美國非農就業報告前瞻：黃金、美元和美債收益率如何反應？
美國勞工統計局將於周五公布最新非農就業報告；據預測，美國經濟在8月份創造了17萬個就業崗位；隨着美聯儲採取以數據為中心的立場，數據的強弱將有助於指導貨幣政策前景，為美元、美債收益率和黃金價格定下基調。
在傑克遜霍爾研討會上，美聯儲主席鮑威爾傳達了一個坦率的信息：美聯儲自2022年以來實施了一系列激進的加息，通脹雖然已經放緩，但仍未達到目標。然而，這種鷹派的評估被另一句謹慎的措辭所緩和：政策制定者將在任何進一步的行動中「謹慎行事」。這表明美聯儲堅定地致力於未來的數據驅動決策。
轉向依賴數據，意味着重大經濟數據的公布極有可能帶來重大的市場波動。考慮到這一點，本周五將發佈的非農就業報告可能會成為FOMC會議政策制定過程的指南針。
市場預計，在7月份增加18.7萬人後，非農就業人數在8月份將再次增加17萬人，失業率穩定在3.5%。與此同時，平均時薪預計環比增長0.3%，同比增長4.4%，後者的數字有些過高，與2.0%的通脹目標不一致。
過去幾天，包括JOLTS、消費者信心和私營部門招聘在內的一系列經濟指標表現平平，促使投資者重新定價美聯儲的加息路徑，推低了收益率。如果就業增長令人失望，利率預期可能會進一步下降，但如果就業市場報告非常強勁，利率預期可能會迅速上升。
基於此筆者將分兩種情況來對8月非農就業報告進行分析：
第一種情況：就業增長強勁，平均時薪快速增長
就業人數增長超過20萬人，工資上漲將加強通脹上行風險，增加2023年再加息一到兩次25個基點的可能性，並延長加息時間。這種情況應該對美元和美國國債收益率有利，但會給金價和其他利率敏感資產帶來下行壓力。
第二種情況：就業增長疲軟，平均時薪低於預期
如果非農就業數據降至15萬以下，工資增長比預期溫和，交易員可能會迅速重新調整對美聯儲的貨幣政策前景預期，在經濟開始疲弱的假設下，減少對進一步加息的押注。這種情況將打壓美國國債收益率並拖累美元，但將提振金價。
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