Just Eat ligt weer onder vuur door Uber

Het aandeel Just Eat Takeaway zakte woensdagochtend weg naar de bodem van de AEX. Er zijn twee interessante nieuwsfeiten die het bedrijf direct of indirect raken. Allereerst is er de aankondiging van Uber om de Duitse markt te betreden. Daarnaast viel de abonneegroei van Netflix tegen, wat het een zorgelijk signaal kan zijn wat betreft consumentengedrag.

Uber Eats naar Berlijn

Het ‘Amazon.com versus Bol.com’-moment van Just Eat is daar. Uber Eats heeft namelijk besloten om de Duitse markt te betreden, zo schijft de Financial Times. Dit is een probleem voor Just Eat, aangezien de Duitse markt zeer winstgevend is voor het bezorgplatform van maaltijden. Het heeft in de Duitse markt nauwelijks serieuze concurrentie en dat heeft geresulteerd in hoge marges in dat land – een reden die Uber specifiek noemt om de Duitse markt te betreden. Ter illustratie hebben wij onderstaande grafiek samengesteld met EBITDA-cijfers over het jaar 2020.

Het zet beleggers wellicht ook aan het denken over het bedrijfsmodel van Just Eat en Deliveroo. Het verhaal was altijd dat marges in eerste instantie laag zijn, maar dat wanneer een stevige marktpositie is bereikt, deze kunnen stijgen en daar permanent blijven. Het lijkt er juist op dat ook dat model gevoelig is voor concurrentie. Dat Uber het zich kan permitteren om te beginnen met Berlijn geeft aan hoe onverdedigbaar markten zijn, omdat ze per definitie kleinschalig en lokaal zijn. Een boekingswebsite met alleen Berlijnse hotels voor Berlijnse klanten, daarentegen, zou bijvoorbeeld geen enkele kans maken.

Netflix wijst op consumentengedrag

Dan is er nog een stukje matig nieuws dat een ander blik werpt op consumentengedrag. Netflix maakte dinsdag bekend netto 4 miljoen abonnees te hebben toegevoegd in het eerste kwartaal; onder de eigen verwachting van 6 miljoen. Netflix ontkent dat dit komt door de druk van concurrenten. Het lijkt er wel op te wijzen dat consumenten hun gedrag eenvoudig en snel terugschakelen naar wat dat was vóór de pandemie. Voor Just Eat is dit negatief omdat het ook heeft geprofiteerd van veranderd consumptiegedrag. Daar komt bij dat veel restaurants weer zullen stoppen met bezorgen als de pandemie voorbij is.

Outlook voor aandeel Just Eat

Nu staat het aandeel Just Eat Takeaway, niet veel hoger sinds medio februari 2020, maar dat is volgens ons vooral door de concurrentie van Uber Technologies, welk aandeel overigens wel 50% is gestegen in die periode. Een onverwacht grote terugloop in orders is dus goed mogelijk en wellicht niet helemaal ingeprijsd.

Just Eat Takeaway heeft al met al een lastige periode voor de boeg waarin het zich moet bewijzen tegen grootmacht Uber. Het is positief dat het ’t in het VK goed doet in verhouding tot Deliveroo, maar ook die strijd kost veel geld. Wellicht is het bezorgen van maaltijden toch niet een activiteit met de hoge marges waar beleggers altijd van droomden. Als de lockdowns opgeheven worden, zal de strijd om marktaandeel waarschijnlijk verharden door het gebrek aan groei. Dat is ook een risico voor het aandeel Just Eat Takeaway.

Wilt u handelsstrategieën uitproberen met Just Eat Takeaway.com? Dat kan met een demorekening van IG.