Cómo podrían afectar las elecciones de EE. UU. a los mercados de commodities

A 30 de septiembre de 2024, las encuestas electorales apuntaban a que Kamala Harris encabezaba la carrera por la presidencia, aunque por un margen muy pequeño.

Medias de las últimas encuestas, %

Al igual que sucedió en la contienda electoral de 2016, las próximas elecciones estadounidenses (que tendrán lugar el 5 de noviembre de 2024) no están ni mucho menos decididas.

Qué efecto podría tener en los mercados de commodities la victoria electoral de Kamala Harris

Cambio climático y energías renovables

La victoria electoral de Kamala Harris podría tener un efecto importante en los mercados de commodities, por su compromiso con el cambio climático y las energías renovables. Un mayor enfoque en las tecnologías de energías limpias probablemente impulsaría la demanda de commodities fundamentales para esas tecnologías, como el cobre, el litio y el cobalto. Por ejemplo, el impulso de los vehículos eléctricos (VE) y de las soluciones de almacenamiento de energía renovable aumentaría la necesidad de baterías de litio, elevando así la demanda de dicho mineral. Por otro lado, este cambio podría perjudicar a las materias primas de combustibles fósiles, como el carbón y el petróleo, puesto que las políticas podrían inclinarse por reducir la dependencia de estas fuentes de energía para combatir las emisiones de carbono.

Gasto en infraestructuras y metales industriales

La posición política de Harris apunta también a un aumento del gasto en infraestructuras, lo que impulsaría la demanda de metales industriales, incluidos el acero, el cobre y el aluminio. Las iniciativas de infraestructuras, como la construcción de nuevas carreteras, puentes y sistemas de transporte público, requieren cantidades enormes de dichos materiales. Por ejemplo, los proyectos de infraestructuras a gran escala podrían provocar un aumento de la demanda de acero, lo que beneficiaría a los principales productores de acero y podría impulsar al alza los precios. El mineral de hierro es una commodity fundamental para la producción de acero.

Políticas comerciales y materias primas agrícolas

Los cambios en las políticas comerciales con Harris en el Gobierno podrían incidir en los precios mundiales de las materias primas, al alterar las relaciones comerciales. Las modificaciones de los acuerdos comerciales o los nuevos aranceles podrían afectar al flujo y a los precios de commodities agrícolas como el maíz, el trigo y la soja. Además, los cambios en las subvenciones o en la normativa medioambiental podrían influir en la producción y los precios agrícolas. Por ejemplo, un endurecimiento de la normativa medioambiental podría reducir el uso de determinados fertilizantes, lo que afectaría al rendimiento de los cultivos y repercutiría luego en los precios de mercado.

Impacto sugerido de la reelección de Trump en los mercados de commodities

Sector energético y combustibles fósiles

La reelección de Trump podría producir un cambio en la dinámica del mercado de commodities, especialmente en el sector energético. Las políticas favorables a la desregulación y el respaldo a la producción nacional podrían impulsar los combustibles fósiles tradicionales, como el petróleo, el gas natural y el carbón. Este planteamiento podría propiciar un aumento de la oferta interna, lo que podría reducir los precios debido a la mayor disponibilidad. Sin embargo, esta posición política podría resultar muy negativa para las materias primas de las energías renovables, al desviarse en foco de las inversiones en energías limpias.

Metales, minería e infraestructuras

Las políticas de Trump también podrían afectar a los sectores de metales y minería. La desregulación de la minería podría aumentar la oferta de diversos metales, aumentando su disponibilidad para el uso industrial. Al mismo tiempo, los planes de gasto en infraestructuras propuestos podrían impulsar la demanda de metales como el acero y el cobre. Por ejemplo, si la administración ejecuta grandes proyectos de infraestructuras, la demanda de acero podría aumentar, lo que beneficiaría a las empresas de la industria siderúrgica.

Políticas agrícolas y relaciones comerciales

Las políticas comerciales de Trump podrían afectar significativamente a las commodities agrícolas, especialmente en lo que a las relaciones comerciales con China se refiere. Cualquier tratado comercial o arancel podría modificar el flujo de exportaciones agrícolas, lo que influiría en los precios de commodities como el maíz y la soja. Además, los cambios en los mandatos sobre biocombustibles podrían afectar a estos mercados, ya que el maíz es una materia prima esencial para la producción de etanol. Una política de apoyo a los biocombustibles podría incrementar la demanda de maíz, lo que subiría los precios.

