¿Qué es el riesgo de inflación y cómo mitigarlo?

¿Qué es la inflación?

La inflación es la reducción del poder adquisitivo del dinero en una economía. La inflación eleva el coste de los bienes de consumo y los servicios, lo que significa que el dinero vale menos que antes. Esto debilita una divisa, ya que con cada euro se compran menos cosas que antes del incremento de la inflación.

La inflación se mide normalmente dentro de un mismo país y se le denomina «inflación general».

Cuando se habla de la inflación general, se utilizan principalmente dos términos: índice de precios al consumo (IPC) e índice de precios al por menor (RPI, por sus siglas en inglés). El IPC se refiere al precio actual de los bienes de consumo en las tiendas, mientras que el RPI es algo más amplio y se refiere también a otros costes de la vida que no se encuentran en las tiendas, como los precios de la vivienda, los tipos de interés hipotecarios y otros.

Como la inflación deprecia el valor del dinero, resulta problemática para cualquier inversión no vinculada a la inflación, ya que reduce el valor real (es decir, el poder adquisitivo) de esas rentabilidades.

¿Qué es el riesgo de inflación?

El riesgo de inflación es la posibilidad de que una inflación inesperada reduzca considerablemente el valor real de las rentabilidades que obtendrías de una inversión.

Con una inflación más alta, es posible que sigas obteniendo ingresos futuros de una inversión, pero lo que ese dinero puede comprar en realidad disminuye, ya que el coste de la vida ha aumentado, aunque la cantidad monetaria no haya variado.

Esto es especialmente preocupante para los inversores en activos de renta fija, como los bonos, cuyos cupones se mantienen constantes, pero su valor real se reduce.

Ejemplo de riesgo de inflación

Supongamos que compras un bono con un cupón del 3 %, que es una cantidad nominal normal cuando inviertes en el bono. Sin embargo, si la tasa de inflación es del 2 % en ese momento, tu poder adquisitivo solo aumenta realmente un 1 %. Esa es tu rentabilidad real.

En su forma más básica, la fórmula para calcular tu rentabilidad real es:

Rentabilidad real = rentabilidad nominal - inflación

Dado que los bonos son activos de renta fija, la tasa de tu cupón no cambiará con el tiempo, aunque sí lo haga la tasa de inflación. Por tanto, si la tasa de inflación supera el 2 %, el valor de tu bono se erosionará aún más. En el peor de los casos, tu rentabilidad real podría llegar incluso a ser negativa. Digamos, por ejemplo, que la rentabilidad nominal es del 3 %, pero la inflación se sitúa en el 5 %:

3 % de rent. nominal − 5 % de inflación = −2 % de rentabilidad real

En este caso, tu inversión te está haciendo perder dinero, aunque tu rentabilidad nominal (3 %) no haya cambiado.

¿Qué es la prima de riesgo de inflación?

La prima de riesgo de inflación es la cantidad que un prestamista pagará al inversor para compensarle por asumir el riesgo de inflación. Esta prima aumenta la rentabilidad que un inversor podría obtener de los activos de renta fija en un período de subida de la inflación, al hacerlos más atractivos.

¿Qué es la inflación?

La inflación es la reducción del poder adquisitivo del dinero en una economía. La inflación eleva el coste de los bienes de consumo y los servicios, lo que significa que el dinero vale menos que antes. Esto debilita una divisa, ya que con cada euro se compran menos cosas que antes del incremento de la inflación.

La inflación se mide normalmente dentro de un mismo país y se le denomina «inflación general».

Cuando se habla de la inflación general, se utilizan principalmente dos términos: índice de precios al consumo (IPC) e índice de precios al por menor (RPI, por sus siglas en inglés). El IPC se refiere al precio actual de los bienes de consumo en las tiendas, mientras que el RPI es algo más amplio y se refiere también a otros costes de la vida que no se encuentran en las tiendas, como los precios de la vivienda, los tipos de interés hipotecarios y otros.

Como la inflación deprecia el valor del dinero, resulta problemática para cualquier inversión no vinculada a la inflación, ya que reduce el valor real (es decir, el poder adquisitivo) de esas rentabilidades.

Riesgo de inflación frente a riesgo de tipo de interés

El riesgo de inflación y el riesgo de tipo de interés a veces se confunden, ya que están estrechamente relacionados en el mercado de bonos.

• El riesgo de inflación es la posibilidad de que la rentabilidad de una inversión (p. ej., los cupones de los bonos) pierda valor en términos reales debido a una rápida tasa de inflación.
• El riesgo de tipo de interés es la posibilidad de que el valor de un activo (como los bonos) disminuya debido al aumento de los tipos de interés y a un entorno duro.

