Vooruitblik jaarcijfers Just Eat Takeaway

Just Eat Takeaway.com komt woensdag met de definitieve cijfers over 2020. Hier alvast een vooruitblik.

Sinds de voorlopige cijfers van 13 januari heeft het aandeel flink geleden. Het verlies voor het kalenderjaar staat al op 22%. Dat leek verrassend, want de omzetgroei in het vierde kwartaal, van meer dan 60%, was hoger dan verwacht en ook het aantal orders steeg goed.

Een probleem was dat de verwachtte (aangepaste) EBITDA-marge voor het hele jaar op 10% zou uitkomen. Dat was flink lager dan de verwachting en had te maken met ‘investeringen’ in gratis bezorging, vooral in de omgeving van Londen. Beleggers schrokken hiervan omdat ze de positie van Just Eat als stevig zagen.

We schreven eerder over de lastige positie van Just Eat Takeaway en Grubhub tegen de grote Amerikaanse spelers Uber en DoorDash. Het is zonneklaar dat Just Eat Takeaway het lastig heeft en de koersdaling is daar het logische gevolg van.

Vooruitblik 10 maart

De consensusverwachting is een verlies per aandeel van €1,54 over 2020 en een EBITDA van €230 miljoen, een marge van 9,6%. Dit laatste getal is min of meer in lijn met de 10% die JET al op 13 januari al als schatting gaf voor het jaar 2020. Hier zal echter niet de grote verrassing in zitten.

Nog interessanter is de vooruitblik voor 2021. Het kan goed zijn dat het bedrijf deze niet wenst te geven in verband met de fusie met Grubhub. Toch zou het uitblijven van een outlook teleurstellend zijn. Vooral de marges zijn een focuspunt. Analisten verwachten voor 2021 nu een EBITDA-marge van 7,3%. Als JET een overtuigend verhaal heeft om deze marge hoger te laten uitkomen, zal dat zeker helpen.

Taaie concurrentie

Het zou mooi zijn als het bedrijf denkt te kunnen groeien in bestaande markten zoals Nederland en het VK. Vooral die laatste is belangrijk omdat daar de concurrentie het hevigst is opgelaaid. Zie onder de Google Trends voor de zoektermen Just Eat, Uber Eats en Deliveroo in het VK.

Uber komt van ver, maar is aan een flinke inhaalslag bezig. Als we nog verder inzoomen en gemiddelden over 7 dagen nemen, zien we het volgende over de laatste drie maanden. Uber heeft -volgens Google- nog niet aan relatieve populariteit ingeboet. Dit blijft een probleem voor JET.

Ondertussen lijkt de oprichter en CEO van JET prikkelbaar. Toen laatst een Nederlandse fondsmanager een kritisch bericht re-tweete over het bedrijfsmodel van Just Eat, schreef Jitse Groen als reactie “wat een axis of evil onzin”. Is hij altijd zo prikkelbaar of gaat JET door een concurrerende periode? Wie het weet mag het zeggen.

Het is lastig, want wij verwachten dat als JET een outlook publiceert, deze wellicht niet positief ontvangen zal worden, maar de verwachtingen waren al laaggespannen.

Conclusie

Wij verwachten niet dat beleggers nog zullen wakker liggen van de cijfers over 2020 die Just Eat gaat publiceren. Belangrijker is de verwachtingen over de toekomst. De verwachtingen voor JET zijn laag nadat deze sinds de trading update al flink gezakt zijn. Het aandeel is ook mee afgegleden. We denken dat JET er nu alles aan gelegen is om positief te blijven. Wellicht zien we dat terug in de jaarcijfers op woensdag. Het zou het aandeel goed uitkomen na de glijbaan van 22% sinds de jaarwisseling.

Wat denkt u: gaat JET een positief 2021 tegemoet of niet? Handelen in JET kan long of short via CFD's van IG.