Reacciones del mercado a los resultados electorales

Metales preciosos e incertidumbre geopolítica

La incertidumbre geopolítica suele impulsar la demanda de metales preciosos «refugio seguro», como el oro y la plata. Por ejemplo, si los participantes del mercado perciben un aumento de los riesgos geopolíticos, podría producirse un aluvión de compras de oro, lo que elevaría su precio. Esta reacción se hizo evidente durante los períodos de incertidumbre pasados, en los que los precios del oro subieron cuando los inversores buscaron seguridad en un entorno de inestabilidad.

Los mercados de commodities y el dólar estadounidense

Ambos resultados electorales tienen repercusiones más amplias para el mercado mundial de commodities, principalmente por su influencia sobre el dólar estadounidense. Las políticas fiscal y monetaria influirán en el dólar, lo que afectará indirectamente a los precios de las materias primas. Un dólar más fuerte suele encarecer las commodities para los compradores que emplean otras divisas, lo que puede reducir la demanda. Y al contrario, un dólar más débil podría impulsar la demanda de materias primas de EE. UU.

Hay motivos para pensar que, en un primer momento, ambos resultados electorales debilitarán el dólar estadounidense, pero el rumbo de la divisa vendrá dictado por la política monetaria en relación con el crecimiento y las perspectivas de inflación.

En resumen

La victoria electoral de Kamala Harris probablemente aumentaría la demanda de commodities que se utilizan en las energías renovables, como el cobre, el litio y el cobalto, a la que vez que reduciría la dependencia de combustibles fósiles como el carbón y el petróleo. Sus planes sobre infraestructuras también podrían incrementar la demanda de metales industriales como el acero, el cobre y el aluminio. Las modificaciones de las políticas comerciales y normativas en materia medioambiental podrían afectar a las materias primas agrícolas, como el maíz y la soja. Por el contrario, la reelección de Trump podría favorecer a los combustibles fósiles tradicionales, mediante la desregulación y el respaldo a la producción nacional, lo que podría provocar un aumento de la oferta y una caída de los precios. Sus políticas también podrían impulsar la demanda de metales industriales e incidir en las exportaciones agrícolas por medio de acuerdos comerciales. Ambos resultados electorales podrían afectar a los metales preciosos, ya que la incertidumbre geopolítica impulsa la demanda de activos «refugio seguro» como el oro. Además, las políticas monetaria y fiscal con uno u otro gobierno afectarán a la fortaleza del dólar estadounidense, lo que influiría de manera indirecta en los precios de las commoditie.

Principales commodities en gráficos

Oro (gráfico diario)

La tendencia a largo plazo del oro sigue siendo claramente alcista y el precio ha marcado hace poco un nuevo máximo histórico. Este movimiento ha situado esta materia prima en zona de sobrecompra. Los seguidores de la tendencia podrían preferir comprar en una corrección desde zona de sobrecompra, en algún punto entre los niveles de soporte de 2485 y 2530, mientras buscan un objetivo de precio a más largo plazo en torno a 2750.

Cobre (gráfico diario)

El cobre parece ser una materia prima que podría beneficiarse gane quien gane las elecciones y, por supuesto, su evolución seguirá dependiendo de las suposiciones sobre la demanda china. El cobre es una commodity clave para varias compañías diversificadas.

La tendencia al alza del cobre se ha confirmado, si bien este movimiento ha situado la materia prima en zona de sobrecompra a corto plazo. Los operadores podrían seguir planteándose comprar en las caídas, siempre y cuando estas no dejen el precio por debajo de la media móvil simple de 200 días (línea azul). Los niveles de 10 600 y 11 000 ofrecen al cobre objetivos de resistencia al alza.

Petróleo crudo Brent (gráfico semanal)

El precio del crudo Brent sigue en una amplia consolidación lateral entre los niveles de 65,00 y 91,45. El precio se encuentra también ahora en zona de sobreventa, en torno al nivel de 70,00.

Los operadores de rango podrían plantearse acumular la materia prima en torno a los niveles actuales, con el objetivo de un movimiento más alto hacia la resistencia, a la vez que usan un cierre por debajo de 65,00 como un factor de stop de pérdidas.