美元基本面展望∶通脹能否有意義地下降？本周CPI成關鍵
摘要∶美國勞動力市場數據意外上揚，幫助消除經濟衰退的擔憂後，美元在上周回升；美國經濟中強勁的就業增長和高工資壓力可能會阻止美聯儲的貨幣政策轉向，為美元創造一個積極的背景；本周美國7月通脹數據將成為焦點。
美元指數DXY在經歷了7月末的疲軟之後，在8月第一周反彈，上漲約0.7%至106.55，大部分漲幅出現在周五美國就業數據意外上揚之後，這些積極的數據使得今年晚些時候美聯儲轉變政策的希望破滅。
就數據而言，美國在7月份增加了52.8萬名工人，是預期的兩倍多，是2月份以來最快的就業增長速度，這表明招聘仍然強勁，經濟衰退的擔憂可能被誇大了。
由於勞動力市場仍然火力全開，沒有大範圍裁員的跡象，工資壓力也未能緩和，美國央行可能會堅持緊縮周期，在未來幾個月大力提高借貸成本，以冷卻需求和抑制通貨膨脹。鑒於投資者對更陡峭的加息路徑和更長時間的加息進行定價，這種情況可能會支持美國國債收益率。
在目前的環境下，美元可能會繼續受到支持，甚至在短期內兌低收益貨幣（如日元和歐元）獲得更多的優勢。然而，需要密切關注本周的消費者物價指數，它可能導致美元走低。
本周，當美國勞工統計局公布最新的消費者價格指數結果後，我們將對通貨膨脹的情況有更好的了解。根據彭博新聞社的調查，預計7月CPI月率將上升0.3%，年率將從6月的9.1%降至8.7%，這是一個值得歡迎的方向性的改善，但仍然是一個極高的數據，比央行2%的目標高出4倍多。
為了讓市場開始考慮FOMC不那麼激進的緊縮周期和較低的“終端”利率（聯邦基金利率的峰值），通脹需要有意義地下降。儘管自6月下旬以來能源成本下降，但這可能還不會體現在7月的CPI報告中。在此背景下，筆者對美元指數的一周基本面展望是在略微看漲。
（Diego Colman撰，Sloan譯）
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