美聯儲利率會議前瞻：會是驚喜還是驚嚇看這三個要點

FOMC三月利率會議預期

今年第二次的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議預期將在兩天會議結束後宣佈將美國的利率維持在5.5%不變，這也將是美聯儲/聯准會自去年九月以來連續第五次會議保持利率不變。

FOMC三月利率會議主要看點

看點一：何時降息

其實市場最關心的是美聯儲/聯准會什麼時候降息，以及今年一共會降息多少次。而這些問題確實能在本次會議上得到較為明確的答案。

雖然在上一次利率會議上，美聯儲/聯准會表示尚未開始討論降息議程，但這個口徑在過去的兩週內出現了微妙的變化。

本月初，在美聯儲/聯准會主席鮑威爾的國會質詢中，他罕見的表態稱開始貨款貨幣政策的那一天“並不遙遠”，這一說法使得市場對於六月降息的期望值陡然升高，達到70%以上。不過就在上週公佈的消費者物價指數和工業物價指數雙雙超出預期之後，目前市場押註六月降息的機率開始出現下降，但仍然超過50%。

在本次會議後的記者會上，不出意外的，鮑威爾很可能需要回應此前表態的“降息並不遠”的說法，而投資者也可藉此機會觀察是否聯准會的態度是否受到近期通脹數據的影響而有所保留。如果鮑威爾仍然堅持此前的“相對樂觀”立場，並且維持其通脹目標不變（如下圖）那麼六月降息的可能性依然相對較高。

看點二：年內降息幅度

至於年內的降息幅度，將可以從聯准會後發佈的季度經濟前瞻報告中一窺端倪。

在12月發佈的季度經濟報告中，聯准會通過點陣圖和預測數據暗示將在2024年內降息三次，75個基點左右。

在點陣圖中可看到，聯准會對於2024年利率的中位數預測多數落在了4.5%-4.75%區間，而經濟預測表格（上圖）則顯示其預期2024年結束的時候，利率將落在4.6%，相對9月份預測的5.1%有明顯調整。這個數字也將是在本週利率會議結束後最為關注的一個數據。

看點三：經濟和通脹前景

在12月的利率會議上，聯准會下修了2024年的經濟成長目標，從1.5%下調到1.4%。與此同時也下修了核心PCE的目標從2.6%到2.4%。

目前2024年第一季度已經接近尾聲，在公佈的前兩個月的通脹數據中都顯示美國通脹下行的趨勢似乎要比預期來得更慢，而通脹重新捲土再來的風險也似乎正在醞釀之中。比如最近的工業物價指數的增長速度已經重新回到2023年的高點，而工業物價指數則預示著消費者物價指數將在未來幾個月內重新升高。這些前景是否會導致聯准會調整通脹前景, 以及由於必須將利率維持在高位後影響的經濟前景？

FOMC三月利率會議對市場的可能影響

美元

在近期的通脹數據的支撐下，美元目前已經走到了兩週以來的高點，除了站上了20日均線之外正試圖重新挑戰200日均線，站上103.5上方。

短期趨勢來看2月底的高點103.8是首要突破目標，但如果要維持近期的上行趨勢，最大的挑戰應該是來自於日線圖中這個三角形形態的上沿線。有效突破這個區間，將很可能使得美元重新回到104.40的年內高位。

另外一方面如果在聯准會放鴿的情況下，美元掉頭向下，那麼目前20日和100日均線所在的102.8-102區間將是首要支撐位，然後是今年年初以來的上行趨勢線的支撐。