Les principales différences entre le trading de gré à gré et les produits de bourse

Au moment de choisir une stratégie, vous pouvez vous demander en quoi les produits de bourse diffèrent des produits de gré à gré. Comme nous l'avons vu dans la leçon précédente, le terme « de gré à gré » (OTC) désigne le processus par lequel les titres sont échangés directement entre deux parties (au lieu d'être négociés sur une place boursière).

Pour cette raison, les produits de gré à gré peuvent être considérés comme plus risqués que les produits de bourse qui sont cotés sur une place boursière. Cela dit, ils permettent aux participants au marché d'accéder à une variété d'opportunités qui seraient autrement inaccessibles.

Risques associés au trading de gré à gré

L'un des principaux avantages des produits de gré à gré est qu'ils conviennent à différentes stratégies et objectifs de trading et d'investissement, qui présentent à leur tour divers risques et opportunités.

Absence de cotation transparente

Les produits de bourse mettent en relation les acheteurs et les vendeurs selon un ensemble de règles transparentes et non discrétionnaires. Ces règles ne peuvent discriminer aucune des parties concluant une transaction.

À l’inverse, certains marchés de gré à gré permettent aux acheteurs et aux vendeurs de négocier de manière privée, ce qui signifie qu'un vendeur pourrait potentiellement proposer le même produit dérivé à différents prix à différents acheteurs.

Faible liquidité

Les marchés de gré à gré ont tendance à être moins liquides que les produits de bourse, en raison de la nature des produits dérivés de gré à gré. Étant donné que pour chaque ordre, il faut trouver une position inverse, il peut être difficile de vendre un actif s'il n'y a pas assez d'acheteurs sur le marché au moment où vous tradez.

Volatilité

C'est précisément à cause de cette absence de liquidité et de variations importantes des cours qui en résultent que le trading de gré à gré peut être risqué. Cela concerne tous les marchés, quelle que soit leur taille. Si la volatilité d'un marché a de nombreuses causes, elle est généralement due à un plus grand nombre de transactions effectuées dans un sens (long ou court) que dans l'autre.

Par exemple, des paires de devises majeures sont susceptibles d'être très volatiles après la publication de données économiques telles que les emplois non-agricoles américains, qui entraînent généralement un nombre élevé d'ordres sur les paires incluant l'USD. Lorsque les données sont publiées, de nombreux traders ouvrent des positions longues ou courtes, ce qui provoque des mouvements rapides du cours à mesure que les participants entrent et/ou sortent du marché.

Sur des marchés mineurs, la volatilité est souvent causée par des ordres importants sur un actif peu prisé par la plupart des traders. Par exemple, si un participant achète 10 000 CFD, cela pourrait entraîner une variation significative du prix si aucun trader ne vend 10 000 CFD à découvert.

Manipulation de marché

Bien qu'il ne s'agisse pas de la norme, le trading de gré à gré est devenu tristement célèbre pour des opportunités de fraude qu'il favorise, telles que le procédé de type « pump and dump » sur les actions cotées en cents.

C'est le cas lorsqu'un ou plusieurs participants au marché malhonnêtes promeuvent une action cotée en cents en diffusant des déclarations fausses ou trompeuses, ce qui a pour effet de faire monter (gonfler) son cours au fur et à mesure que d'autres investisseurs l'achètent. Ensuite, ils vendent tout simplement leurs actions, prenant leurs gains et provoquant généralement une chute du cours.

Fin 2016, l'US Securities and Exchange Commission a averti que « les actions négociées de gré à gré ont tendance à être très illiquides, font fréquemment l'objet d'allégations de manipulations, génèrent des rendements moyens négatifs et volatils, leurs sociétés émettrices se transforment rarement en grandes entreprises et ont peu de chances d'être cotées en bourse »¹.

Sous un microscope réglementaire

Les problèmes que nous venons d'évoquer n'échappent pas à l'attention des régulateurs des marchés financiers mondiaux, surtout depuis la crise financière des années 2007-2008.

En décembre 2021, le Conseil de stabilité financière a publié un rapport détaillant l'état d'avancement des réformes mondiales concernant les marchés de produits dérivés de gré à gré et a révélé que des exigences supplémentaires étaient prévues en 2022².

Par rapport aux produits de bourse, qui sont déjà réglementés, l'incertitude entourant l'avenir réglementaire des produits de gré à gré peut être considérée comme un élément négatif.

Avantages du trading de gré à gré

Malgré sa réputation peu reluisante, le trading de gré à gré présente certains avantages, le plus notable étant peut-être la possibilité de générer des gains sur des actions cotées en cents. En effet, les nouvelles concernant les actions cotées en cents les plus performantes des années précédentes et de l'année en cours suscitent beaucoup d'intérêt.

Les cours plus bas de ces actions permettent également aux traders d'acquérir une part plus importante d'une entreprise que si celle-ci était cotée sur une grande bourse.

Par ailleurs, il est important de noter que les coûts de transaction liés au trading de gré à gré peuvent être inférieurs à ceux de la négociation en bourse.