Hoger dividend is niet genoeg voor aandeelhouders Shell

Vanochtend kwam Royal Dutch Shell met een korte update als voorschot op de kwartaalcijfers. Het bericht over het dividend was iets waar veel beleggers en media op aanhaakten. In de eerste instantie steeg de koers van Shell nog flink, maar dat koelde snel af.

Rond 4 uur ’s middags staat Shell op een verlies van zo’n 0,7%, waarmee het aandeel overigens nog wel een outperformer was in de sector vandaag.

De dividenduitkering zal volgens Shell naar 20-30% van de operationele kasstroom gaan. Analisten schatten dat het bedrijf ruim $40mrd aan operationele kasstroom zal genereren dit jaar. Laten we zeggen dat op jaarbasis een kwart naar aandeelhouders vloeit, ruim $10mrd, oftewel een verdubbeling van het huidige dividend van in totaal $1,3mrd per kwartaal. Dat zou aardig inspirerend moeten kunnen werken voor beleggers in de oliesector die zo van dividend houden.

Waarom daalt de koers van Shell?

Het antwoord op deze vraag ligt in de verwachtingen. Allereerst was het dividendrendement van Shell al behoorlijk laag. Voor de pandemie had het bedrijf nog het hoogste dividendrendement van de sector, inmiddels is dat het laagste. Dat komt overigens niet doordat de koers zo hard gestegen is -integendeel. Dit komt door het hard snijden in het dividend. De onderstaande grafiek met dividendrendementen op basis van het lopende boekjaar maakt goed inzichtelijk hoe goedkoop sectorgenoten eigenlijk zijn t.o.v. Shell als het gaat om dividend.

Voor de pandemie keerde Shell eigenlijk te veel uit, nu wellicht te weinig en dat gaat dus herstellen. Stel dat het dividend verdubbelt, pas dan zit het weer bij de kopgroep en dan hebben we het nog niet over andere oliemaatschappijen die ook hun dividend nog kunnen verhogen. Het is ‘business as usual’ en aandeelhouders zagen dit aankomen.

Outlook aandeel Shell

We hebben weinig negatieve woorden over voor Shell, en deze update kan moeilijk als negatief bestempeld worden. Met deze verhoging beweegt Shell dichter naar het gemiddelde dividendrendement van de sector, maar dat zat ook al in de prijs van het aandeel na een sterke olieprijs over het afgelopen kwartaal. Het dividend geeft wel een bodem in de koers die is verstevigd door het loslaten van het schuldendoel van $65mrd dat Shell eerder nog had. Misschien komt het aandeel nu in wat rustiger vaarwater.