Los aumentos de la inflación suelen ir seguidos de subidas de los tipos de interés. Esto se debe a que los bancos centrales, como el Banco Central Europeo y la Reserva Federal , suelen subir los tipos de interés para disuadir a los consumidores con poca liquidez de gastar demasiado a crédito cuando la inflación provoca subidas de precios.

Debido a esto, los precios de los bonos y los tipos de interés están inversamente relacionados: cuando los tipos de interés suben, los precios de los bonos bajan, y viceversa.

Si decidieras vender un bono en el mercado secundario en un momento en el que el tipo de interés hubiera subido considerablemente, recibirías un precio inferior al valor nominal del bono si su cupón es inferior al tipo de interés actual.

Por otra parte, un aumento en la tasa de inflación supondría que cada pago de cupón realizado por el bono valdría cada vez menos para un titular de bonos. Esto se debe a que el tipo de interés real del bono se habría reducido

¿Cómo afecta la inflación a las inversiones?

La inflación no afecta a todas las inversiones del mismo modo. Las clases de activos que no ajustan sus rentabilidades en función de la inflación están expuestas al riesgo de inflación. Entre ellas están los bonos de renta fija, las acciones e incluso los depósitos de ahorro.

También hay activos que históricamente han estado protegidos frente a los efectos negativos de la inflación. Entre ellos figuran las materias primas, los bonos indexados, los REIT (fondos de inversión inmobiliaria) y también, a largo plazo, una cartera de acciones bien equilibrada y diversificada.

Veamos cómo suelen afectar las subidas de la inflación a algunos de los mercados más populares.

Bonos y riesgo de inflación

Como ya hemos comentado, los pagos de cupones son una cantidad fija, por lo que pierden valor conforme aumenta la inflación. Cuanto más rápido aumente la inflación, más rápido perderán valor los cupones en términos reales para los inversores, aunque técnicamente no tengan un tipo de rentabilidad reducido.

Más información sobre cómo operar o invertir en bonos

Acciones y riesgo de inflación

No existe una regla definitiva sobre cómo puede afectar la inflación al precio de una acción porque hay una amplia variedad de sectores y empresas que reaccionarán al mismo entorno de formas diversas y diferentes. Cada acción debe juzgarse por sus propias virtudes, no obstante, conviene conocer algunas pautas:

• Las acciones de crecimiento tienden a disminuir de precio en periodos de alta inflación y su promesa de revalorización futura pierde atractivo cuando la inflación reduce el valor de esos beneficios potenciales.
• Las acciones de ingresos pagan dividendos de manera regular y estable, que pueden no seguir el ritmo de la inflación a corto plazo, por lo que en un entorno de alta inflación su precio bajará hasta que los dividendos aumenten.
• Las acciones internacionales pueden sufrir una caída de su cotización, si compiten en los mercados mundiales o contra empresas extranjeras en los mercados locales, durante periodos de alta inflación. Sin embargo, si la empresa sube demasiado los precios, corre el riesgo de perder competitividad.
• Los inversores suelen preferir las acciones de valor cuando la inflación es alta. Esto se debe a que tienen un valor intrínseco superior a su precio de cotización actual y suelen ser empresas maduras y consolidadas, caracterizadas por un fuerte flujo de efectivo.
• Las acciones defensivas suelen conservar su valor durante los periodos de alta inflación, ya que los consumidores seguirán comprándolas en tiempos difíciles. Suelen utilizarse como protección frente a condiciones macroeconómicas débiles, pero podrían comportarse peor en mercados positivos.

Depósitos de ahorro y otras inversiones líquidas

Durante los periodos en los que los inversores se ven sometidos a presión, inversiones como el efectivo y las cuentas de ahorro suelen ser populares. Entonces, ¿se comportan bien durante los periodos de mayor inflación?

No tan bien como cabría pensar. Las inversiones basadas en efectivo, como los depósitos en efectivo o las cuentas de ahorro, son muy líquidas. Esto significa que no son vulnerables a muchos de los otros riesgos, como el exceso de volatilidad, a los que se enfrentan otras clases de activos en épocas de agitación financiera. Como se suele decir, un euro es un euro haga lo que haga el mercado.

Sin embargo, están muy expuestas al riesgo de inflación; en efecto, el efectivo es uno de los mercados más afectados cuando sube la inflación porque merma el propio valor que tiene ese euro. Si la inflación aumenta de forma sustancial o inesperada, el valor real de tus depósitos disminuye si no está obteniendo intereses por encima de la inflación. El resultado sería una rentabilidad real negativa.

Además, este riesgo de inflación también se aplica a otras inversiones en efectivo menos líquidas, como los certificados de depósito y las cuentas corrientes.

¿Cómo protegerse frente al riesgo de la inflación?

