可能影響交易者的六種偏見

近期，IG 針對心理學如何影響實際交易決策進行了全面研究，並從中獲得了富有價值的見解。在整個研究項目中，專家研究了 15 個市場中超過 3000 萬次的交易結果、參考了第三方學術研究、分析了多項調查中的數據，並諮詢了多位行業思想領袖。下面的文章根據此調查研究中獲得的成果編寫而成。

您是否曾深陷這樣一種偽道德困境：應不應該背叛自己支持的球隊？若是，您就會懂這可能令人不舒服，因為它就是感覺不對，即使當前已有大量數據支持另一隊獲勝。這是偏見影響決策的一個例子，而這種情況在交易中極為普遍。那麼，偏見到底是甚麼？

偏見是一種潛意識、系統化的思維方式，在大腦試圖走「思維捷徑」時出現，會影響我們做出和執行決策的方式。在投資界，有六種影響交易決策的典型偏見，分別是易得性偏見、錨定偏見、事後聰明偏差、確認性偏見、損失厭惡偏見和賭徒謬誤。閱讀全文，深入了解每一種交易偏見，以及如何防止它們影響您的判斷。

易得性偏見

「易得性偏見」如何影響交易者？

易得性偏見是指交易者傾向於根據容易獲得的資訊（而非難以獲得的資訊）開倉和平倉。這可能會導致交易者基於錯誤或未經核實的資訊采取行動，使交易者承受更大的風險和損失。

交易者傾向於採納與個人最相關、最先想起或最有情感聯繫的資訊，即使是在有些資訊已經過去很久，不再有效。「思維捷徑」是在思考問題時依賴立即想到的資訊，而非通過研究和分析得出的資訊。例如，如果家人最近在比特幣交易中蒙受損失，那麼交易者可能就不太傾向於投資加密貨幣。

事實上，由 Moradia、Meshkib 和 Mostafaei 進行的一項研究發現，交易判斷與數據易得性之間有密切聯繫。通過調查德黑蘭證券交易所上市股票的投資者，研究人員得出結論：隨著公之於眾的資訊增加，交易者的決策可能會有所改善。¹

交易者如何防止易得性偏見？

防止易得性偏見最常見的一種方法是投入時間進行廣泛研究和分析。參與 IG 調查的受訪者習慣通過多種渠道收集交易和投資資訊。56% 的受訪者通過互聯網收集資訊，也有一些其他受訪者會通過報紙、專業出版物、金融顧問、電視和播客收集資訊。

基本面分析可用於分析內部和外部因素，如學習報告、行業表現及經濟形勢，技術分析則著眼於歷史價格數據和各項指標，藉此確定每次交易的關鍵進出價位。

如果您還沒有信心在真實市場中進行交易，您可以先在模擬賬戶上測試您的交易策略。這樣，您就可以使用虛擬資金，在零風險環境中練習交易和測試交易策略。

錨定偏見

什麼是交易中的錨定偏見？

錨定偏見是指交易者傾向於讓初始資訊對未來決策產生過多影響，無論初始資訊是否具有相關性。²

例如，Kaustia、Alho 和 Puttonen 的研究表明，交易者在預估股票收益時，給定的初始值（即錨點）會對他造成極大影響。³ 如果交易者過去曾經獲得過較高的股票回報，他們就更可能預估未來回報也會較高，而初始值較低的交易者則是預期相反。

錨定偏見可能會為交易帶來一系列不良後果，例如交易者持有資產的時間遠遠超過合理時間，或交易者基於錨點值對資產價值進行了不準確的評估。

交易者如何防止錨定偏見？

在交易中，預防錨定偏見的最佳方法是對市場進行全面研究和分析，找到自己的錨點。

IG 的研究表明，僅有 28% 的交易者和投資者會將個人經驗作為資訊來源。而通過親自分析宏觀經濟趨勢和歷史數據，您可以更好地確定關鍵支撐位和阻力位。在參考分析師或其他交易者的預測前，對自己的交易計劃有充足的信心很重要。

事後聰明偏差

「事後聰明偏差」如何影響交易者？

交易中的「事後聰明偏差」是指交易者知道問題的答案或以前不確定事件的結果後，往往會表示「早知道會這樣」。

事後聰明偏差常常導致交易者對自己抱有錯誤的信心。IG 的調查發現，高達 55% 的交易者認為他們在交易時非常自律，但這其實是一種十分危險的心理，因為偏差可能趁虛而入，導致交易者做出不理性的交易決策。

Biais 和 Weber 的一項研究發現，那些表現出事後聰明偏差的交易者早已忘記自己在進行決策前有多麼猶豫不決。這也意味著，他們無法有效率地作出有關風險管理方面的抉擇。調查發現，受訪的 85 位投資銀行人員都表現出一定的事後聰明偏差。⁴

交易者如何防止事後聰明偏差？

將事後聰明偏差的影響降到最低的一種方法是寫交易日記。您可以利用交易日記記錄交易進度、跟蹤交易情況，計劃和完善交易策略。您還可以用交易日記記錄每次交易前，交易當下，與交易後的感受。無論是滿懷信心，還是恐懼不安，這些記錄下來的感受都可以幫助您對成功時機做出更精準的預判。

