Impopulaire consumptieaandelen scheppen veiligheid

Omdat het alweer bijna mei is, is het misschien goed om te bekijken welke aandelen of sectoren een veilig heenkomen kunnen bieden voor het geval we weer een matige zomer krijgen op de beurs. Dat laatste is trouwens niet zeker, maar gebeurt vaak genoeg. We hebben eens gekeken naar het rendement van aandelen in de AEX dit jaar tot nu toe.

Spiegeltje, spiegeltje aan de wand, wat is het mooiste aandeeltje van het land? De spiegel zegt op basis van slotkoersen van gisteren nu nog BE Semiconductor Industries. Dat zal wel matigen na de slechte resultaten van vandaag, wat de volatiliteit in dat aandeel onderstreept. Ook de andere twee chipbedrijven in de AEX staan bij de bovenste vijf qua rendement van dit jaar tot nu toe. Ook in de race is het cyclische ING Groep, maar daar mogen we de nuance bijzetten dat het daarmee vorig jaar bepaald niet goed ging.

Aan de onderkant van de AEX zien we juist wat meer traditioneel stabielere bedrijven uit de consumptiesector.

Consumptiebedrijven

In maart deelden we nog een grafiek met de sectorverdeling van de AEX. Van de vier consumptiebedrijven staat alleen Heineken op een absolute winst (en niet bij de onderste vier in dit jaar). Zelfs dat Heineken, een echt ‘corona-herstelfonds’, staat bij de onderste acht ondanks goede kwartaalresultaten.

De matige koersontwikkeling speelt in de gehele consumptieve sector. Terwijl de MSCI Europe Index dit jaar op een plus 9,9% staat, wonnen de aandelen van de dagelijkse consumentengoederen in deze index maar 3,25%. Het is zelfs zo dat op basis van EV/EBIT, Unilever NV tot de zes goedkoopste aandelen van de AEX behoort. Of zelfs tot de vier goedkoopste als we de verzekeraars niet meerekenen. Koninklijke Ahold Delhaize NV bungelt zelfs onderaan, als we de verzekeraars buiten beschouwing laten. Ook als we naar de toekomstige winsten kijken, dan verandert het beeld niet radicaal. Ahold en Unilever zijn stabiele bedrijven en ook relatief goedkoop. Vergelijk dat eens met KPN, ook een stabiel bedrijf (dat welliswaar vooral krimpt), maar toch veel duurder is dan Unilever of Ahold op EV/EBIT-basis.

Ahold en Unilever verloren in de afgelopen maanden de populariteitswedstrijd die de beurs is. Toch kunnen beide bedrijven volgens analisten dit jaar rekenen op een winststijging t.o.v. 2020. Ook rendeerden vanaf het begin van 2020 deze twee bedrijven matig: Unilever verloor 4,5% en Ahold won 6,2% (dividend meegerekend). Het sentiment voor deze bedrijven is dus niet positief, ondanks de lagere rente en sterke resultaten in 2020 en 2021.

Zelfs het duurdere Just Eat kent negatief sentiment

Zelfs voor Just Eat Takeaway.com valt wat te zeggen. Het bedrijf sindsdien dan wel begonnen aan een zware overname en ziet een toename aan concurrentie, maar het heeft ook enorm geprofiteerd van de pandemie. Deze heeft de hele markt voor maaltijdbezorging in een aantrekkelijke stroomversnelling gebracht. Over de waardering valt te twisten, maar het is goedkoper dan Uber, Deliveroo, DoorDash, en Delivery Hero op basis van de koers/omzet-ratio.

Wij denken dat een mandje van Unilever, Ahold, en Just Eat de komende maanden bescherming kan bieden aan beleggers die graag relatieve veiligheid opzoeken. Het marktsentiment is erg hoog, terwijl het sentiment bij deze aandelen en de sector niet bepaald fantastisch is en dat vormt in onze ogen een stevigere bodem dan de meeste aandelen genieten. Een belegger zou dus moeten vragen: spiegeltje, spiegeltje aan de wand, welk aandeel vinden anderen het minst mooi van het hele land?

Alle genoemde aandelen in dit artikel zijn te verhandelen met CFD's van IG.