¿Cómo operar en el mercado de futuros de algodón?

¿Qué es un contrato de futuros sobre algodón?

Los contratos futuros sobre algodón son acuerdos que permiten garantizar las bases para la compra y venta de algodón en un momento futuro. Esencialmente, este acuerdo predetermina el precio que el comprador deberá pagar para adquirir la materia prima y la fecha de entrega a la que se obliga el vendedor.

El funcionamiento de los futuros sobre algodón hereda las características principales de los contratos futuros sobre commodities, en particular las que perfilan sobre materias primas agrícolas. Sin embargo, el algodón también puede encontrarse clasificado dentro del sector industrial desde el contexto de su uso, e incluso en el grupo de materias primas mineras, por su durabilidad.

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Características clave del mercado de futuros sobre algodón

Existen diversos mercados que ofrecen futuros sobre materias primas, entre los más relevantes por volumen encontramos el Zhengzhou Commodity Exchange, CME Group y ICE Futures Europe. Para estos últimos, los futuros sobre el algodón operan en cinco ciclos durante el año, según su mes de vencimiento que puede ser marzo, mayo, julio, octubre y diciembre. Esta información aparece codificada en el ticker del producto, que incluye el código del mercado, además del símbolo específico del mes y el año de vencimiento.

Tenemos entonces que un contrato con notación TTN22 representa un contrato futuro sobre algodón «TT» con vencimiento en el mes de julio «N», del año 2022, en el CME. Mientras que un producto con código CTZ22 indica que es un contrato futuro sobre algodón «CT» negociado por la ICE, con vencimiento en diciembre «Z» de 2022.

Elementos clave de los futuros sobre algodón

Con los futuros sobre algodón existen también dos métodos de liquidación, la física y en efectivo. Cuando un contrato establece una entrega física de la materia prima, también especificará los lugares de entrega. La ICE incluye locaciones para entrega física como Galveston, Houston, Dallas, entre otros. Los futuros sobre algodón negociados en el CME tienen un método de liquidación en efectivo.

¿Qué factores determinan el precio de algodón?

Al considerar el mercado de futuros sobre la materia prima, es fundamental conocer cómo diversos factores pueden impulsar o afectar negativamente el precio del algodón. Esencialmente, el mercado del algodón responde a la oferta y demanda. ´

Si bien se le considera como el cultivo no alimentario más importante del mundo, el mercado del algodón enfrenta diversos retos en el mercado global.

Competidores del algodón en los diferentes mercados

• El bajo coste de materiales alternativos, entre ellos los sintéticos como el poliéster, es un factor clave para la producción de materiales y productos, como el mercado de prendas de vestir. De acuerdo a Textile Exchange, el poliéster (y otras fibras derivadas del petróleo) retuvo un 52% del mercado global en 2019, dos veces más que el algodón (25%)¹. Este efecto también está ligado al poder adquisitivo que veremos más adelante.
• Las tendencias hacia el consumo sostenible, desde la reducción en la erosión del suelo, el uso de pesticidas y las emisiones de CO2 -tradicionalmente altos en el cultivo de algodón- podrían desacelerar el crecimiento del mercado. Materiales que compiten con el algodón incluyen poliéster, marihuana, lino, lana, cuero y fibras de celulosa.
• En el contexto del uso del suelo agrícola, el algodón compite con otros cultivos como el trigo y el maíz. Un alza en los beneficios y precios de estos productos motivará la asignación de más tierras para su cultivo, desplazando la producción del algodón.

El papel del clima y medio ambiente en el mercado del algodón

• La producción del algodón puede ser afectada por condiciones climáticas extremas, como las heladas y el exceso de precipitaciones, así como las sequías.
• Su cultivo requiere grandes cantidades de agua -casi tres veces la requerida para el siembra de cebada, avena, trigo, arroz o la soja, y hasta cuatro veces la de la alubia.
• Su producción depende más y más de sistemas de irrigación efectivos, especialmente en la agricultura fuera de las zonas subtropicales típicas para el cultivo del algodón.

Factores económicos que mueven la cotización del algodón

El dólar

• El algodón -como el mercado de commodities, está cotizado en dólar estadounidense.
• La relación entre la demanda del algodón y el valor del dólar es por lo general inversa.

Esencialmente, con todos los demás factores estables, una caída en el precio de dólar frente a la divisa del comprador del algodón significará un menor coste en la compra de la materia prima.

