中國央行加大貨幣政策力度以應對疫情影響

中國央行加大貨幣政策力度以應對疫情影響，央行” 2020年第一季度中国货币政策执行报告”出爐

2020年第1季度，中國內地經濟在新冠肺炎疫情下受到較大影響。中國央行1季度在不影響總體金融穩定的情況下，使用多種貨幣政策工具，包括再貸款再貼現，降低存款準備金率，引導貸款市場報價利率（Loan Prime Rate, LPR）下行等，以穩定經濟和幫助重點企業和中小微企業渡過本次難過。三次降低存款準備金率共釋放約1.7萬億元，另會增加5000億元再貸款再貼現額度以支持重點企業。 這些強心針目前已經顯示出一定效果，中國人民银行5月10日發佈的《2020年第一季度中国货币政策执行报告》中提到，2020年一季度社會融資成本有明顯下降，其中3月份貸款平均利率為5.48%，相比2019年7月份的LPR已經下降0.62%。很明顯，中國人民銀行的上述措施目的主要為三個：一是穩定金融市場，二是減少疫情對企業以及就業的衝擊，特別是中小微企業，最後在疫情下流動性的充足應該得到保證。

LPR 圖表

內地股票指數在中國逐步解封後，隨著消費以及需求的改善明顯反彈，恆指在全球環境以及中國內地復甦的雙重影響下，依然在波動中尋找方向

CSI 300依然為亞太指數中表現最好的指數，富時中國A50在中國宣佈解封以及消費出行活動得以反彈後，目前在波動中繼續上升，成家量並沒有明顯減少，楔形依然平衡，暗示著有可能繼續上揚。香港HS50（恆指）指數在波動中成交量漸減，上升楔形形態形成，暗示恆指有可能轉向下行。

美聯儲量化寬鬆今年將再次創紀錄，美股偏離基本經濟面依然在持續

在3月中美國經濟開始受到Covid-19嚴重衝擊後，美聯儲的量化寬鬆和購債規模呈幾何級數猛增，美聯儲的資產負債規模從2020年2月4.2萬億美元的位置，半個月之內狂升到6萬億美元以上，增加了原有一半的規模，截止到5月5日，美聯儲的資產負債表規模已經達到接近7萬億水平。雖然本次疫情帶來的經濟停頓是歷史罕見的，但美聯儲的放水也是前所未有的。風險資產，特別是美股，在目前寬鬆的政策下，依然在4月獲得了和經濟基本面完全不匹配的強勁反彈。

但美股以及全球股市，依然有可能在未來不斷惡化的經濟面下再次下跌，雖然目前重開經濟確實看到復甦的跡象

標普500指數目前已經重上2900點，相對於2月份3300點以上的歷史高位，目前僅僅下跌10-15%，但是大多數公司的每股收益下跌程度遠不止15%，暗示了目前風險資產在流動性大增的情況下，已經未能反映根本的經濟情況。但我們看到在技術面上，美國500指數確實在上升楔形的尾段，波幅以及成交量均大幅減少，暗示著美國500指數目前依然有很大可能步入下跌通道，至少上升的空間已經是非常有限，大量的寬鬆量化確實可以穩定市場，但這些資金也是需要實體和企業償還的，經濟和風險資產最終還是要看疫情的控制和隨後收入和消費是否能夠有效復甦。