Fondos de inversión inmobiliaria (REIT)

• Dado que el precio de los inmuebles y las hipotecas casi siempre sube cuando lo hace la inflación, los REIT se comportan bien en épocas de mayor inflación
• De este modo, la exposición a los REIT puede constituir una cobertura natural contra la inflación
• Con nosotros, puedes comprar acciones en ETF de REIT muy conocidos, como British Land. Esto te permitirá invertir en un ETF que te ofrece una amplia exposición al mercado de REIT con una única posición

Oro

• El oro se considera tradicionalmente una cobertura contra la inflación y suele comportarse bien en períodos de fuertes subidas.
• El hecho de que muchos tengan esta consideración del euro suele impulsar sus precios durante cualquier periodo de incertidumbre, lo que lo convierte en una valiosa protección .
• Poseer oro directamente puede ser un proceso complejo, pero con nosotros puedes operar con él tanto como materia prima como con empresas expuestas al oro, como las compañías mineras. Esto significa que no tomarás posesión de ningún metal precioso físico, sino que podrás obtener beneficios o pérdidas prediciendo el movimiento del mercado de oro subyacente con el que estás operando.

Obligaciones indexadas de Reino Unido

• Si tienes acceso a productos de inversión del Reino Unido, un «gilt» es una obligación diseñada específicamente para combatir la inflación, que se emite en el Reino Unido. Los ofrecemos en nuestra plataforma.
• Se supone que los gilts indexados tienen importes de pago de cupones que aumentan cuando sube la inflación, lo que garantiza que el reembolso de la liquidación final de un inversor coincida con el importe de la inflación acumulada durante los años que se ha mantenido esa obligación.
• Esto significa que, en general, las inversiones se comportan mejor en un entorno de mayor inflación, por lo que pueden utilizarse como cobertura frente a otras clases de activos más vulnerables a la inflación.

Valores del Tesoro protegidos contra la inflación de EE. UU. («TIPS»)

• Similares a los gilts británicos indexados, los TIPS son el equivalente estadounidense, emitidos por el Tesoro de Estados Unidos. Ofrecemos TIPS en nuestra plataforma.
• Los TIPS están referenciados al índice de precios al consumo (IPC) de EE. UU., por lo que cuando el coste de la vida aumenta debido a la inflación, también lo hace el valor de un bono TIPS.
• Esto significa que también pueden ofrecer protección frente al aumento de la inflación.

Cartera de valores a largo plazo

• Con el tiempo, los precios de las acciones, los dividendos y los beneficios se estabilizan en un nuevo nivel más alto
• Esto mantendrá el valor real (es decir, el poder adquisitivo) de las acciones a largo plazo.
• Esto significa que, aunque las acciones pueden depreciarse temporalmente en períodos de mayor inflación, también pueden ser una valiosa protección contra ella a largo plazo

Cómo operar o cubrirse ante la inflación con nosotros

Para operar o cubrirte ante la inflación cuando abras una posición con nosotros, sigue estos pasos:

1. Busca tu mercado favorito.
2. Decide qué producto utilizarás para operar en el mercado.
3. Abre una cuenta real o prueba nuestro simulador de trading
4. Toma medidas para gestionar tu riesgo.
5. Selecciona «Realizar una operación» y monitoriza tu posición.

Operar con el riesgo de inflación

Cuando operes, no poseerás ninguna acción o ETF directamente, sino que especularás con el precio de las acciones, bonos, materias primas o cualquier otro mercado que creas que se comportará bien frente a la inflación.

Para ello, puedes utilizar Turbo24 con nuestra cuenta de productos cotizados o una cuenta de trading con CFD.

Como inversor, adoptarás una posición sobre el comportamiento del mercado subyacente durante la inflación (como bonos del Estado, futuros, oro y otros), yendo largo si crees que el precio del mercado subirá y corto si crees que bajará. Obtendrás ganancias si tus predicciones resultan acertadas, y pérdidas si no.

Para operar con la inflación, también puedes adoptar una posición utilizando el índice de inflación. Esto permite cubrirse contra las pérdidas en bonos y acciones actuales, y puede servir a los inversores para tener una perspectiva sobre los movimientos inflacionistas.

Resumen del riesgo de inflación

• La inflación es la reducción del poder adquisitivo del dinero.
• El riesgo de inflación es la posibilidad de que la inflación disminuya el poder adquisitivo de tus inversiones a lo largo del tiempo.
• Los distintos tipos de activos reaccionan de manera diferente a la inflación. Por ejemplo, los REIT tienden a revalorizarse cuando aumenta la inflación, mientras que el efectivo es vulnerable al riesgo de inflación.
• Con nosotros, puedes operar con la inflación, así como protegerte contra ella invirtiendo o negociando.
• Puedes invertir en mercados expuestos a la inflación utilizando una cuenta de compraventa de acciones u operar en mercados inflacionistas mediante CFD.

¹ Basado en ingresos que excluyen FX (estados financieros publicados, octubre de 2021).