• Este abaratamiento traerá consigo un incremento en la demanda, lo que a su vez impulsa el precio de la materia prima.
• Ante un incremento en el valor del dólar, observaríamos el efecto contrario.

Economía y precio

• El poder de compra de una economía y los precios del producto son otro factor importante en la demanda del algodón.
• En una economía débil la tendencia general es de elegir productos de menor coste, lo que puede llevar a la sustitución del algodón por alternativas como el poliéster.
• Un incremento en el precio del algodón por un déficit en la oferta podría también desplazar la demanda.

Políticas y regulaciones

• El sostenimiento de precios (precios mínimos para la venta) y subsidios del gobierno pueden motivar el incremento en la oferta y la producción del algodón.
• Estos incentivos directos sobre la industria pueden ocasionar que los productores asignen más tierras para su cultivo.

Similarmente, la oferta y precios de algodón pueden fluctuar en respuesta a las medidas en el comercio internacional, como la imposición de tarifas para la importación.

• Un tercio del algodón que se comercializa en el mercado global proviene de EE. UU. Esto sitúa a Estados Unidos como el mayor proveedor de algodón en bruto, mientras que China es el mayor importador.
• La importación de algodón estadounidense en China cayó desde un 70% a menos del 30% en marzo de 2018 y 2019, una consecuencia de la guerra comercial entre los dos países.

También debemos considerar las implicaciones sobre la demanda de eventos imprevistos como el cierre de fronteras y la ralentización económica a partir de las medidas de contingencia durante la pandemia del COVID-19. En una comparativa entre 2019 y 2020, la exportación de algodón global² cayó más de un 12% en marzo y más de un 34% en abril. Sin embargo, el mercado ha comenzado a mostrar señales de recuperación y se espera que el consumo del algodón en 2021 crezca más rápido que la oferta³.

¿Cómo invertir y operar con futuros de algodón?

La compra y venta de contratos futuros de algodón se lleva a cabo desde las bolsas de futuros. Mientras que la exposición al mercado está generalmente orientada a entidades comerciales y brókeres, los inversores minoristas pueden aprovechar los movimientos del mercado de futuros y el apalancamiento financiero a partir de productos derivados como los CFD.

Al operar en futuros de algodón con CFD podrás ir largo o corto, buscando obtener beneficios a partir de la evolución del subyacente (los futuros negociados en bolsa). Como alternativa, puedes también operar el mercado de algodón al contado (spot market), a partir de los movimientos en los precios del algodón. En el trading al contado puedes elegir entre productos como las barrera, los CFD y los Turbo24 que te permiten controlar al máximo el riesgo en tus operaciones sin restricciones de horario.

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Trading sobre futuros de algodón: estrategias y ejemplos de operativa

Estrategia por nuestro analista Diego Morin

El algodón es una de las materias primas más negociadas a nivel mundial, siendo el mayor exportación del mundo China, debido a su gran industria textil, y llegando a representar más del 12% del PIB chino en el año 2018.

Asimismo, desde la aparición y propagación del coronavirus, los precios del algodón han subido más de un 90%, haciendo techo cerca de los 94,50 dólares debido a la apuesta realizada por los fondos de inversión, quienes encuentran en las materias primas una cobertura contra la inflación. Por ello, vamos a establecer dos estrategias de inversión:

Compra: si la vela diaria cierra por encima de 94,50 dólares.

• Entrada: 94,50
• Stop: 90,00
• Objetivo: 108,00

Venta: si la vela diaria cierra por debajo de 89,00 dólares.

• Entrada: 89,00
• Stop: 92,00
• Objetivo: 75,00

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Futuros sobre algodón, en síntesis

• Los futuros de algodón establecen las condiciones para la compra-venta de la materia prima en una fecha futura, incluyendo el precio, la calidad y método de liquidación.
• Diversos factores pueden tener un impacto en mercado del algodón, incluyendo los costes de materiales y cultivos alternativos, la economía, el clima, el valor del dólar y las regulaciones.
• La compra y venta de futuros es un mercado accesible principalmente para entidades comerciales y brókeres.
• Los CFD permiten obtener una exposición al mercado de futuros por una fracción del valor real y sin comprar los contratos subyacentes.

_{¹ Preferred Fiber & Materials Market Report 2019}

_{² WTO (según datos disponibles de los países que representan 90% del comercio global de algodón)}

_{³ Global Trade}