國際油價跌向100大關！歐佩克+8月或堅持增產64.8萬桶/日，德國啟動第二階段天然氣應急計劃

WTI原油周四（6月23日）盤中一度反彈2.5%至日內高位107.01美元，但其後WTI原油上漲乏力並輾轉回落至105.0美元下方整固，收跌0.4%。投資者仍在經濟衰退、石油供需兩端作出衡量，油價整體維持自6月初以來的下行勢頭。

美聯儲主席鮑威(Jerome Powell)承認低估了通脹，承諾不會提高通脹目標，稱對抗通脹的承諾是無條件的，不排除單次加息100基點可能。歐洲央行管委Kazimir表示，歐洲央行利率可能在一年內達到1.5％-2％，可能會在7月加息25個基點，9月加息50個基點。值得留意的是，橋水做空歐股規模翻倍至105億美元，看空力度達兩年來最高。

在主要央行加速收緊政策背景下，「經濟衰退」成為市場關鍵詞，資金持續流入歐、美國債尋求避險。周四（6月23日）德國10年期國債收益率一度下跌25個基點，創2011年11月以來最大跌幅；美國短期國債收益率領跌，2年期和5年期收益率下跌約19個基點。

毫無疑問，經濟衰退將逐步反映在石油需求量上，但這一過程並非一蹴而就。據歷史經驗來看，貨幣金融環境的大幅收緊導致的需求下滑對油價往往具有「滯後性」，這意味WTI原油自6月初以來累計18%的主要原因或更多在於供需兩端的因素所致。

更為重要的是，這或表明國際油價的後市邏輯或將以美國總統拜登（Joe Biden）7月中旬訪問中東（沙特）前後作為重要的分界點。由於歐佩克+8月即將結束自2020年疫情以來的限產政策，新一輪產量政策正在商定。據周四（6月23日）市場消息顯示，歐佩克+8月可能會堅持增產64.8萬桶/日，歐佩克+下一次部長級會議將於6月30日召開，屆時很可能將重點討論8月份的產量政策。

筆者認為，由於歐佩克部分成員國對油田投資不足，加之俄羅斯的產量損失，歐佩克在2022年年底的合作結束後作用存在很大不確定性，最終或導致全球石油迎來新的格局，投資者需警惕油價在這一過程中波動性進一步擴大的可能。

另一方面，據英國金融時報，俄氣公司將對北溪1號進行年度維修，此舉將導致通過該管道的供應中斷。目前俄氣已經把通過該管道的流量削減了60%，且沒有通過增加通過其他管道來彌補。德國副總理兼經濟部長哈貝克稍早前宣布，德國啟動第二階段天然氣應急計劃。

根據第二階段應急計劃，德國將額外提供150億歐元(約合158億美元)的信貸額度，用於補充天然氣儲備。此外，德國今夏將啟動天然氣拍賣模式，旨在鼓勵天然氣的工業消費者節省用氣。

據報道顯示，第二階段即「警戒」階段，可能意味着修改法律，允許能源公司將成本增加轉嫁給家庭和企業。這可能還包括啟用更多燃煤電廠，以將天然氣消耗降至最低。最高的「緊急」階段中涉及國家對分配實施控制。一旦歐美汽油價格短期進一步走高，或為油價提供一定支撐。

WTI原油走勢分析：或下行考驗100美元關口，但不宜過分看空

4小時圖：

4小時圖顯示，WTI原油目前維持於105.0美元附近整理，更低的低點表明油價短期仍維持下行趨勢，後市有望進一步下行考驗98.0-100.0美元區域支持。但需留意的是，油價自2020年3月以來的中長期升勢來看，油價並未出現結構性破壞，隨着短期拋壓進一步釋放，投資者需警惕油價企穩100美元後大幅反彈的可能。關注7月11日前後油價的動能轉換。（Billy撰）