WTI原油：API庫存意外大增，油價這輪反彈會「夭折」嗎？

API庫存大增、戰略石油儲備再釋放，油價兩連跌

周二（2月14日）WTI原油受制於80美元關口，盤中一度下跌2%，儘管其後跌幅有所收窄，但最終仍錄得下跌0.4%，為連續第二日下跌。

實際上，WTI原油在近2個半月來始終難以擺脫74.0-83.0美元區間，總體符合筆者對油價「以時間換空間」方式構建底部的判斷。投資者需警惕的是，若WTI原油此輪反彈再度受阻，或意味油價將於短期內恢復跌勢的可能。

值得留意的是，周三（2月15日）公布的美國至2月10日當周API原油庫存意外大增1050.7萬桶，前值下降218.4萬桶，其中庫欣原油庫存連續第七周上漲，汽油和餾分油庫存也都在增加。API原油庫存大增加劇了市場對經濟前景擔憂。

此外，周一（2月13日）拜登政府宣布從4月1日起再出售2600萬桶戰略石油庫存（SPR）原油。儘管美國戰略石油庫存再次釋儲後儲量將降至約3.45億桶，預示未來SPR回補庫存需求增大。但就短期而言，SPR庫存釋放則緩解了上周俄羅斯宣布自3月起減產50萬桶/日引發的供應端短缺擔憂。

美國1月CPI同比上漲6.4%，連續七個月下降，但仍遠離2%

周二（2月14日） 美國勞工部14日發佈數據顯示，美國2023年1月消費者價格指數（CPI）環比上漲0.5%，同比上漲6.4%。儘管CPI年率連續第7個月下降，創2021年10以來最小增幅，但能源、食品等領域價格在2023年初的普遍上漲，再次表明美國經濟面臨的通脹壓力依然頑固。

數據顯示美國通脹正在減弱，但這種趨勢很可能是緩慢而不均衡，這引發市場臆測美聯儲仍存在更加激升息、縮表可能。據路透調查顯示，86位經濟學家中有46位預計美聯儲將再在3月和5月分別加息一次，加息幅度都將為25個基點；80位經濟學家中有54位預計美聯儲今年不會降息。

從原油的金融屬性觀察，鑒於美聯儲仍未明確釋放出「超預期緊縮信號」，在下一次美聯儲會議前仍有一次非農報告及通脹數據公布，在這意味當前階段對油價的影響仍將有限，市場或仍在等待有關中國需求復蘇的確切證據。

筆者提醒，在經濟衰退背景下，原油價格對衰退的反應往往是滯後的。

此外，周二（2月14日）公布的石油輸出國組織（歐佩克）2月份的月報顯示，2023年全球石油需求增速為230萬桶/日，高於此前預期222萬桶/日，將俄羅斯2023年石油產量預測從1018萬桶/日下調至1013萬桶/日。

另外，歐佩克將2023年世界經濟增長預期從2.5%提升到2.6%，將2023年歐元區經濟增長預期從0.4%上調至0.8%。歐佩克目前承諾將減產協議將持續到2023年底，但仍強調需要注意經濟放緩的跡象。

短期最大不確定性——供應端，警惕俄烏衝突「點燃」油價

俄羅斯於1月底加強了在烏克蘭東部和南部的軍事行動，市場臆測俄羅斯將發動對烏克蘭的新一輪春季攻勢。周二（2月14日）北約秘書長斯托爾滕貝格表示，普京正準備在烏克蘭發動更多軍事行動，目前北約東翼兵力增加1.5倍，達到3.3萬人。

考慮到目前接近2022年2月24日俄羅斯「特別軍事行動」的一周年，不排除俄羅斯將發動春季攻勢以獲得更多實質性結果。

綜上所述，隨着G7對俄石油及石油產品限價即將生效，俄羅斯減產及設置價格下限，全球石油供應端正面臨新一輪衝擊。關鍵在於，包括美聯儲在內的主要央行正處於抗擊通脹的關鍵階段，因而投資者需警惕原油後市波動加劇可能。

WTI原油走勢分析：謹慎看漲，短期傾向強勢整理

WTI原油日線圖：

觀點：謹慎看漲

WTI原油目前圍繞80美元關口整理，但考慮油價此前兩度企穩74.0並回到長期下降趨勢線上方，暗示多頭存進一步上攻意願。

筆者認為油價前期一系列更高的高點與更高的低點預示油價中期底部或已出現。但投資者需警惕油價底部構建仍未足夠充分，油價以時間換空間方式多次探底考驗74.0附近支持。

保持對油價謹慎看漲的觀點，而一旦油價上破83.0美元，屆時或進一步打開上行空間，中期甚至有望衝擊100美元關口水平。但若油價擊穿74.0美元，則需警惕進一步下行考驗前期低位70美元關口可能。（Billy撰）