通過分析交易決策背後的原因，并將這些原因與預期結果進行比較，您可以吸取過去的交易經驗，完善您未來的交易策略。對於過去發生的事件，與其嘗試自圓其說，不如從事件的結果中總結經驗和教訓。

確定性偏見

「確定性偏見」如何影響交易者？

確認性偏見是指交易者傾向於尋找和重視與其之前觀念或預測相一致的資訊。例如，如果交易者認為投資某項資產利大于弊，他們就容易忽視那些負面資訊，即使真實情況未必如此。

確定性偏見與過度自信有關，可能導致交易者做出錯誤決策或過度交易。Park、Bin Gu、Kumar 和 Raghunathan 的一項研究發現，交易者的確定性偏見越強，他們就越有可能表現出極度自信並過度交易。這可能會影響他們的收益，因為他們可能會更頻繁地虧損。IG 的調查顯示，29% 的交易者和投資者在決策時憑直覺行事，這無疑是極度自信的表現。⁵

交易者如何防止確定性偏見？

要防止確定性偏見，交易者可以親自分析資訊（技術分析或基本面分析）並要對分析得出的結果有信心，即使這些結果可能與之前的預測或固有觀念相衝突。

技術分析和基本面分析是一種非常有效的方法，可以幫助您確定是否應買賣特定資產，例如被低估或被高估的股票。相較於先入為主的偏見或直覺，數據分析可以讓您以更精準、更篤定的方式確認資產的實際價值。

主動尋找與自己固有觀念相衝突的資訊會讓您受益良多，因為這可以幫助您克服確定性偏見，驅使您根據每次交易的特點進行理性思考。

損失厭惡偏見

「損失厭惡偏見」如何影響交易者？

損失厭惡偏見是指相比獲得同等收益，交易者更傾向於避免虧損。這意味著，相較於收益帶來的喜悅，交易者更難直面虧損所帶來的恐懼。

Odean 分析了 1987 年至 1993 年間被持有的 10000 個交易賬戶，結果表明，因為害怕面對虧損，交易者持有虧損資產的時間比持有盈利資產的時間要長的多。⁶

盈利時平倉的交易和虧損時平倉的交易百分比

IG 提供的數據也支持這一結果。數據顯示，儘管超過 50% 的交易盈利，但虧損交易造成的損失遠遠大於盈利交易帶來的收益。這也印證了之前的結果：許多交易者寧願冒著利潤受損的風險繼續持倉，也不願接受一丁點的損失。⁷

交易者如何防止損失厭惡偏見？

防止損失厭惡偏見的一個重要環節是直面它的存在。開始制定交易計劃時，不僅要考慮預期收益，考慮願意承擔多少損失也很重要。制定好交易計劃後，還要嚴格執行計劃，避免承擔不必要的損失。

一種有效的方法是設定一個合適的風險回報比，將交易的潛在風險與潛在利潤進行比較。例如，如果將該比率設定為 1:3，那麼只要十次交易中有三次交易獲利，就能實現整體盈利。合理的風險回報比可確保收益至少與潛在虧損持平，有助於您克服損失厭惡偏見。

賭徒謬誤

「賭徒謬誤」如何影響交易者？

賭徒謬誤是指交易者傾向於根據過去發生的事件預設交易走向，即使并沒有實質性證據支持交易者的這一想法。「賭徒謬誤」一詞最初起源於博彩業，賭徒認為賭局的輸贏與之前的結果有關。

這種偏見在交易中也十分普遍，Rakesh 的一項研究發現，55% 的投資者認為過去發生的隨機事件會再次發生1。這種偏見會導致交易者基於過去的分析做出決策，即使過去有效的指標在當前市場形勢下早已不再相關或適用。

交易者如何防止賭徒謬誤？

您可以根據最新的分析結果做出決策，還可以設定一個清晰的風險回報比，將每次交易的潛在損益情況進行對比，最大限度地減少賭徒謬誤影響交易決策的機率。這種做法可以幫助您理性思考，針對每次交易的特點進行評估，最大限度減少任何虧損對交易賬戶整體收益造成的影響。

舉一個風險回報比的例子：如果您為某個交易設定了保證止損，將能夠承擔的最大損失設定為 100 美元，同時限定潛在盈利目標為 300 美元。在這種情況下，風險回報比是 1:3。

在 1:3 的風險回報比率下，您只需保證 30% 的交易盈利，就能保證整體利潤。這是因為，如果您進行了十次交易，每次交易的虧損風險最高為 100 美元，即使有七次虧損交易讓您損失了 700 美元，但有三次盈利交易就能讓您獲利 900 美元。當然，如果您期望在獲得更大收益的同時承擔更小的風險，那麼市場走勢必須對您有利，如此才有可能將您的盈利最大化，而不會觸及您所能承受的最大損失。

註釋：

¹Moradia, Meshkib and Mostafaei, 2012
²Tversky and Kahneman, 1974
³Kaustia, Alho and Puttonen, 2008
⁴Biais and Weber, 2008
⁵Rakesh, 2013
⁶Odean, 2002
⁷Rodriguez, 2016