2022美國期中選舉早知道：社會和經濟危機會對美國大選有何影響？

標普500和美國大選結果之間有關係嗎？

股市表現是分析每一屆總統任期表現的重要指標。然而，考慮到Covid-19疫情的影響，標普500是否依舊可以被視作一個可信賴的指標？我們目前是否生存在一個之前的成功經驗不再有效的時代？又或者，這僅僅是因為，疫情大流行令我們之前看到過的問題暴露出來了？

要回答這些問題，我們需要審視過去的美國大選過程，並分析每次執政黨連任的原因，他們又是如何解決這些問題的；最終總結出這些因素對未來大選有何影響。下面我們將分析每位總統面臨的背景條件，他們是如何應對這些的，以及這些背景因素在任期內的變化。分析背景因素以及標普500的波動情況，可能為預測美國大選提供一些依據。

• 布殊總統任期：以危機為標誌
• 奧巴馬：因美國社會變革需求而當選
• 特朗普：動蕩不安的上台之路
• 如何應對當前的危機？
  

布殊總統任期：以危機為標誌

喬治W布殊於2001年就任美國總統，當時的美國經濟正處於崩潰邊緣。股市因互聯網泡沫而搖搖欲墜，而2001年9月11日的恐怖襲擊可能引發一場改變美國乃至整個世界的戰爭。

需要糾正的政策和浮現的問題：減稅和戰爭

布殊總統為了應對21世紀初股市崩潰採取了兩項重大財政舉措。

• 2001年：經濟增長於稅收減免協調法案（EGTRRA）
• 2003年：就業與增長稅收減免協調法案（JGTRRA）

這兩項政策為美國經濟提供了全面救濟。然而，有分析人士指出，收入最高的前1%的家庭獲得的有效減稅率在每年5%，這些舉措對高收入家庭的支持更為顯著。

布殊總統在推出減稅政策的同時也在指導阿富汗和伊拉克戰爭。2001年9月11日的襲擊事件發生後，布殊授權入侵阿富汗，並在兩年後對伊拉克進行了第二次軍事攻擊。這使得軍事開支在2001年至2008年期間從3000億美元增加了一倍，至6000億美元。這對美國經濟造成了很大影響，因此也影響了標普500走勢（但不想許多人以為的那樣明顯）。

正如美國聯邦研究局（NBER）的Leigh等人所述，美國市場「對戰爭概率的變化極為敏感」。在911恐怖襲擊後，標普500單日跌幅達到4.9%。Leigh等人還表示，推翻薩達姆的概率增加了10%，令標普500下跌0.5%。

因此，我們可以認為政治層面的變化對標普500產生的長期影響十分微弱且短暫。儘管戰爭的威脅確實對市場有着一定的影響，但上述證據並未顯示出布殊的軍事行動與標普500價值變化之間存在無可爭議的聯繫。因此，純粹從經濟角度來看，戰爭並未使得公眾對布殊總統的支持率下降。

總結：我們從布殊政府學到了什麼？

儘管布殊總統見證了一次經濟擴張，但他的任期內也經歷了兩次經濟衰退，且目睹了美國債務佔GDP的比重達到了68%。對於投資者而言，這意味着投機性財富出現了轉移。布殊離任時，美國股市正處於困境中，那些堅持到底的投資者最終發現，標普500回報率降至-40%。

回顧布殊任總統的原因時，我們注意到經濟是其中的關鍵。不論他的政策曾多麼成功，在互聯網這一主要行業面臨崩潰時，美國選民都將這些政策視作擺脫困境的嘗試。布殊對911恐怖襲擊的應對是可以容忍的，但他在經濟和社會方面的政策結果可能並不理想。總體而言，經濟因素足以讓布殊連任（他的任期為兩屆）。然而，在他的任期結束時，美國人民已經準備好擁抱變革了。

奧巴馬：因美國社會變革需求而當選

正如布殊繼承了一個脆弱的美國經濟一樣，貝拉克奧巴馬總統在2009年迎來了一場金融危機。大衰退已經持續了兩年，但奧巴馬帶着「我們可以相信變革」的簡短宣言開啟了他的任期。除了被認為與布殊形成對比以外，奧巴馬還被冠上了「美國歷史上第一位黑人總統」的頭銜。

需要糾正的政策和浮現的問題：變革時刻

奧巴馬就職前的這段時間常常被視作政治和社會變革的時期。儘管在他任期內，美國並未結束海外戰爭，但人們希望其可以結束。在布殊總統任期內，美國經歷了兩次經濟衰退和兩場戰爭的緊張狀態。美國選民們相信奧巴馬可以帶來一場徹底的變革，而舞台已經為他準備好了。

與布殊時期經濟影響公眾輿論不同，社會意願是奧巴馬與麥凱恩競爭總統之位的標誌。奧巴馬和麥凱恩雙雙被評為近期歷史上最受歡迎的兩位候選人。在2008年10月的蓋洛普民意調查中，奧巴馬獲得了61%的好感度，而麥凱恩則僅僅落後幾個百分點，得到了57%的好感度。這可能表明，美國選民迫切希望有一位能夠提供新方向的總統。我們可以把這一數字與特朗普2016年參與大選時的45.5%的支持率進行對比。

基於這些證據，我們可以認為：在布殊競選期間，經濟和美國經濟是關鍵因素。但到了奧巴馬的時候，公眾的情緒已經轉向穩定局勢。然後，當特朗普當選後，美國選民又開始關注經濟。

