恆指上週反彈至25,000以上，但依然未穿越250天牛熊分界線
在香港本地經濟以及外圍市場持續疲弱的大環境下，基本面不支持恆指繼續上揚
恆指上週收25,373點，再次試探25,500點的阻力位
恆生指數上週出現較強熊市反彈，但總體來講，目前全球風險資產包括恆指還是在等待破局。因為從一方面來看，目前全球疫情依然沒得到控制，美國，巴西以及印度等國家新增案例依然在直線上升，對於疫情下經濟，特別是消費有可能再度陷入萎靡，市場對此依然是擔心的。從另一個方面，香港本地經濟在連續的入境檢疫措施下，旅遊業，商業以及消費復甦異常緩慢，香港本地經濟陷入深度衰退的可能性正在日漸加大。但上週恆指多個板塊均獲得較大程度的反彈，領漲的還是科技板塊，其中騰訊（00700.HK）反彈接近8%，舜宇光學科技（02382.HK）上週獲得超過9%的升幅，瑞聲科技（02018.HK）上週大漲9.5%。
6月份IHS Markit 香港特區採購經理指數（PMI）升至49.6，雖然依然處於50枯榮水平之下，但6月數值接近兩年高位，顯示營商環境有輕微改善，但恆指依然受到本地經濟的拖累
香港進出口最大的貿易夥伴頭兩位依然是中國內地和美國，中國內地目前雖然基本控制住疫情，但工業生產活動在經歷2-3月的大幅下挫後，目前依然在弱復甦的狀態，導致香港對中國內地的轉口貿易依然非常疲弱。美國雖然多次希望強開經濟，但是居民活動還是受到疫情影響，需求同樣恢復緩慢，再加之最近因為國安法美國取消香港特殊貿易地位，未來香港和美國的貿易規模是否會萎縮需要進一步觀察。香港的貿易及物流行業在GDP以及就業人數佔比上都分別佔據總生產總值以及總就業人口的20%，外圍市場的持續冷淡必然給貿易以及物流行業帶來持續衝擊，香港2季度生產總值有較大的可能再次負增長（萎縮）。目前香港可能陷入多年來的經濟衰退，拖累恆指的上行。
美聯儲3月底來第一次減少資產負債規模，鮑威爾似乎在對目前過熱的資產價格潑冷水，不要忘記恆指在本次疫情中基本受到外圍，特別是美國市場的影響
美國聯儲局主席鮑威爾在6月下半段政府報告，媒體採訪中多次表達以下觀點，經濟的確較大可能已經陷入深度衰退，但是美聯儲會“不遺餘力”拯救實體經濟，同時鮑威爾的語氣一直在避免過度打擊市場信心。其論調似乎在暗示經濟前景在這幾十年是“難得一見”，但是央行的支援舉措也是“空前絕後”的，在非常特殊時期做超常規的拯救行為。但可惜的是，目前央行的流動性肥料以及養分似乎未能播種於日益嚴峻的實體經濟，特別是中小企業，而多數轉向金融以及風險資產。美聯儲的資產負債水平在6月中首次從接近7.17萬億水平輕微下調至7.08萬億美元的水平，此舉也有可能意味著美聯儲不想繼續滋長金融資產泡沫。目前全球指數依然面臨較大的下行壓力，如果美股在短期出現回調，恆指較大可能跟隨調整。
全球指數，包括恆指，難以在目前全球疫情持續失控的情況下繼續堅挺上揚
目前中國內地，包括香港澳洲等地區似乎已經獲得疫情的初步控制，但是在全球化的今天，供應鏈分散化以及貿易一體化的現實依然決定了全球其他地區形勢會影響到每個個體的經濟運行情況，特別是美國，作為最重要的經濟體，在新增案例持續增加的情況下，重開經濟和消費恢復的前景依然極度不明朗。香港作為自由港，高度依賴國際空運以及航運業的恢復，但目前美國和全球新增案例曲線依然處於上升通道，曲率沒有出現平緩的跡象。加之多個主要經濟體的部分地區（例如中國北京，澳洲維多利亞州）似出現第二波疫情，未來的全球經濟以及受此影響下的恆生指數走勢，依然是中性偏負面。
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