日本央行九月會議前瞻：這三大看點透露今年還會再加息嗎？
日本央行將於2024年9月20日（星期五）召開會議並宣佈其利率決議。在經過七月日本央行加息引發的全球股市和匯市大震蕩之後，本次日本央行會議將格外受到全球投資者的關注。
日本央行九月會議的三大看點
看點之一：日本央行如何回應七月會議後出現的市場大動蕩？
八月初由於日本央行強勢加息引發的日股大震蕩，並且引發全球股市“黑色星期一” （8月5日）應該會被記入2024年全球金融市場的前幾大事件之一。除了日本225當天超過20%的驚人跌幅之外，也直接導致了，在隨後的幾個央行會議，包括聯准會和澳聯儲都在其會議公報中提到了將“密切關注金融市場的變動”。雖然八月初的動蕩似乎被隨後連續三週的漲幅幾乎抹去，但日本央行從這場地震中得到的經驗是否會影響接下去的貨幣政策調整策略和路徑？這個答案或許可以從日本央行如何在即將召開的會議上解釋七月動蕩的原因中得到一些參考。
看點之二：日本央行會不會為12月加息鋪路？
目前市場普遍預期，日本銀行在此次會議上很大可能會維持現有政策不變。
在7月份日本央行“雙管齊下”加息和縮減購債之後，若連續加息，可能顯得過於激進，特別是在部分人士認為鷹派日本央行加劇了8月初的全球市場動盪的情況下。然而，鑒於近期日本國內的通脹和央行官員釋放的各種信號，市場預期今年年內有進一步加息的空間，比較大概率會出現在12月。根據下圖所示，截止9月11日，市場預測日本央行12月加息的可能性為53%。
那麼如何判斷日本央行會不會在九月的會議上開始對這個可能性鋪路？
在即將到來的會議中，由於不會公布新的經濟預測，日本央行行長的言論就成為關鍵的參考。大概率來說，日本央行行長可能會繼續重申其「基本立場」，即只要國內通脹和經濟增長是考慮是否加息的充分且必要條件。因此，若他在講話中更強調目前高於預期的通脹（比如日本通脹已經連續兩年超出2%的目標區間）和近期公佈的超出預期的工資增長，市場將解讀為偏向鷹派的立場，並調整對提前加息的預期。反之，若他將重點放在增長風險上，比如強調國際經濟環境的不確定性，則可能會弱化市場對12月加息的預期。
看點之三：美聯儲的降息對於日本央行未來的貨幣政策會不會有所影響？
日本央行的九月會議也剛好會在美聯儲的會議之後召開，目前市場預估美聯儲將在九月會議上開啟降息週期。這也意味著日本和美國的利率差將更加收窄，而日本央行的鷹派加息前景加上美國的降息前景將勢必使得日元繼續攀升。自從7月日本央行加息以來，日元對美元已經飆升了12%，來到去年12月以來的最高點（參考下圖）。日元繼續上漲，對於日本國內的出口業來說可能會是一個非常大的風險。
在日本經濟前景明顯比2023年黯淡的背景之下，日本央行若要堅持繼續加息的立場將勢必將提高經濟承壓的風險。
美元/日元
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