日本央行會議前瞻：兩大看點決定日元是否還會繼續跌

日本央行利率會議主要看點

看點一：日本央行對繼續加息的態度

自從今年三月開始啓動加息，尤其是7月突然加大收縮貨幣政策力度而導致市場大波動之後，日本央行一直保持非常謹慎的立場，輕易不再透露是否會繼續加息的信息。在最近的一次會議，也就是9月的利率會議上，日本央行表示維持利率不變，並近期不會進行加息。但這個信息在最近一次日本央行行長的講話中似乎又模糊不清了。

從市場普遍預期來看，並沒有期待日本銀行這次會議會加息，更大的可能性還是繼續採取觀望態度，政策設置不會有變化。不過同時，央行也在逐步減少國債購買，根據其之前的計劃，這一過程將持續進行，預計到2026年初，每月的日本國債（JGB）購買量將減少至約3兆日圓。也就是說，適當收縮貨幣正常的步伐還是在進行當中。

根據下圖顯示的日本央行利率前瞻指引，目前市場認爲比較大的可能性是要到12月的利率會議甚至是25年初后才可能會再次加息。

看點二：日本經濟陷入滯漲的風險？

10月1日才剛剛上臺的日本現任首相石破茂原本被認爲是支持强勢日元，也就是反對過度寬鬆的貨幣政策的。但他上臺後不久就表示，日本目前的經濟狀況尚未穩固，不適合太過於激進。那麽日本的經濟狀況到底如何呢，在本週的日本央行發佈利率決議的同時將發佈一份季度經濟報告可以説是一個最新的參考。

日本的經濟在今年的第一和第二季度都是同比去年同期下降的，根據上個季度的經濟報告，日本央行認爲2024年，日本的經濟GDP年成長率只有0.6%，2025和2026年為1%。

但通脹方面，今年9月，日本的年通脹率從3.0%降至2.5%，符合2024財年的預測。雖然政府對公用事業成本的補貼可能有助於減輕價格壓力，但目前來説日本的通脹仍然處於高位。配合較爲弱勢的日本經濟，也就是說日本正在面臨滯漲的高風險。市場將關注日本銀行行長植田如何平衡通脹與增長之間的風險。

日元走勢

過去一個月，美日債券收益率差顯著擴大，10年期國債收益率差回到自今年7月以來的最高水平，促使美元/日元升至近三個月的高點。這一情況發生的根本原因其實是在於日本銀行的猶豫不定和美國依然保持高粘性的通脹，此外，由於臨近美國大選，對於避險貨幣和川普當選可能性的上升也起到了一定的推力。而本週日本政壇的動蕩更加加速了日元的抛售。

目前，美元/日元已突破200日移動平均線（MA）和上升趨勢線阻力，顯示多頭的動能較强。若按目前的整體上升趨勢來看，154.90水平將成為下一個關注點，這個位置是六月初的關鍵支撐位。但從RSI强弱指標來看，目前美元/日元已經來到了超買區間，短期内不排除出現一個小回調，這種情況下，可重點關注位於151.9附近，200日均綫的支撐。