Hvordan fungerer fundamental analyse?

I stedet for å ha én obligatorisk, universell metode, kan fundamental analyse utføres på en rekke forskjellige måter. Mange analytikere bruker imidlertid ofte en topp-ned-tilnærming. Man begynner først med å vurdere det større bildet, for så gradvis å gå ned i detaljene som omgir hvert marked.

La oss se på hvordan du kan gjøre dette. Sett at du har tenkt å handle med britiske aksjer – her er noen trinn du kan følge for å analysere markedet for potensielle muligheter:

Vurder generell økonomisk resultatutvikling

Hvordan er tilstanden i britisk økonomi, generelt sett?

Hvis en økonomi er i ekspansjon, er det rimelig å anta at næringene og selskapene i landet nyter godt av dette og i sin tur opplever vekst. Hvis en økonomi derimot er i nedgang, kan selv vellykkede virksomheter slite.

For å avgjøre dette kunne du se på makroøkonomiske data som GDP-tall, produksjonsvolum, konsumprisindeks, detaljomsetning, boligprisindekser eller sysselsettingsstatistikk. Og selvsagt burde du også ta nyhetsdekning og politisk retorikk med i betraktningen – selv om slikt til tider må tas med en stor klype salt.

Vurder hvilke sektorer som kommer til å påvirkes

Hvordan kommer makroøkonomiske faktorer til å påvirke forskjellige typer virksomheter?

Når en økonomi som helhet ekspanderer, kan det gagne visse næringer mer enn andre. Når det er mer penger ute hos forbrukerne, for eksempel, nyter gjerne tjenesteytende næringer godt av effekten av det økte forbruket. På den annen side vil virksomheter som e-verk og vannverk vanligvis stort sett være uberørt.

Det kan også være tider når økonomisk ekspansjon har en universelt fordelaktig effekt som kjennes i de fleste sektorer og selskaper. I denne situasjonen kan den samlede aksjerisikoen være relativt lav, og det kan være verdt å vurdere en vekstrettet strategi. Du kunne for eksempel fokusere på en sektor som teknologi eller bioteknologi, siden disse gjerne har et høyt potensial for rask ekspansjon når forholdene er gunstige

Hvis en økonomi derimot forventes å skrumpe inn, kunne du bestemme deg for en konservativ tilnærming, og investere i stabile, inntektsrettede selskaper. Et eksempel ville være å kjøpe energiaksjer.

Alternativt kunne du tatt sikte på å utnytte et forventet fall i markedene ved å gå short – et konsept vi dekker i kurset vårt om hvordan trading fungerer. Kort sagt innebærer dette tradisjonelt å låne en aksje med formål om å selge den, og deretter kjøpe den tilbake senere til en lavere pris. En enklere måte å gå short på er ved å selge en CFD-kontrakt, slik vi forklarte i kurset om CFDer.

Velg en sektor å fokusere på

Hvilken sektor har størst potensial?

Etter å ha identifisert noen næringssektorer av interesse, er neste trinn å vurdere nivåene av tilbud og etterspørsel for produktene eller tjenestene i hver enkelt, og andre faktorer som påvirker fremtidige utsikter. Du kunne se på størrelsen på markedet, markedets samlede vekst og sektorens betydning i økonomien som helhet.

La oss for eksempel ta elektrisitets-komponenten i den britiske utilities-sektoren. Størrelsen på dette markedet i Storbritannia er knyttet til befolkningsstørrelsen, så det vokser etter hvert som antallet mennesker som forbruker energi, øker. Sektoren vil alltid støttes av et visst nivå på etterspørselen etter elektrisk kraft for å drive daglige aktiviteter, men dette kan også økes eller reduseres ved utrulling av ny teknologi. Det er verdt å vurdere hvilke nyvinninger som i nær fremtid kan komme til å treffe massemarkedet.

Som en motsetning har gruvesektoren ofte en mye mer variabel veksthastighet, knyttet til kostnaden av å utvinne råmaterialer. Mens nye funn kan gi betydelig oppgang, kan sektoren også bli rammet av svingninger i den globale etterspørselen. Hendelser som avtagende vekst i Kinas økonomi kan redusere forbruket av råmaterialer til byggevirksomhet, noe som påvirker gruveselskaper.

På aksjemarkedet er det vanlig å se bestemte grupper av aksjer bevege seg sammen i samme retning på denne måten. Derfor kan det være viktigere å velge riktig næring å handle i, enn å velge det riktige selskapets aksje.

Konsentrer utvalget

Hvilke selskaper fortjener videre analyse?

Nå som du har bestemt deg for å fokusere på en bestemt næring, er neste oppgave å se nærmere på selskapene innenfor denne og avgjøre hvilke du skal undersøke nærmere.

Når du har kommet så langt, er det viktig å få oversikt over konkurranselandskapet i sektoren og eventuelle forventede fremtidige forretningstrender. Her er noen spørsmål som kan være til hjelp:

Hvilke selskaper har de største markedsandelene?
Hvem anses for å være markedsleder?
Finnes det nye og forstyrrende aktører på markedet?
Finnes det nært forestående endringer eller utviklinger som kan skake opp hierarkiet i næringen?
Kommer noen nåværende konkurransefortrinn snart til å bli truet?

Gjennom grundig analyse av forretningsmiljøet bør du være i stand til å se hvilke selskaper som ligger i forkant av konkurrentene. Det er sannsynligvis disse det er verdt å investere i, og i neste leksjon forklarer vi hvordan du setter deg nærmere inn i mulighetene de representerer.

Det er verdt å merke seg at når du utfører fundamental analyse som dette, bør du alltid «sammenligne likt med likt» på hvert trinn. Med andre ord, når du ser på et lands økonomi, sammenligner du det med andre lands økonomier. Når du evaluerer næringssektorer, ser du dem sammen med andre sektorer. Når du kommer til enkeltselskaper, stiller du dem opp mot selskaper i samme sektor. Hvis du for eksempel ser på Barclays, ville du sammenlignet den med en annen bank, for eksempel HSBC, og ikke til en detaljist som Tesco.

Sammendrag av leksjon

Fundamentalanalytikere bruker vanligvis en topp-ned-tilnærming
Først vurderer de det generelle økonomiske bildet
Deretter vurderer de resultatutvikling i forskjellige sektorer og velger én å fokusere på
Til slutt ser de på selskaper innenfor sektoren for å identifisere hvilke som har potensial

Leksjon fullført

ForrigeHva er fundamental analyse? Kurs 1 av 8 NesteAnalysere et enkeltselskapKurs 3 av 8

Fundamental analyse

Hvordan fungerer fundamental analyse?

Vurder generell økonomisk resultatutvikling

Vurder hvilke sektorer som kommer til å påvirkes

Velg en sektor å fokusere på

Konsentrer utvalget

Sammendrag av leksjon

Hva er fundamental analyse?

Hvordan fungerer fundamental analyse?

Analysere et enkeltselskap

Evaluere selskapets ledelse

Forstå balanseregnskap

Analysere kontantstrømregnskap

Forstå resultatregnskapet

Fordeler og ulemper ved fundamental analyse

Quiz