消費者信心、就業和股市增長

儘管奧巴馬的聲譽和政治風格很重要，但經濟問題也不容忽視。根據美國勞工統計局的數據，失業人數從2007年12月的不足5%上升到一年後的7.2%。在奧巴馬擔任總統的早期階段，失業率有所上升。

然而，到2012年10月，就在美國選民即將投票的前幾周，失業率大幅下降。在NBC新聞的調查中，美國選民們認為這表明奧巴馬的經濟正在出現轉機。這導致奧馬巴支持率上升了15個百分點；42%的受訪者認為，在現任政府而不是與之競爭的候選人羅姆尼的領導下，經濟將得到改善。

總結：我們從奧巴馬政府學到了什麼？

我們可以從奧巴馬的兩個任期中學到一些東西，即經濟和社會因素之間的相互作用。奧馬巴在其第一個任期內是變革的代言人：一個代表公眾輿論轉變的人物，一個不會將其政策僅僅建立在硬性經濟上的人。在他試圖連任的過程中，經濟成了更大的問題。人們需要工作，他們認為奧巴馬政府為他們提供了工作。

特朗普：動蕩不安的上台之路

與前任總統不同，特朗普並沒有繼承經濟衰退的困境。然而，在他任職期間美國經濟確實受到了來自中國的威脅。以前的貿易協議和中國在布殊領導下加入世界貿易組織（WTO），意味着美國不再是唯一的超級大國。

無論衝突是製造的還是不可避免的，特朗普的競選基礎是：通過讓製造業回國的方式，重新確立美國的主導地位。「讓美國再次偉大」是他的口號。儘管經濟強勁，但許多美國人對外國投資者，即中國，對美國的進口、出口和國債有很大的控制權感到不滿。

在2011年中國持有1.3萬億美元的美國債務，還控制着全球15%的出口。特朗普將此作為他的主要戰場之一。他認為中國的主導地位是美國經濟面臨的一個問題，是希拉里克林頓無法解決的問題，但他可以解決。這在很多方面都是影響這次選舉的一個主要因素。

總結：我們從特朗普政府學到了什麼？

特朗普當選後，將目光投向了提振企業以及遏制中國影響的問題上。在國內實施減稅，特別是對企業的減稅。2017年，特朗普總統提議將公司稅率從35%降至20%，並取消遺產稅。他還將個人聯邦稅級數從7級減少到3級：各個級別的稅率分別在12%、25%和35%。最後，在個人稅務申報表上申報的商業收入按25%的比例徵稅。

在特朗普關注美國企業的同時也開始了對中國的攻擊。貿易戰的起因是希望\"美國優先\"，把流失到其他國家（包括中國）的製造業工作崗位帶回美國，是特朗普政府希望優先解決的事項。減少貿易赤字、重建美國作為超級大國的地位，總是與中國經濟的增長相抵觸。

特朗普的政策發揮了應有的作用。2020年初失業率降至4%以下，而經濟增長與奧巴馬執政期間的水平相似。標普500在2019年下半年產生了超過50%的盈利；然而，當COVID-19疫情在2020年3月襲來時，情況急轉直下。

如何應對當前的危機？

2020年總統候選人將不得不應對一場全球疫情大流行。在2020年COVID-19爆發之前，特朗普總統對美國經濟和標普500的影響總體是積極的。直到2020年2月，特朗普任職期間，標普500回報率一直保持在48%。儘管回報率後來下滑到43%，但特朗普在任期間對投資者的影響不如奧巴馬政府，但比布殊政府更好。

然而，2020年由疫情導致的封鎖使得三年的經濟增長宣告結束。COVID-19導致美國各地採取隔離措施，企業申請破產，數百萬人失去工作：這將會損害未來特朗普任職期間對股市影響的評價。但更重要的是，這意味着下一次選舉的贏家不僅要擔心標普500走勢，而且還要擔心社會和經濟問題。

COVID-19疫情衝擊生活各個領域

3月21日至5月28日期間，有4000萬美國公民申請失業保險。特朗普對此的應對措施是簽署了一項2萬億美元的刺激計劃，該計劃被稱為「冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案」（即CARES）。到2020年8月，實際GDP比特朗普上任時低4%。然而，特朗普任期內美國股市波幅極大，股指上漲幅度達到了54%。事實上，儘管標普500在COVID-19爆發時下跌了34%，但隨後很快恢復，並創下了歷史最高記錄。

這種恢復在很大程度上歸功於科技行業，而能源和金融行業在2020年分別下跌了37%和20%。相比之下，標普科技板塊已經增長25%之多。這波上漲是得益於亞馬遜和蘋果在疫情封鎖期間的表現。科技股的飆升，加上特朗普任期內的刺激措施，使美國經濟得以反彈。儘管危機遠未結束，但2020年8月美國經濟增加了137萬個就業機會，失業率從7月的10.2%降至8.4%。

美國總統大選的複雜性

從歷史角度而言，社會和經濟因素都曾經左右美國大選。布殊時代的特點主要是經濟問題；儘管他的支持率比其他總統低，但他的政策中包含了使選民回心轉意的內容。布殊可能沒有解決金融問題，但他成功使得選民們認為美國正走在擺脫這些問題的道路上。

美國期中選舉逐漸臨近之際，經濟再次成為選民們關注的問題。特朗普被認為與奧巴馬一樣是一位變革的總統。現在是進行另一次變革的時候嗎？選民們是更傾向於經濟穩定還是社會穩定？在美國期中選舉這一重要時間點到來之時，上述問題就成了關鍵。看來，選民們更關心哪方面的問題可能會決定本次期中選舉的結果。

（DailyFX Research Team撰 Ashley譯）