاص بك، فإن استثمارك سيخسر أموالًا في الواقع.

مخاطر السيولة

تتمثل مخاطر السيولة في احتمالية عدم توفُّر ما يكفي من المشترين بالسوق لشراء ما تملكه من السندات بسرعة وبالسعر الحالي. ستخاطر إذًا ببيع السند بسعر أقل مما يستحقه بالنظر إلى معدل كوبون السند وقيمته الصورية.

مخاطر العملات

مخاطر أسعار صرف العملات تحدث فقط عند شرائك لسند يدفع بعملة مختلفة عن عملتك المرجعية. إذا قمت بذلك، فقد تؤدي تقلبات أسعار الصرف إلى انخفاض قيمة استثمارك.

مخاطر استدعاء السند

تحدث مخاطر استدعاء السند عندما يكون للشركة التي تصدر السند الحق، من دون الالزام، لِسداد أصل القرض قبل تاريخ انتهاء صلاحيته الرسمي. إذا حدث هذا، فستخسر – بصفتك صاحب السند – مدفوعات الكوبونات التالية. بالإضافة إلى ذلك، قد لا تتمكن من إعادة استثمار مبلغ القرض الأساسي في أصل يدفع نفس المستوى من الفائدة.

لماذا يشتري الناس سندات الشركات؟

يستثمر الناس في سندات الشركات من أجل:

• تنويع محفظة الأسهم الحالية
• الحصول على دخل منتظم من الكوبونات المدفوعة، أو الحصول على الأرباح الموزعة في حال صناديق السندات المتداولة بالبورصات
• كسب عوائد أعلى من السندات الحكومية – ولكن مع تعرُّض أكبر لمخاطر مختلفة
• الوصول إلى أسواق السندات ذات السيولة العالية – يمكن في أي وقت قبل تاريخ الاستحقاق بيع سندات الشركات في سوق ثانوية كبيرة ونشطة نسبيًا
• المضاربة على حركة معدلات الفائدة

الأسئلة المتكررة